投资评级与目标价格 - 报告对金域医学的投资评级为“增持” [1][6] - 目标价格为36.40元，较当前价格29.88元存在约21.8%的上涨空间 [1][6][7] 核心观点 - 公司运营效率稳步提升，毛利率和经营性净现金流逐季改善，创新与数智化转型稳步推进 [2][13] - DRG全面落地等政策导致行业短期量价承压，但长期医保支付效率提升有望增加医院医检外包力度，提升行业渗透率 [13] - 尽管短期业绩承压，但考虑ICL行业长期稳定性、公司龙头地位、医检数据资产价值及数智化转型潜力，维持增持评级 [13] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营收45.38亿元，同比下降19.23%；归母净利润-0.80亿元，同比下降184.84%；扣非归母净利润-0.84亿元，同比下降208.00% [13] - 第三季度单季营收15.41亿元，同比下降11.32%；归母净利润0.05亿元，同比上升24.08%；扣非归母净利润0.14亿元，同比大幅上升264.54%，环比扭亏为盈 [13] - 2025年第三季度毛利率为36.55%，环比提升0.51个百分点；扣非净利率为0.89%，环比提升0.67个百分点 [13] - 2025年第三季度经营性净现金流为3.21亿元，应收账款回收改善，现金流逐季提升 [13] - 财务预测显示，营收预计从2024年的71.90亿元降至2025年的62.01亿元（-13.8%），随后在2026年恢复至66.78亿元（+7.7%），2027年达71.96亿元（+7.8%）[4] - 归母净利润预计从2024年亏损3.81亿元，收窄至2025年亏损0.35亿元，并于2026年扭亏为盈至4.22亿元（+1296.4%），2027年进一步增长至5.55亿元（+31.6%）[4][13] - 每股收益（EPS）预测相应调整为2025年-0.08元，2026年0.91元，2027年1.20元 [13] 业务运营与发展 - 公司积极参与医共体建设，2025年前三季度开发签约医共体项目21家，累计中标新签精准共建项目14个 [13] - 四大特色学科（肿瘤、血液、感染、神经与精神）惠民体系产品持续升级，前三季度惠民项目收入同比增长53.8% [13] - 创新与数智化转型取得进展，智能体“小域医”已实现商业化应用，截至三季度末，智慧报告解读调用超599万次，月活数达14万人次 [13] - 在数据交易方面，公司已在多个数据平台登记6个专病数据集，上架21个数据产品，并与药企、保险等十余家客户签订长期合作协议 [13] 估值与市场表现 - 基于2026年预测每股收益0.91元，参考可比公司估值，给予2026年40倍市盈率，得出目标价36.40元 [13] - 当前总市值约为138.42亿元，市净率（LF）为2.0倍 [7][8] - 近期股价表现：近1个月绝对升幅6%，近3个月绝对升幅-6%，近12个月绝对升幅-3% [11]