地缘政治与供应风险 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯空军基地为油市重新引入供应风险因素 [2] - 地缘政治紧张局势部分抵消了OPEC+增产41.1万桶/日的消息 [2] - 乌克兰袭击被部分媒体称为"俄罗斯的珍珠港"，推动油价短期上行 [6] OPEC+增产动态 - OPEC+宣布7月增产41.1万桶/日，加速撤销此前220万桶/日的自愿减产 [2] - 截至7月，OPEC+将重新投放137万桶/日原油，反映对成员国超产的不满 [3] - 沙特与俄罗斯在增产问题上存在分歧：沙特主张加快增产，俄罗斯担忧需求不足 [3] - 最终妥协方案为7月起增产41.1万桶/日，紧张局势未进一步升级 [4] 市场结构与价格走势 - 法国兴业银行预计布伦特原油期货曲线将出现完整升水结构，暗示供应过剩 [4] - 布伦特原油空头仓位创去年10月以来新高，显示市场已提前消化OPEC+利空 [5] - 当前油价反弹被视作"情绪缓解性反弹"，投资经理调高库存估值而非投入新资本 [6] - 地缘政治危机套利走势通常不会持久，市场处于"油桶与炸弹的平衡游戏" [7] 需求与供应前景 - 全球原油供应增加叠加需求担忧，年初以来油价持续承压 [5] - 中东胡塞武装对石油运输路线威胁减弱，俄罗斯出口受制裁影响有限 [7] - 经济不确定性加剧可能在三季度冲击石油需求，叠加沙特潜在增产，市场动能偏空 [7][8]