中金发布研报称，考虑到银河娱乐(00027)运营支出增加，将公司2025年和2026年经调整EBITDA预测分 别下调1%和3%至140.31亿港元和149.23亿港元。公司目前股价对应9倍2026年EV/经调整EBITDA(将金 融资产视同现金)。该行维持公司"跑赢行业"评级以及目标价44.80港元，目标价对应11倍2026年EV/经 调整EBITDA(将金融资产视同现金)，较公司目前股价存在16%的上行空间。 公司指出，2025年10月，得益于较高的贵宾业务赢率，银河的市场表现非常出色。管理层注意到，2025 年10月最后几周的需求有所改善，且趋势持续进2025年11月，预计2025年四季度整体表现将强劲收尾。 该行发现，暑假期间娱乐项目等带来的一次性营销费用，导致利润率环比下滑300基点，但日均固定运 营成本和2025年二季度保持在同一水平;银河或将继续致力于在中国澳门举办大型演唱会及体育赛事， 并与UFC(将在银河综艺馆举办为期4年的拳击比赛)、腾讯(3年TME Live演唱会)和大麦(3年票务服务协 议)签署了多项合作伙伴关系。 公司计划将部分博彩桌从澳门银河移至星际酒店 公司预计星际酒店将在202 ...

中金主要观点如下： 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到银河娱乐(00027)运营支出增加，将公司2025年和2026年经 调整EBITDA预测分别下调1%和3%至140.31亿港元和149.23亿港元。公司目前股价对应 9倍2026年EV/ 经调整EBITDA(将金融资产视同现金)。该行维持公司"跑赢行业"评级以及目标价44.80港元，目标价对 应11倍2026年EV/经调整EBITDA(将金融资产视同现金)，较公司目前股价存在16%的上行空间。 2025年三季度业绩符合市场一致预期 公司计划将部分博彩桌从澳门银河移至星际酒店 公司预计星际酒店将在2025年底卫星娱乐场停业后，受益于现有的卫星娱乐场客户需求；银河4期预计 将于2027年完工，百老汇或将成为公司未来的土地储备，可作为银河5期扩建项目进行重新设计或重 建。此外，尽管泰国博彩合法化被推迟，但银河仍有兴趣在泰国进行投资。 风险提示：复苏进度不及预期;新物业放量慢于预期;竞争加剧或导致市场份额流失。 银河娱乐公布3Q25业绩：公司收入为121.63亿港元(同比增长14%，环比增长1%)，恢复至3Q19水平的 96%;公司经调整EBITDA为33 ...