贵金属市场周期与价格驱动因素 - 贵金属市场迎来多重利好驱动的上行周期 黄金与白银价格在美联储降息周期及宏观环境变化中预计出现分化行情 [1] - 历史数据显示美联储降息后贵金属通常显著上涨 黄金在降息后60天内平均涨幅达6%（最高14%） 白银同期平均上涨4% [1] 需求端与资金流向 - 全球黄金ETF今年增持约440吨 扭转此前四年净流出态势 显示机构资金配置需求回升 [3] - 白银ETF持仓量同期增加1.27亿盎司 但需警惕投机性交易可能导致价格超涨 [3] - 印度7月黄金进口出现改善迹象 尽管第二季度珠宝需求创2020年三季度以来新低 但GST改革带来的消费能力提升预期或推动后续需求复苏 [6] 价格预测与核心驱动因素 - 黄金年底目标价设定为3800美元/盎司 核心驱动因素包括美联储降息周期推进、美元指数可能进一步走弱以及新兴市场珠宝消费潜在复苏 [6] - 白银目标价40.9美元/盎司 太阳能电池板产量稳定与墨西哥矿产供应同比收缩7%的矛盾暗示价格存在超预期上涨可能 [6] 定价逻辑与宏观关联性 - 黄金与美元强负相关性仍是关键定价逻辑 美元指数延续贬值趋势将直接利好以美元计价的贵金属 [9] 行业属性与投资关注点 - 黄金在降息周期中的避险与抗通胀属性支撑价格上行 白银需在工业需求与投机情绪间寻找平衡 [12] - 投资者需密切关注美联储政策动向、美元走势及印度市场消费复苏信号以把握结构性机会 [12]