全球大宗商品市场剧烈震荡 - 中东地缘冲突升级，全球能源供给面临严峻挑战，市场大幅调整此前冲突持续4～5周的基准预测，原油期货近月3个合约均大幅上涨 [1] - 除原油产业链外，其他大宗商品价格普遍下跌，商品市场巨幅震荡 [1] - 市场对经济陷入大幅通胀局面的担忧加剧，黄金、白银及铜铝等有色金属产品均出现大幅调整 [1] 原油及能源化工板块表现 - 资金大量涌入石化板块 [2] - 3月19日夜盘，国内期货市场能化板块表现亮眼，液化气主力合约涨幅一度超7%，布伦特原油隔夜盘中一度暴涨逾8%，5月合约站上110美元/桶 [3] - 3月19日下午收盘，LPG期货主力合约涨停，低硫燃料油期货主力合约涨幅超10%，甲醇、原油期货主力合约涨幅超8%，乙二醇、燃料油、丙烯期货主力合约涨幅超6% [3] - 中东冲突假设时间将超出市场基准预测，霍尔木兹海峡油轮过境活动近乎停滞，日均过境油量仅约40万桶，较封锁前约1400万桶的日均水平骤降逾97% [4] - 至少在近两个月内，东北亚地区丙烯市场供应紧张基调或难见改变 [4] 贵金属与有色金属板块调整 - 黄金、白银大幅跳水 [5] - 3月19日夜盘，白银盘中跌幅一度超13%，黄金盘中跌幅一度超7%，沪铝一度跌幅近6%，国际铝价在LME市场下跌超过8%，创2018年以来最大跌幅，LME伦铜跌超5% [6] - 资金流向显示，3月19日石油板块涌入近80亿元，其中原油流入逾50亿元，但贵金属、有色两大板块累计流出逾200亿元 [6] - 市场对通胀水平上升导致美联储货币政策转向的担忧升温，短期金融属性对金价构成压力 [6] - 若冲突持续时间拉长，在滞胀组合下，中长期看将打开金价上涨空间，且全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现机会 [6] - 贵金属价格短期承压受高油价下风险资产价格负反馈风险担忧影响，但不影响中期看涨逻辑，持续看好板块低位布局机会 [7] 市场影响与策略机会 - 商品市场巨幅震荡，让CTA产品的“危机Alpha”属性展现，迎来异军突起的机会 [1] - 近期通胀担忧引发股债负相关效果减弱，股商、债商对冲效果增强 [7] - 商品市场的危机Alpha能力已显现，偏中长周期的CTA策略整体盈利更好 [7]