加元兑人民币汇率表现 - 2026年以来加元开启“俯冲模式”，在2025年12月29日至1月9日、1月12日至1月16日连续16个交易日持续下行 [1] - 截至1月19日，加元兑人民币汇率收于5.0176，较1月1日的5.0968累计贬值约1.55%，期间最低触及5.0012，创下近期新低 [1] - 本次贬值创下自去年3月31日以来的最低水平，为近10个月来最差表现，成为开年以来兑人民币走势最疲软的主要货币之一 [1] 商品货币属性与油价拖累 - 作为典型商品货币，加元走势与国际油价高度绑定，加拿大原油出口占其GDP比重较高 [3] - 2026年开年国际油价震荡下行，WTI原油价格承压至每桶56美元附近，布伦特原油价格维持在58-63美元/桶区间，较2025年初高点跌幅超30% [3] - 油价走弱主因全球供应过剩预期加剧，国际能源署预计2026年全球原油市场将出现日均约384万桶的供应过剩 [3] - 美军1月3日对委内瑞拉发动军事打击后，市场预期美国石油企业将进入当地修复并扩大产能，长期将进一步增加全球供给 [3] - 原油市场疲软直接导致加元失去核心支撑，成为贬值的首要推手 [3] 货币政策分化与利差影响 - 全球货币政策走向分化削弱了加元的利差优势 [5] - 加拿大央行维持基准利率不变，立场趋于中性偏稳，同时正启动五年一度的货币政策框架审查，政策不确定性持续压制加元吸引力 [5] - 美联储降息预期虽经历反复但整体宽松趋势未改，年初市场对美联储3月降息25个基点的概率一度升至51.2%，1月9日后降至29.6% [5] - 市场仍普遍预期2026年美联储将实施两次降息，首次降息大概率出现在年中 [5] - 美加货币政策分化导致两国利差优势逐步缩小，国际资本更倾向于流入美元资产，加剧加元抛压 [5] 国内经济基本面疲软 - 加拿大经济复苏动能不足，劳动力市场方面，12月失业率环比上升0.3个百分点至6.8%，高于市场预期 [6] - 失业率6.8%是2021年以来除疫情期间外的最高值，就业人数虽连续第四个月增长，但新增岗位结构失衡，兼职就业人数减少42,000人，部分抵消了全职岗位增长 [6] - 消费与投资方面，居民消费信心指数连续三个月下滑，企业投资意愿受贸易不确定性影响持续低迷 [6] 地缘政治与贸易风险 - 特朗普连任美国总统后，美加贸易关系变数增多，其曾放言计划对大多数进口商品征收10%的新关税 [7] - 加拿大逾77%的出口产品销往美国，若新关税政策落地，预计每年将给加拿大经济造成约300亿加元损失 [7] - 《美墨加协定》即将于2026年7月前接受审查，特朗普政府已明确表示将重新谈判该协定，甚至考虑终止三方协定转而寻求双边协议 [7] - 贸易规则的不确定性促使市场参与者削减加元多头仓位，进一步放大了贬值压力 [7]