报告行业投资评级 - 对加元展望维持中性偏淡 [3] 报告的核心观点 - 美国8月CPI按年升2.9%，核心通胀按年升3.1%，均符合市场预期 [1] - 本周环球市场迎超级议息周，市场预计加拿大央行及美联储减息0.25厘，大行预计美联储不排除减息半厘，英伦银行及日本央行料维持利率不变 [1] - 加拿大央行7月维持利率2.75厘不变，为连续第4次按兵不动，会议纪录显示官员曾讨论减息 [2] - 交易员预计加拿大央行本月减息0.25厘，与国内萎缩经济及就业环境转差有关 [2] - 加拿大第二季GDP按年下挫1.6%，逊于预期的0.6%跌幅，为新冠疫情以来最大降幅 [2] - 加拿大8月失业率由7月的6.9%攀升至7.1%，创9年来最高 [2] - 基于加拿大经济基本面不佳及外围环境风险，加元走势不利 [3] - 美元兑加元短线于1.372至1.392区间水平上落整固 [3]

外汇市场观点 - 加元短期面临不利因素增多 股市波动可能成为额外阻力 [1] - 美元短期涨幅难以持续 市场对美联储近期降息预期仍存 对美元构成潜在压制 [1] - 美元/加元公允价值小幅升至1.3622 上周收盘略低于该水平 [1] 风险事件影响 - 美国非农就业数据若好于预期将降低美联储9月降息可能性 [1] - 强劲就业数据将对加元形成打压 成为加元及多数货币本周最大风险 [1]

美元及美联储政策预期 - 美元指数8月收于97.85附近，全月下跌约2.2% [1] - 市场预期美联储9月降息概率为87%，主要因PCE数据表现平平 [1] - 特朗普政策不确定性及美联储独立性讨论令美元承压 [1] - 市场关注美国8月非农就业数据对美元走势的影响 [1] 主要货币表现分析 - 欧元和英镑对美元表现相对坚挺 [1] - 日元因避险情绪存在中期升值空间，但日本央行政策不明确限制其涨幅 [1] - 加元表现偏弱，因加拿大二季度GDP年率下降1.6%且出口下滑27% [1] - 市场预期加拿大央行可能大幅降息 [1] - 澳元因风险偏好回升及国内信贷、CPI数据强劲获得支撑 [3] - 美元兑日元中期走势受日本央行加息信号与美联储降息预期对比压制 [3] 汇率区间及持仓数据 - 美元兑加元短期波动区间预期为1.35-1.40，可能跌破1.35 [3] - 澳元走势取决于国内数据及全球宏观环境因素 [3] - 期货市场持仓显示欧元、英镑、日元和加元以净空头为主 [3] - 澳元和纽元为净多头，且上周澳元出现多空方向转换 [3] - 英镑、日元和纽元持仓变动幅度均超过20% [3] 企业汇率风险管理案例 - 美国跨国企业G买入2个月欧式外汇看涨期权锁定加元汇率于1.38 [3] - 若美元兑加元跌至1.34行权，总成本1119万美元，较现汇节省13万美元 [3] - 若汇率涨至1.39放弃期权，总成本1127万美元，与现汇成本差距较小 [3] - 通过期权操作有效稳定采购成本并控制汇率风险 [3]

美联储政策与美元走势 - 特朗普解雇美联储理事丽莎·库克引发对美联储独立性的担忧 美元下跌[1] - 投资者因美联储独立性担忧消化更快降息和更高通胀预期[1] - 美国财政部长贝森特表示下一任美联储主席人选将在秋季揭晓[1] 大宗商品货币与汇率 - 高盛指出澳元 新西兰元和加元兑美元一度触及或接近3个月目标但此后走软[2] - 澳元 新西兰元和加元表现滞后于利差较高的新兴市场货币出现不同寻常的相对疲软[2] - 大宗商品货币疲软与澳大利亚 新西兰和加拿大终端利率定价下降及疲软国内背景相关[2] - 高盛认为欧元和日元是比大宗商品货币更好的选择[2] 英国央行量化紧缩政策 - 潘森宏观预计英国央行将在10月开始的12个月内将量化紧缩步伐从1000亿英镑放缓至700亿英镑[2] - 英国央行在8月政策会议上指出量化紧缩对英国国债市场的影响[2] - 英国政府担忧收益率飙升可能促使英国央行缩减量化紧缩计划[2] 法国财政与国债市场 - 凯投宏观认为法国不太可能需要国际货币基金组织救助 因国债收益率未飙升且主权债务市场无流动性问题迹象[3] - 法国若需财政援助更可能求助于欧洲稳定机制或欧洲央行而非国际货币基金组织[3] - 10年期法国-德国国债收益率差升至82个基点 为1月以来最高水平[3] - 荷兰国际集团指出法国-德国国债收益率差即使不进一步扩大也可能保持高位 政治紧张局势升级可能加大法国国债上行风险[3] 韩国通胀与货币政策 - 韩国8月CPI预计同比上涨1.9% 较7月的2.1%有所缓解[4] - 原油价格下跌可能抵消农产品价格上涨对通胀的影响[4] - 8月CPI环比预计上涨0.2% 涨幅与上月持平[4] - 总体通胀率预计在2025年底前徘徊在韩国央行2%目标附近[4]

中国股票市场资金流动 - 对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票 中国是8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场[1] - 流动性改善推动A股上涨 资金从债券和存款转向股市 在岸长期国债收益率自6月以来持续走高显示投资者对长期宏观经济前景持更积极看法[1] - 汇丰上调上证指数年底目标至4000点 预期潜在升幅5%至7% 沪深300目标上调至4600点 深证成指目标上调至13000点[1] - 居民存款潜在入市资金规模约5-7万亿元 实际入市取决于宏观经济、政策预期等因素[6] 美联储货币政策预期 - 巴克莱和法巴银行预计美联储9月降息25个基点 巴克莱预测9月和12月共降息50个基点[2] - 中信证券预计美联储年内连续降息三次 每次25bps[5][6] - 华泰证券认为9月降息25bp是基准情形 四季度降息两次的概率高于一次[7] - 鲍威尔发言强调就业市场下行风险 为9月降息做铺垫[6][11] 全球汇率走势预测 - 美银预计英镑兑美元第四季度升至1.45 前提是美元走弱且英国经济增长改善[2] - 道明证券预计加元短期内继续承压 主因美加贸易协议未定及加拿大央行降息预期[3] - 招商宏观称9月为人民币汇率升值观察窗口 若美联储降息且央行顺势而为 人民币可能升值并重回6时代[17][18] 债券市场收益率预测 - 花旗维持10年期美债收益率年底4.10%预测 两年期预测3.50% 五年期3.65% 30年期4.70%[4] - 华泰证券认为中债呈"熊陡"特征 10Y-2Y期限利差扩大 美债呈"牛平"特征 10Y-1Y期限利差收窄[13] - 短期十年国债利率上限在1.8%附近 极限位置1.9% 建议十月份后寻找反攻机会[16] 大宗商品与行业配置 - 华泰证券重申煤价支撑延伸至淡季 最高负荷超预期和进口收缩改善基本面 动力煤龙头优先受益[12] - 国盛证券预计2025Q3亚洲冶金煤市场持续复苏 受印度补库存和中国市场潜在反弹支持[12] - 稀土板块获政策支持 小型稀土企业可能获得开采指标[9] - AI基建板块受云服务供应商资本开支上升周期及AI渗透率提升推动[1] 资产配置策略 - 建议关注景气板块如AI/算力、创新药、军工、有色 以及券商、保险和光伏等政策受益板块[6] - 配置聚焦资源、创新药、游戏和军工 开始关注化工和反内卷+出海品种 9月关注消费电子[10] - 美股"补涨"逻辑主导 罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术可能上涨[11] - PPI同比已于6-7月触底 转正预计在明年中后期 顺周期资产获得确定性溢价[8] 市场结构观点 - 此轮行情由产业趋势和业绩驱动 非散户主导 新旧资金接力需要新配置线索[10] - 快递行业短期受反内卷政策价格托底 但行业格局均衡仍需时间[14] - 市场延续中期慢牛格局 赛道轮动显著 建议在景气赛道寻找低位新方向[15]

美元兑加元汇率走势 - 美元兑加元反弹上行站上1.3840上方 截至发稿前汇率报1.3842 涨幅0.11% [1] - 加拿大CPI数据疲软对加元造成冲击 强化市场对加拿大央行进一步降息的预期 [1][1] - 若第二季度GDP数据表现疲软 可能导致加元面临进一步抛售压力 [1] 加拿大央行货币政策预期 - 投资者认为加拿大央行9月17日会议降息25个基点的可能性为33% [1] - 到今年12月市场预计降息可能性将飙升至90% [1] - 疲软经济数据将巩固加拿大央行在年底前再次降息的理由 [1] 重要经济数据发布 - 周五将公布加拿大第二季度GDP数据 [1] - 加拿大GDP数据将与美国PCE核心通胀数据一同进入市场视野 [1] - 市场正密切关注各项经济数据以判断加拿大央行货币政策未来走向 [1]

加元兑美元汇率表现 - 截至22时47分加元兑美元汇率突破0.7228美元关键点位 [1] - 当日涨幅达0.5421% [1] - 汇率创3个月新低与4个月新高 [3] 人民币与加元交叉汇率 - 100人民币可兑换19.3000加元 [1] - 100加元可兑换518.1347人民币 [1] 美元官方牌价数据 - 中国银行现汇/现钞买入价均为716.0400 [1] - 现汇/现钞卖出价均为719.0500 [1] - 折算价维持716.0400 [1] 市场影响特征 - 汇率波动增加跨境交易策略调整需求 [1][3] - 波动反映全球经济形势变化持续性 [3]

加拿大关税政策与市场反应 - 加拿大根据USMCA协议对美国商品实施关税豁免 [1] - 美元兑加元汇率下跌0.5%至1.3838 [1] - 加拿大股指维持1%涨幅并触及历史新高28340.87点 [1] 债券市场动态 - 加拿大10年期国债收益率基本收复美联储讲话后的跌幅 [1] - 两年期加债收益率下跌超4基点至2.69% 曾跌破2.67% [1] 美国股市表现 - 道指上涨840点涨幅1.87% 标普500指数涨1.55% [1] - 纳斯达克指数涨400点涨幅1.9% [1] - 半导体指数大涨3.5% 银行指数上涨2.68% [1]

然而，国际油价持续下挫显著限制了加元的反弹动能——8月以来原油价格已累计下跌近8美元/桶，目 前徘徊在62美元关口附近，这对资源型货币加元构成明显压力。尽管美国7月CPI数据放缓强化了美联 储9月降息预期，美元指数持续承压，但加元未能借此东风形成有效突破。分析人士指出，加拿大经济 对能源出口的高度依赖，使其汇率表现与油价走势保持强相关性。在当前原油市场供需格局转弱的背景 下，加元短期内恐难摆脱震荡格局，除非出现显著的地缘政治风险或OPEC+干预措施来提振油价。 周一（8月18日）亚盘早盘，美元兑加元最新价报1.3805，跌幅0.10%，开盘价为1.3811。在美元整体走 弱的背景下，加元近期呈现企稳迹象。 近期美元兑加元下跌已过度，可能即将迎来向上转向。不过，相对强弱指数（RSI）和MACD均呈下行 斜率，表明动能可能仍维持弱势。若该货币对能突破1.3835阻力位，下一障碍可能出现在4-5月区间 1.3930-1.3970。稍上方，200日SMA与38.2%斐波那契回撤位（1.4017）可能对突破5月高点、实现完全 看涨趋势逆转的尝试构成挑战。下行方面，若收盘跌破50日SMA（1.3685），可能引发对1.3 ...

美国就业市场数据 - 截至8月9日当周美国首次申请失业救济人数减少3000人至22 4万人 低于预期的22 5万人和前值22 6万人 与2021年11月水平相当 [1] - 持续申领失业救济人数降至195 3万人 低于预期196 7万人和前值197 4万人 但续请失业金人数仍徘徊于2021年以来高位 [1] - 企业因特朗普关税政策的经济不确定性削减招聘 但首申人数低位显示未出现大规模裁员 [1] 美联储政策分歧 - 旧金山联储主席戴利反对9月会议实施50个基点大幅降息 认为可能释放紧急信号 支持未来一年逐步调整政策 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比敦促美联储在通胀受控前避免"仓促"降息 显示内部对降息节奏存在分歧 [1] 外汇市场动态 - 黄金/美元因美元指数走强和避险情绪降温下跌至3346附近 关注3370压力位和3320支撑位 [3] - 美元/日元受空头回补和美元反弹支撑上涨至147 10 日本央行加息预期限制涨幅 关注148 00压力位和146 00支撑位 [4] - 美元/加元因美元走强和美国对加关税政策升至1 3800 原油价格反弹限制涨幅 关注1 3900压力位和1 3700支撑位 [5] 即将公布的经济数据 - 重点关注美国8月纽约联储制造业指数 7月进口物价指数月率 7月零售销售月率 8月密歇根大学消费者信心指数初值 [2] - 加拿大6月制造业销售月率数据亦值得关注 [2]