报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场呈现“紧现实、松预期”的分化格局 供给端OPEC+对亚洲增供与美国潜在制裁带来的扰动并存 但IEA远期过剩预期压制上方空间 需求端炼厂高利润驱动补库及柴油强现实逻辑仍对近月合约形成支撑 技术面看SC合约突破关键阻力位且月差走阔 显示短期买盘动能强劲 需警惕8月OPEC+政策调整引发的阶段性回调风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 2025年7月11日SC期货价格收于522.5元/桶 日内单边上涨 较前一日显著走高 WTI和Brent分别报68.29美元/桶、70.18美元/桶 均延续小幅攀升态势 显示国际油价短期偏强 [2] - SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI价差均扩大 SC近月合约升水结构进一步强化 暗示市场对即期供应紧张的担忧加剧 [2] - 燃料油期货仓单大幅减少9730吨至91640吨 低硫燃料油价差走阔至逾五个月高位 反映高硫燃料油现货需求疲软 中质含硫原油仓单维持451.7万桶不变 短期供应或维持紧平衡 [3] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：伊拉克加大对亚洲市场的资源倾斜 可能导致区域供应分化 沙特8月对华原油出口或增至5100万桶 IEA警告2025年可能出现“庞大供应过剩” 美国对俄潜在新制裁及关税政策 或进一步扰动重质油供给 [4] - 需求端：需求端呈现强现实特征 炼厂利润维持高位 柴油需求受高温天气及制造业PMI回升支撑 叠加重质原油紧缺限制柴油产率 导致柴油库存持续去化 hi-5高硫燃料油价差走强至逾五个月高位 反映炼厂对低硫资源采购意愿增强 [5] - 库存端：库欣地区低库存背景下 重质油结构性短缺矛盾凸显 燃料油仓单大幅减少与中质原油仓单持平形成反差 或暗示炼厂加速燃料油原料去库以应对柴油生产压力 产业链中游库存紧张格局延续 [6] 价格走势判断 当前原油市场呈现“紧现实、松预期”的分化格局 供给端OPEC+增供与美国制裁扰动并存 但IEA远期过剩预期压制上方空间 需求端炼厂高利润驱动补库及柴油强现实逻辑支撑近月合约 技术面SC合约突破关键阻力位且月差走阔 显示短期买盘动能强劲 需警惕8月OPEC+政策调整引发的阶段性回调风险 [8] 产业链价格监测 原油 - 2025年7月11日SC期货价格较前一日下跌1.65% WTI和Brent期货价格分别上涨2.81%和2.54% [9] - 多个原油现货价格有不同程度变化 SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI价差均缩小 [9] - 美国商业原油库存、库欣库存、战略储备库存和API库存环比均增加 美国炼厂周度开工率和原油加工量环比均下降 [9] 燃料油 - 2025年7月11日FU和LU期货价格分别下跌2.05%和1.27% NYMEX燃油期货价格上涨3.01% [10] - 多个燃料油现货价格和纸货价格有不同程度变化 新加坡和中国高低硫价差均扩大 [10] - Platts(380CST)和Platts(180CST)价格上涨 新加坡库存环比增加 [10] 产业动态及解读 供给 - 7月13日伊拉克调整不同地区巴士拉中质原油官方售价 加大对亚洲市场资源倾斜 [11][12] - 7月11日消息称沙特8月对华原油供应量有望增至约5100万桶 [12] 需求 - 7月11日亚洲hi-5燃料油价差达到逾五个月最高水平 反映炼厂对低硫资源采购意愿增强 [13] - 库欣低库存加持下 重质油紧缺炒作又起 欧美柴油需求指标好转 高温天气影响物流 加剧柴油矛盾 炼厂利润维持高位 采买需求旺盛 强现实格局或将延续 [13] 库存 - 低硫燃料油仓库期货仓单90吨环比持平 燃料油期货仓单91640吨环比减少9730吨 中质含硫原油期货仓单4517000桶环比持平 [14] 市场信息 - 7月11日国际原油期货上涨约1% 投资者权衡即期市场紧俏和IEA供应过剩预估 关注美国关税及俄罗斯可能受到的进一步制裁 [14] - 原油走跌利空心态 叠加终端需求疲软 华东市场成交仅零星小单 价格在区间内小幅波动 [14] 产业链数据图表 报告列出了WTI、Brent首行合约价格及价差、SC与WTI价差统计等多个产业链数据图表 数据来源包括WIND、EIA、PAJ、iFinD等 [15][17][19]