报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力；需求端当前需求低于历史平均水平；成本端原油走强短期内支撑走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507在3514 - 3568区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增幅1.3%；本周产能利用率34.9952%，环比增加5.752个百分点；全国样本企业出货24.48万吨，环比增加7.23%；样本企业产量58.4万吨，环比增加19.67%；样本企业装置检修量预估72.1万吨，环比减少0.82% [7] - 需求端重交沥青开工率34.4%，环比增加0.19个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率11.2624%，环比增加2.64个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率27%，环比持平，低于历史平均水平；防水卷材开工率34.3%，环比增加0.30个百分点，低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -501.37元/吨，环比减少12.00%；周度山东地炼延迟焦化利润391.7057元/吨，环比减少44.13%；沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差05月20日山东现货价3625元/吨，07合约基差为115元/吨，现货升水期货 [11] - 库存社会库存138.1万吨，环比减少1.00%；厂内库存87.2万吨，环比增加3.93%；港口稀释沥青库存11万吨，环比持平 [11] - 盘面MA20向上，07合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓主力持仓净多，多增 [11] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包含不同合约的现值、前值、涨跌、涨跌幅，以及沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差走势，对比2020 - 2025年数据 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，对比2020 - 2025年数据 [23][24] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势，对比2020 - 2025年数据 [26][27] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，对比2020 - 2025年数据 [29][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青、原油、燃料油比价走势，对比2020 - 2025年数据 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青走势，对比2020 - 2025年数据 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示沥青利润走势，对比2019 - 2025年数据 [40][41] - 焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势，对比2020 - 2025年数据 [43][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量展示沥青小样本企业出货量走势，对比2020 - 2025年数据及2025年同期水平 [46][47] - 稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势，对比2021 - 2025年数据 [48][49] - 产量展示周度和月度产量走势，对比2019 - 2025年数据 [51][52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势，对比2018 - 2025年数据 [55][57] - 地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势，对比2019 - 2025年数据 [58][59] - 开工率展示周度开工率走势，对比2023 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [61][62] - 检修损失量预估展示检修损失量预估走势，对比2018 - 2025年数据 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势，对比2019 - 2025年数据 [67][69] - 社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势，对比2022 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [72][73] - 厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势，对比2018 - 2025年数据 [75][76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势，对比2019 - 2025年数据 [78][79] - 展示韩国沥青进口价差走势，对比2020 - 2025年数据 [81][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量展示石油焦产量走势，对比2019 - 2025年数据 [84][85] - 表观消费量展示表观消费量走势，对比2019 - 2025年数据 [87][88] - 下游需求展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等数据，对比2019 - 2025年数据 [90][93] - 下游机械需求展示沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势，对比2019 - 2025年数据 [94][97] - 沥青开工率展示重交沥青开工率走势，对比2019 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [99][100] - 按用途分沥青开工率展示建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势，对比2019 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [102][103] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势，对比2019 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [105][106][108] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024年5月 - 2025年5月月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端炼厂近期排产增产，供应压力增大，2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增1.3%，本周产能利用率34.9952%，环比增5.752个百分点，样本企业产量58.4万吨，环比增19.67% [8] - 需求端整体需求不及预期且低迷，重交、建筑、道路改性、防水卷材开工率低于历史平均水平，仅改性沥青开工率高于历史平均水平 [8] - 成本端原油走强，短期内成本支撑走强，日度加工沥青利润为 - 501.37元/吨，环比减少12.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为391.7057元/吨，环比减少44.13%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少 [9] - 库存方面社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持平，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507在3475 - 3529区间震荡 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏多，基差、库存、盘面、主力持仓均偏多，当前需求低于历史平均水平，炼厂增产提升供应压力，预计短期内盘面窄幅震荡 [8][10][12] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14][15] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [16] 沥青行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、周度库存、周度开工率、基差、产量、出货量等数据的涨跌情况 [19] 沥青期货行情 - 包含基差走势、主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等内容，并以图表展示了2020 - 2025年相关数据变化 [21][24][27][30][34] 沥青现货行情 - 展示了华东、山东重交沥青走势，以图表呈现2020 - 2025年各地区市场价变化 [37][38] 沥青基本面分析 - **利润分析**：展示了沥青利润、焦化沥青利润价差走势，以图表呈现2019 - 2025年相关数据变化 [40][43] - **供给端**：包含出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等内容，以图表展示2018 - 2025年相关数据变化 [46][48][51][55][58][61][64] - **库存**：涉及交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等内容，以图表展示2019 - 2025年相关数据变化 [67][72][75] - **进出口情况**：展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势，以图表呈现2019 - 2025年相关数据变化 [78][81][83] - **需求端**：包含石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况等）等内容，以图表展示2019 - 2025年相关数据变化 [84][87][90][94][99] - **供需平衡表**：展示了2024年5月 - 2025年5月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [111]