报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年油价受制于疲软但逐步收紧的供需平衡，OPEC+或审慎管理产量，地缘政治使油价有风险溢价但冲击多为短期，若无供应长期中断或冲突升级，油价由供需基本面主导，预计上半年布伦特油价在70美元/桶附近宽幅震荡，下半年价格中枢下降，在60 - 70美元/桶区间震荡 [3][194][234] - 燃料油供给端欧佩克+增产有双重利空，地缘扰动形成对冲，俄罗斯炼厂供应是核心；需求端多项需求回落，高硫燃油供给短期减量中长期增量、需求持续减量，未来价格在2400 - 3200元/吨区间震荡 [4][196][237] - 沥青原料端制裁未影响产量，地炼原料充足；供应端小产能炼能淘汰可缓解过剩压力，主营炼厂能弥补供应损失；需求端房地产收缩、传统基建放缓，“十五五”需求或低增速，价格或回落，近期受地缘风险溢价影响在3100 - 3400元/吨区间震荡 [5][197][237] 根据相关目录分别进行总结 产业链分析 原油产业链和价格影响因素 - 原油按组成成分分为石蜡基、环烷基和中间基；按比重分为轻质、中质和重质；按硫含量分为超低硫、低硫、含硫和高硫。产业链分上中下游，上游包括勘探、开采和加工，中游加工分一次和二次，下游用于成品油、生活材料、建筑基建等领域 [14][15][17] - 价格影响因素包括需求、供给、地缘政治和市场投机 [20][22] 燃料油产业链和价格影响因素 - 燃料油是原油加工后的重油产物，产业链由上游炼化企业、中游供应服务商和下游终端用户组成。按多种标准分类，主要用于交通运输、炼油化工、电厂发电等领域，近年船用油市场需求增长 [23][24][26] - 价格影响因素包括国际原油价格波动、全球航运市场、新加坡市场供需情况、环保要求和汇率 [29][30] 沥青产业链和价格影响因素 - 石油沥青按生产方式、外观形态和用途分类，产业链上游是原材料供应商，中游是生产环节，下游应用于道路和建筑领域 [33] - 价格影响因素包括宏观经济、原油价格、道路建设和季节性因素 [34][38] 原油系品种期货和期权合约介绍 原油期货期权合约及交割制度 - 原油期货交易单位1000桶/手，报价单位元(人民币)/桶，最小变动价位0.1元/桶等，交割方式为实物交割 [39] - 原油期权合约标的物为原油期货合约，合约类型有看涨和看跌期权，行权方式为美式 [42] 燃料油期货合约及交割制度 - 燃料油期货交易单位10吨/手，报价单位元(人民币)/吨，最小变动价位1元/吨等，交割品级为380船用燃料油或质量更优的船用燃料油 [53] 沥青期货合约及交割制度 - 沥青期货交易单位10吨/手，报价单位元(人民币)/吨，最小变动价位1元/吨等，交割品级为70号A级道路石油沥青 [57] 行情回顾 历史行情回顾 - 2020 - 2025年，原油、燃料油和沥青价格均显著波动，原油受全球经济复苏、地缘政治和OPEC+减产协议影响，燃料油和沥青主要跟随原油价格波动 [67] 2024年行情回顾 - 2025年原油市场“冲高回落、宽幅震荡”，价格重心下移；燃料油价格震荡下行；沥青价格宽幅震荡，受成本和供需矛盾影响 [79][83][84] 期货成交与持仓情况 - 2025年原油期货累计成交量38,882,241手，累计成交额195,957亿元，年平均月持仓量66,291手 [89] - 2025年燃料油期货累计成交量192,087,708手，累计成交额56,593亿元，年平均月持仓量473,214手 [90] - 2025年沥青期货累计成交量83,617,090手，累计成交额28,769亿元，平均日持仓量443,330手 [95] 原油产业供给格局分析 原油供给分析 - OPEC+上一轮减产始于2022年10月，目的是挺价，但市场份额流失；2025年开启退出减产周期，各月有增产计划 [96][100] - 美国原油供给产量维持高位、增产动能有限、进口与库存有阶段性变化，未来供应有保障 [103] 燃料油供给分析 - 2025年国内燃料油供应处于历年低位，新加坡累库，区域供应分化，地缘制裁风险可能延缓高硫油供应恢复节奏 [106] - 欧佩克增产使全球重油供应增多，高硫燃油裂解价差承压，但地缘扰动对冲利空，9 - 10月俄罗斯炼厂受影响，2025年1 - 10月中国燃料油有进出口数据 [113] 沥青供给分析 - 2020年起我国石油沥青产量下行，2025年呈现政策扰动下的结构性过剩格局，产能利用率低，开工率受季节性等因素影响 [116][118][120] - 2025年四季度沥青进口增量有限，需求难改善，开工率处于低位，进口依赖度下降，出口持稳 [123][125] 原油产业消费格局分析 宏观经济分析 - 特朗普能源新政2.0影响石油与航运需求，美国原油产量增长放缓，电动汽车发展目标调整影响炼油产业和油轮运输市场，航运业发展不确定性增加 [126][130][131] - 2025年10月美国经济降温、政策不确定，欧元区复苏缓慢，全球经济下行压力大，贸易增速放缓 [133] 美国原油需求分析 - 2025年美国原油需求增长由NGLs/LPG推动，部分油品需求有增减，预计2026年需求同比增约11万桶/天，增速略有下降 [140][142] 中国原油需求分析 - 2025年末山东独立炼厂常减压产能利用率低，中国港口原油库存有变化，2025年中国原油需求增长由石脑油等引领，预计2026年需求增速与2025年持平，印度和其他亚太地区需求有增长 [148][149] 燃料油需求分析 - 2025年运费指数稳定，航运市场平稳，高硫燃油驱动因素变化，俄乌冲突、制裁影响供应和需求，中东发电需求有变化，新加坡燃料油库存处于高位 [152][154][161] 沥青需求分析 - 2025年1 - 9月石油沥青表观消费量增长，但资金受限需求弱于往年，“十四五”基建建设有重点任务，公路建设重心转向养护，房地产市场低迷，防水需求主要用于旧房改造，预计明年房地产回暖刺激防水沥青需求 [169][176][180] 原油产业供需形势总结分析 原油供需平衡分析 - 2026年全球石油供应将略微超过需求，2025 - 2026年合作宣言参与国原油需求较上月评估均下调10万桶/日 [188] 沥青供需平衡分析 - 特朗普推动俄乌冲突解决或压制沥青裂解价差，供应端地炼收缩可缓解过剩压力，需求端“十五五”需求低增速，沥青价格有回落空间 [193] 套利机会分析及展望 - 2026年油价受供需平衡和地缘政治影响，预计上半年布伦特油价在70美元/桶附近宽幅震荡，下半年在60 - 70美元/桶区间震荡 [194][196] - 燃料油供给和需求有变化，价格在2400 - 3200元/吨区间震荡 [196] - 沥青原料充足，供应和需求有特点，价格或回落，近期在3100 - 3400元/吨区间震荡 [197] 企业期货套保案例 企业应用原油衍生品工具的场景 - 炼油厂通过原油期货交易锁定成本，期现合并计算盈利7万元 [198][201] 企业应用燃料油衍生品工具的场景 - 燃料油贸易企业通过签订基差合同规避21元/吨基差风险 [202][205] 企业应用沥青衍生品工具的场景 - 沥青企业通过期货卖出保值减少40万元库存贬值风险 [206][209] 行业企业调研2026年展望 - 摩根大通预测2027年布伦特原油价格或跌至30美元/桶，高盛预测2026年WTI原油均价53美元/桶，建议做空石油，2027年市场将重新平衡 [210] - 燃料油市场12月59%看跌、7%看涨、34%看稳；沥青市场12月43%看稳、2%看涨、55%看跌 [213] 期货价格技术分析与展望 价格季节性分析 - 原油4月、6月、9月价格表现好，5月、11月下跌次数多，近年季节性特征削弱 [214] - 燃料油夏季发电和四季度航运需求推动价格上行，近年受原油价格影响波动加大 [217] - 沥青夏季价格偏强，冬季偏弱，11月冬储带动价格上行 [220] 技术分析 - 布伦特原油预计在60 - 70美元区间波动，美伊等地缘风险或推高价格，2025年底跌至62美元，2026年底反弹至67美元 [223] - 燃料油2026年价格可能在2400 - 3200元/吨区间波动 [225] - 沥青2026年价格预计维持弱势震荡，波动范围在3100 - 3400元/吨 [232] 结论与操作建议 - 2026年油价受供需和地缘政治影响，预计上半年布伦特油价在70美元/桶附近宽幅震荡，下半年在60 - 70美元/桶区间震荡 [234] - 燃料油供给和需求有变化，价格在2400 - 3200元/吨区间震荡 [237] - 沥青原料充足，供应和需求有特点，价格或回落，近期在3100 - 3400元/吨区间震荡 [237] 相关股票价格及涨跌幅统计表 - 展示原油、燃料油、石油沥青行业相关证券的股票代码、简称、当前价格和年度涨跌幅，数据截至2026年2月26日 [239][240][243]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给方面2026年3月国内沥青总排产环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%，本周产能利用率环比增0.599个百分点，样本企业产量环比增2.67%，炼厂增产提升供应压力但下周或缓解 [8] - 需求方面重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率均低，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本方面日度加工沥青利润环比增30.20%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减10.97%，沥青加工亏损增加，原油走强短期内支撑走强 [9] - 综合来看基本面偏空，基差偏空，库存社会和厂内累库、港口去库偏多，盘面偏多，主力持仓空翻多偏多，预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2606在3614 - 3706区间震荡 [9][10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%，本周产能利用率23.0705%，环比增0.599个百分点，样本企业产量38.5万吨，环比增2.67%，装置检修量预估118.9万吨，环比减10.80%，炼厂增产提升供应压力，下周或将减少 [8] - 需求端重交沥青开工率21.4%，环比增0.03个百分点；建筑沥青开工率3.3%，环比持平；改性沥青开工率0%，环比减1.52个百分点；道路改性沥青开工率4%，环比增4.00个百分点；防水卷材开工率3%，环比增3.00个百分点，均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 - 182.83元/吨，环比增30.20%，周度山东地炼延迟焦化利润64.8129元/吨，环比减10.97%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏空，基差方面3月4日山东现货价3530元/吨，06合约基差 - 143元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面社会库存109.6万吨，环比增10.93%，厂内库存72.9万吨，环比增18.34%，港口稀释沥青库存77万吨，环比减3.75%，社会和厂内库存累库、港口库存去库，偏多；盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，空翻多，偏多 [9][10] - 预期炼厂近期排产增产提升供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在3614 - 3706区间震荡 [10] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力，主要风险点为原油价格走势变化、沥青焦化物利润差走势 [12][13][14] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约有涨跌，如01合约从3416跌至3378，跌幅1.11%；03合约从3589涨至3632，涨幅1.20%等 [16] - 基差各合约有变化，如06合约基差从 - 163变为 - 143，变化 - 12.27% [16] - 部分月间价差有变动，如3 - 6从 - 64变为 - 41，变化 - 35.94% [16] - 注册仓单数上期所为78750，无变化；重交沥青山东价格从3490涨至3530，涨幅1.15% [16] - 周度库存方面社会库存从98.8万吨增至109.6万吨，增幅10.93%；厂内库存从61.6万吨增至72.9万吨，增幅18.34%；港口稀释沥青库存从80万吨减至77万吨，降幅3.75% [18] - 周度开工率方面山东地炼从14.2%增至16.3%，增幅14.79%；全国重交从22.4712%增至23.0705%，增幅2.67% [18] - 周度产量及减损量方面样本企业产量从37.5万吨增至38.5万吨，增幅2.67%；周度检修量从133.3万吨减至118.9万吨，降幅10.80% [18] - 周度出货量全国从13.17万吨减至13.04万吨，降幅0.99%；山东从1.63万吨减至1.6万吨，降幅1.84%；华东4.62万吨无变化 [18] - 沥青焦化利润方面日度沥青从 - 79.42元/吨降至 - 182.83元/吨，降幅130.21%；延迟焦化沥青价差周度从72.8元/吨降至64.8129元/吨，降幅10.97% [18] - 下游需求开工率方面重交沥青从20.8%增至21.4%，增幅2.88%；建筑沥青3.3%无变化；改性沥青从1.52%降至0%，降幅100%；道路改性沥青从0%增至4%；防水卷材从0%增至3% [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [21][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [26] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [29] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [32][33] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [39] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [42][46] - 供给端：展示了2020 - 2026年周度出货量、国内稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估走势 [48][51][54][59][61][64][67] - 库存：展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存（70家样本）、厂内库存（54家样本）、厂内库存存货比 [70][74][77] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][83] - 需求端：展示了2019 - 2026年石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量、挖掘机月开工小时数）、重交沥青开工率、按用途分沥青开工率、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率） [86][88][91][96][100][102][104] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况，包括月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [108]

分组1 - 报告未提及行业投资评级 分组2 - 地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动；各地区刚需暂未恢复，预计随春节结束及天气好转升温，低库存低供应及成本支撑下各地区现货价格基本维稳；沥青中期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [6] 分组3 相关数据 - 2月24日，BU2603（主力）期货价格3334，较2月13日涨2.14%；BU2604价格3348，涨2.07%；BU2605价格3364，涨2.44%；SC2603价格493.3，涨7.08%；Brent首行价格71.65，涨6.42% [2] - 主力合约持仓14.6万手，较2月13日涨1.76%；主力合约成交15.4万手，降8.59%；仓单数量77620吨，涨12.38% [2] - 基差月差方面，BU04 - 05为(16.00)，较2月13日降500.00%；BU04 - 03为(14.00)，涨12.50%；山东 - 主力基差82.00，涨36.67%；华东 - 主力基差(68.00)，降240.00%；华南 - 主力基差 - 38.00，降226.67% [2] - 产业链现货价格方面，山东市场价3300，较2月13日涨2.80%；华东市场价3280，涨0.61%；华南市场价3310，持平；山东汽油7225，降1.28%；山东柴油5561，降1.03%；山东石油焦2800，涨1.82%；稀释沥青贴水 - 13.2，持平；汇率中间价6.9414，涨0.02% [2] - 价差利润方面，沥青炼厂利润 - 199.13，较2月13日降640.17%；成品油综合利润 - 307.39，降518.63%；BU - SC裂解 - 638.26，降38.61%；汽油现货 - Brent 552.67，降35.85%；柴油现货 - Brent (229.90)，降587.68% [2] 市场研判 - 市场概况：2月24日国内沥青市场均价3365元/吨，较上一日涨1.18%；春节期间需求及汽运受限，但原油价格上涨，北方贸易商报价上调带动均价走高；华东主营汽运、华南个别炼厂船运价格上调，南方部分社会库船运资源入库致库存攀升 [4] - 山东市场：主流成交价涨85至3250 - 3350元/吨；春节采销氛围冷清、物流放缓，成交少；国际局势动荡原油价格坚挺提振市场，部分贸易商和齐鲁石化上调价格；刚需恢复不足成交一般；齐成石化、岚桥石化恢复生产，月底主力地炼有合同待执行，短期价格走势偏弱 [4] - 长三角市场：主流成交价持稳3280 - 3280元/吨；春节成本及期货盘面坚挺利好主营汽运价格上调；需求未恢复，降雨降温致交投一般；主力炼厂库存可控，原油价格坚挺船运价格或上调；镇江社会库船运资源到港库存上升，短期消耗库存为主 [5] - 华南市场：主流成交价持稳3240 - 3300元/吨；临近假期需求清淡，主力炼厂出货放缓，库存低位价格稳定，社会库价格以稳为主；后市需求或减少，短期主流价格谨慎走稳 [5] - 行情研判：地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动；各地区刚需未恢复，预计春节结束及天气好转升温，低库存低供应及成本支撑下现货价格基本维稳；沥青中期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [6] 相关附图 - 报告展示了BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油等相关附图 [9]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 13 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沥青市场延续供需两弱格局 供应端开工负荷率预计延续下降趋势 原料供应有收紧预期 春节后或涨价支撑现货市场 需求端季节性走弱 自身暂无明显驱动 预计跟随油价运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2604 开盘 3392 元/吨 收盘 3343 元/吨 最高 3398 元/吨 最低 3320 元/吨 涨跌幅 -0.24% 成交量 17.51 万手；BU2606 开盘 3399 元/吨 收盘 3348 元/吨 最高 3399 元/吨 最低 3328 元/吨 涨跌幅 -0.18% 成交量 3.54 万手 [6] - 现货市场上 东北和山东地区沥青现货价格上涨 其余地区大体企稳 临近春节 市场供需双弱 价格小幅波动 [6] - 供应端 胜星石化或转产渣油 部分减产炼厂预计稳定生产 开工负荷率预计下降 委内瑞拉加大对美出口 我国原料供应收紧 春节后原料可能涨价支撑市场 [6] - 需求端季节性走弱 我国中东大部分地区气温下降 南方项目停工 [6] 行业要闻 - 华南市场 70A 级沥青主流成交价格 3290 - 3350 元/吨 较前一日稳定 春节临近 项目停工 贸易商结算回款 刚性需求低迷 但炼厂及社会库存有限 供应无压力 价格稳定 [7] - 华东市场 70A 级沥青主流成交价格 3250 - 3280 元/吨 较前一日持稳 原油上涨支撑成本 但终端需求疲弱 市场成交一般 节前价格大致维稳 [7] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表 数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [12][13][18]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2026年2月12日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青市场延续供需两弱格局，自身暂无明显驱动，预计跟随油价运行为主[6] 各目录要点总结 行情回顾与操作建议 - BU2604开盘3347元/吨、收盘3373元/吨、最高3374元/吨、最低3324元/吨、涨跌幅0.51%、成交量13.20万手；BU2606开盘3365元/吨、收盘3370元/吨、最高3372元/吨、最低3329元/吨、涨跌幅0.48%、成交量3.03万手[6] - 国内各区域沥青现货价格大体企稳，临近春节，现货市场供需双弱，价格趋于稳定[6] - 供应端胜星石化或将转产渣油，部分减产沥青的炼厂预计维持稳定生产，装置开工负荷率预计延续下降趋势；委内瑞拉加大对美国出口后，我国原料供应有收紧预期，春节后原料可能涨价，支撑现货市场[6] - 需求端季节性走弱，我国中东大部分地区气温大幅下降，南方项目逐渐停工[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为3180 - 3240元/吨，较前一工作日延续稳定，国际油价和沥青期货区间震荡，对现货价格无明显指引，大部分成交偏弱[7] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3290 - 3350元/吨，较前一工作日延续稳定，春节假期临近，大部分项目停工，需求低迷，但炼厂及社会库沥青库存有限，供应无压力[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[12][13][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂减产降低供应压力，需求端整体需求不及预期且低迷，库存方面社会库存累库、厂内库存去库、港口库存累库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3300 - 3368区间震荡 [7][8][9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端供给压力仍处高位、需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%，本周产能利用率26.1266%，环比降1.20个百分点，样本企业产量43.6万吨，环比降4.38%，装置检修量预估103万吨，环比增0.78%，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率情况显示当前需求低于历史平均水平，成本端日度加工沥青利润88.21元/吨，环比降1040.00%，周度山东地炼延迟焦化利润81.8643元/吨，环比增5.51%，沥青加工利润减少，原油走弱预计短期内支撑走弱，基本面偏空 [8] - 主力持仓净空且空增，偏空；基差方面2月9日山东现货价3210元/吨，04合约基差 - 137元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面社会库存93.8万吨，环比增5.16%，厂内库存58.3万吨，环比降3.15%，港口稀释沥青库存101万吨，环比增20.24%，社会和港口库存累库、厂内库存去库；盘面MA20向上，04合约期价收于MA20上方，偏多 [9] 沥青行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如02合约跌52元，跌幅1.53%，04合约跌54元，跌幅1.59%等，部分月间价差有变化，注册仓单数上期所无变化，重交沥青山东价格3210元，较前值降30元，跌幅0.93% [15] - 周度库存方面社会库存、港口稀释沥青库存增加，厂内库存减少；周度开工率、产量、出货量等有不同程度变化，如全国重交开工率降4.39%，样本企业产量降4.39%等；沥青焦化利润中沥青日度利润降1043.42%，延迟焦化沥青价差周度增405.51%；下游需求开工率多数下降 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年沥青山东基差和华东基差走势 [20][21][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [27][28] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [34][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - **利润分析**：沥青利润和焦化沥青利润价差走势展示了相关数据变化 [40][43] - **供给端分析**：出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面展示了相关数据变化，如周度出货量全国降1.33%，稀释沥青港口库存有变化等 [46][49][52] - **库存分析**：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等方面展示了相关数据变化，如社会库存70家样本、厂内库存54家样本的情况 [68][72][75] - **进出口情况**：展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [78][81][83] - **需求端分析**：石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）、沥青开工率（重交、建筑、改性等）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、鞋材用TPR、道路改性沥青、防水卷材改性沥青等开工率）展示了相关数据变化 [84][87][90] - **供需平衡表**：展示了2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [109][110][111]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 21 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沥青原料利多逐步消化后，供需再度回到均衡水平，预计价格震荡运行，需关注油价表现 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2603 开盘 3142 元/吨，收盘 3139 元/吨，最高 3156 元/吨，最低 3124 元/吨，涨跌幅 -0.03%，成交量 11.89 万手；BU2604 开盘 3166 元/吨，收盘 3152 元/吨，最高 3170 元/吨，最低 3138 元/吨，涨跌幅 0%，成交量 1.13 万手 [6] - 现货市场：华北、山东以及川渝地区沥青现货价格下跌，华南地区窄幅上涨，其余地区基本持稳，受降温及雨雪天气影响，刚性需求持续下滑 [6] - 供应端：胜星石化 16 日开始计划转产沥青，齐鲁石化 15 日开始转产渣油，下周沥青装置开工负荷率预计基本持平 [7] - 需求端：未来十天冷空气势力增强，黄淮至江南有明显雨雪过程，华东、华中等地道路施工项目或逐步收尾或停工，北方地区冬储合同持续到货，需求端整体波动有限，终端需求季节性回落，投机需求预计增量有限 [7] 行业要闻 - 山东市场：70A 级沥青主流成交价格为 3000 - 3240 元/吨，较前一工作日下跌 5 元/吨，国际油价和沥青期货震荡，近两日山东及周边地区气温下降，终端刚性需求减少，现货成交走弱，部分品牌贸易商报价下调 [8] - 华东市场：70A 级沥青主流成交价格为 3130 - 3230 元/吨，较前一工作日稳定，布伦特原油期货盘中波动后收低，沥青期货震荡，华东地区雨雪天气影响终端需求，下游采购有限，市场实际成交氛围偏弱 [8] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [13][14][19]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》 [1] - 报告日期为2026年1月20日 [2] 行情回顾与操作建议 - BU2603开盘价3149元/吨，收盘价3142元/吨，最高价3156元/吨，最低价3126元/吨，涨跌幅0.29%，成交量12.48万手；BU2604开盘价3166元/吨，收盘价3151元/吨，最高价3166元/吨，最低价3138元/吨，涨跌幅0.32%，成交量1.23万手 [6] - 现货市场方面，华北地区沥青现货价格窄幅上涨，山东以及华东地区沥青现货价格下跌，其余地区基本持稳，多地雨雪影响需求释放 [6] - 供应端胜星石化16日转产沥青，齐鲁石化15日转产渣油，下周开工负荷率预计基本持平；需求端未来十天冷空气增强，多地道路施工或收尾停工，北方冬储合同持续到货，需求端整体波动有限，投机需求增量有限 [7] - 沥青原料利多消化后供需回到均衡，预计价格震荡运行，需关注油价表现 [7] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格3010 - 3240元/吨，较前一工作日跌5元/吨，降温降雪抑制需求，个别品牌贸易商报价下调带动价格走低 [8] - 华南市场70A级沥青主流成交价格3130 - 3250元/吨，较前一工作日稳定，市场需求偏弱，社会库价格稳定 [8] 数据概览 - 报告包含沥青日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源于wind和建信期货研究发展部 [11][15][18][23]

沥青期货市场表现 - 11月17日沥青期货主力合约价格震荡走高2.92%至2993.00元/吨 [1] 供应情况 - 国内部分炼厂相继复产沥青带动沥青产能利用率回升 [1] - 厂库库存继续小幅累库主要受部分炼厂复产沥青影响 [1] 需求情况 - 市场需求端呈现南北分化格局 [1] - 北方地区以冬储需求为主 [1] - 南方地区在刚需支撑下炼厂主动降产、船发顺畅带动库存持续去化 [1] 库存情况 - 截至12月15日当周国内54家沥青样本厂库库存共计62.5万吨较12月11日增加1.1% [1] - 华南地区库存增加明显主要因个别主营炼厂间歇生产沥青且高价出货有所承压 [1] 后市展望 - 沥青产能利用率小幅减少库存去化幅度继续放缓 [1] - 北方地区需求表现平淡南方地区终端需求偏弱市场处于供需双弱格局 [1] - 短期沥青价格预计呈现震荡运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率环比回落，11月预计排产减少，下游各行业开工率多数稳定，全国出货量环比减少，炼厂库存存货比小幅上升但仍处低位，欧美成品油裂解价差走高使原油价格小幅反弹，本周部分炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位，后续需求将进一步转弱，沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比下降1个百分点至33%，略超去年同期水平，受资金和天气制约 [1] - 上周华北地区供应减少，全国出货量环比减少31.02%至21.3万吨，处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比转而小幅上升，但仍处于近年来同期的最低位 [1] - 欧美成品油裂解价差走高，原油价格小幅反弹，本周部分炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位 [1] - 寒潮来临，北方气温下降，道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限，沥青期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约下跌0.13%至3045元/吨，5日均线上方，最低价3025元/吨，最高价3066元/吨，持仓量减少10781至181181手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3030元/吨，沥青01合约基差上涨至 -15元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端部分炼厂转产渣油，沥青开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 8月略有回升但仍是负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较2025年1 - 9月的 -2.7%小幅回落，仍为负增长 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较2025年1 - 9月的1.1%继续回落 [4] - 截至11月14日当周，沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比下降1个百分点至33%，略超去年同期水平，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点，9月新增社融3.53万亿，高基数下同比少增2335亿 [4] 库存方面 - 截至11月14日当周，沥青炼厂库存存货比较11月7日当周环比上升0.4个百分点至14.5%，但仍处于近年来同期的最低位 [5]