公司研究 证 券 研 究 报 告 水井坊（600779）2025 年报及 2026 年一季报点评 强推（维持） 25 年大幅出清，26Q1 降幅收窄 目标价：49 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报，25 年实现营收 30.4 亿元，同降 41.8%， 归母净利润 4.1 亿元，同降 69.7%。其中单 Q4 收入 6.9 亿元，同降 51.7%，归 母净利润 0.8 亿元，同降 63.0%。26Q1 营收 8.2 亿元，同降 14.9%；归母净利 润 1.7 亿元，同降 10.1%；销售回款 6.0 亿元，同降 17.9%；经营现金流量净 额 0.7 亿元，去年同期亏损 5.8 亿元。Q1 末合同负债 6.9 亿元，环比 25 年末 下降 1.2 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,038 | 3,043 | 3,162 | 3,345 | | 同比增速(%) | -41.8 ...