报告行业投资评级 - 铝：中性 [11] - 氧化铝：谨慎偏空 [11] - 铝合金：中性 [11] 报告的核心观点 - 电解铝基本面暂无变化，消费淡季铝价震荡，库存增加但铝棒累库放缓，缺乏上涨动力但下滑空间有限，消费旺季或推动铝价上涨，行业高利润不影响价格走势 [7] - 氧化铝现货价格回落，过剩格局未改，几内亚矿端扰动需跟踪 [8][9] - 铝合金消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [10] 重要数据 铝 - 华东A00铝价20710元/吨，较上一交易日变化-50元/吨，升贴水10元/吨，较上一交易日变化30元/吨；中原A00铝价20600元/吨，升贴水-100元/吨，较上一交易日变化30元/吨；佛山A00铝价20650元/吨，较上一交易日变化-60元/吨，升贴水-50元/吨，较上一交易日变化20元/吨 [2] - 沪铝主力合约开于20780元/吨，收于20715元/吨，较上一交易日变化-80元/吨，最高价20790元/吨，最低价20635元/吨，成交97989手，持仓202961手 [3] - 国内电解铝锭社会库存58.8万吨，较上一期变化0.1吨，仓单库存57946吨，较上一交易日变化2830吨，LME铝库存479675吨，较上一交易日变化1050吨 [3] 氧化铝 - 山西价格3240元/吨，山东价格3220元/吨，河南价格3240元/吨，广西价格3315元/吨，贵州价格3330元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [3] - 主力合约开于3254元/吨，收于3240元/吨，较上一交易日收盘价变化-82元/吨，变化幅度-2.47%，最高价3289元/吨，最低价3202元/吨，成交381819手，持仓158619手 [3] 铝合金 - 保太民用生铝采购价格15500元/吨，机械生铝采购价格15600元/吨，价格环比昨日无变化；ADC12保太报价19900元/吨，价格环比昨日无变化 [4] - 社会库存4.94万吨，厂内库存6.06万吨 [5] - 理论总成本20112元/吨，理论利润-112元/吨 [6] 市场分析 电解铝 - 基本面无变化，消费淡季铝价震荡，库存增加但铝棒累库放缓，缺乏上涨动力但下滑空间有限，消费旺季或推动铝价上涨，行业高利润不影响价格走势 [7] 氧化铝 - 现货市场海外成交2船6万吨氧化铝，西北地区电解铝厂招标价格环比上周下滑100元/吨 [8] - 几内亚政治局势紧张影响矿业稳定性，但矿端开采发运无影响，氧化铝过剩格局未改，矿端扰动需跟踪 [8][9] 铝合金 - 消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [10] 策略 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性 [11] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [11]