报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 豆粕、菜粕短线下跌，棕榈油、豆油、菜油短线震荡加剧，棉花震荡调整，红枣承压运行，生猪偏弱运行 [1] 各品种总结 豆粕 - 昨日大幅下跌，因原油下跌、豆粕环比累库及巴西大豆杂草标准放宽传言 [1] - 期货主力日收盘 2961 元/吨，较前一日跌 46 元/吨，跌幅 1.53%；全国现货均价 3377.14 元/吨，较前一日跌 12.57 元/吨，跌幅 0.37% [1][2] - 巴西 2025/26 年度大豆收割率为 67.7%，美国 2025/26 年度大豆出口检验累计总量为 2918.22 万吨 [3] - 调整空间暂有限，关注原油走向、月底美豆种植面积及美生柴落地内容 [1][4] 菜粕 - 跟随豆粕收跌，预计 4 月起加拿大菜籽集中到港，供应压力打压其偏弱运行 [1][7] - 期货主力日收盘 2365 元/吨，较前一日跌 34 元/吨，跌幅 1.42%；全国现货均价 2623.16 元/吨，较前一日跌 40 元/吨，跌幅 1.50% [5] - 截至 3 月 20 日，沿海油厂菜籽库存 12.8 万吨，环比减 2.3 万吨；菜粕库存 2.4 万吨，环比增 0.4 万吨 [7] - 看多宜观望，关注国内菜粕累库、原油走向及豆粕端指引 [1][7] 棕榈油 - 隔夜随原油下跌，但马棕榈油 3 月前 20 日出口环比增加，3 月去库预期大，基本面偏多 [1][10][11] - 期货主力日收盘 9942 元/吨，较前一日涨 224 元/吨，涨幅 2.31%；全国均价 9708 元/吨，较前一日跌 210 元/吨，跌幅 2.12% [8] - 截至 3 月 20 日，全国重点地区商业库存 80.82 万吨，环比减 3.38 万吨，减幅 4.01% [10] - 4 月东南亚产量或恢复，市场看多谨慎，关注原油走向及印尼 B50 政策动向 [1][11] 棉花 - 美棉短期偏强运行，国内棉价底部有支撑，但去库受外部供给和配额冲击 [1][15] - 期货主力 CF2605 收盘 15215 元/吨，较前值跌 65 元/吨，跌幅 0.43%；CCIndex(3218B)现货价 16732 元/吨，较前值涨 140 元/吨，涨幅 0.84% [12] - 巴西 2025/26 年度棉花产量预估 379.51 万吨，同比减 6.9%；国内 1 - 2 月进口棉花 37 万吨，同比增 41.0% [13][14] - 调整企稳后关注逢低介入机会，关注宏观风险溢价流动 [15] 红枣 - 郑枣市场交投情绪受外围影响转强，但受淡季供需宽松及气温升高影响，去库慢，反弹高度谨慎看待 [1][17] - 期货主力 CJ2605 收盘 8925 元/吨，较前值涨 65 元/吨，涨幅 0.73%；喀什通货现货价 6 元/千克，与前值持平 [16] - 本周 36 家样本点物理库存 11700 吨，较上周减 160 吨，高于同期 612 吨 [17] - 警惕情绪降温下的估值回撤 [17] 生猪 - 现货下跌，肥猪和仔猪亏损加剧，能繁去化或加速，但年内供应基数高 [1][20] - 期货主力 Ih2605 收盘 10045 元/吨，较前值涨 65 元/吨，涨幅 0.65%；全国出栏均价 9600 元/吨，较前值跌 90 元/吨，跌幅 0.93% [18] - 2 月仔猪出生数量上行 4.3 万头至 578.04 万头，1 月全国能繁母猪存栏 3958 万头，小幅去化 3 万头 [19] - 盘面短期承压，关注二育情绪及集团场去库力度，远月 01 合约关注底部机会或阶段性反套配置 [1][20]