报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 豆粕、菜粕短线下跌，棕榈油、豆油、菜油短线震荡加剧，棉花震荡调整，红枣承压运行，生猪偏弱运行 [1] 各品种总结 豆粕 - 昨日大幅下跌，因原油下跌、豆粕环比累库及巴西大豆杂草标准放宽传言 [1] - 期货主力日收盘 2961 元/吨，较前一日跌 46 元/吨，跌幅 1.53%；全国现货均价 3377.14 元/吨，较前一日跌 12.57 元/吨，跌幅 0.37% [1][2] - 巴西 2025/26 年度大豆收割率为 67.7%，美国 2025/26 年度大豆出口检验累计总量为 2918.22 万吨 [3] - 调整空间暂有限，关注原油走向、月底美豆种植面积及美生柴落地内容 [1][4] 菜粕 - 跟随豆粕收跌，预计 4 月起加拿大菜籽集中到港，供应压力打压其偏弱运行 [1][7] - 期货主力日收盘 2365 元/吨，较前一日跌 34 元/吨，跌幅 1.42%；全国现货均价 2623.16 元/吨，较前一日跌 40 元/吨，跌幅 1.50% [5] - 截至 3 月 20 日，沿海油厂菜籽库存 12.8 万吨，环比减 2.3 万吨；菜粕库存 2.4 万吨，环比增 0.4 万吨 [7] - 看多宜观望，关注国内菜粕累库、原油走向及豆粕端指引 [1][7] 棕榈油 - 隔夜随原油下跌，但马棕榈油 3 月前 20 日出口环比增加，3 月去库预期大，基本面偏多 [1][10][11] - 期货主力日收盘 9942 元/吨，较前一日涨 224 元/吨，涨幅 2.31%；全国均价 9708 元/吨，较前一日跌 210 元/吨，跌幅 2.12% [8] - 截至 3 月 20 日，全国重点地区商业库存 80.82 万吨，环比减 3.38 万吨，减幅 4.01% [10] - 4 月东南亚产量或恢复，市场看多谨慎，关注原油走向及印尼 B50 政策动向 [1][11] 棉花 - 美棉短期偏强运行，国内棉价底部有支撑，但去库受外部供给和配额冲击 [1][15] - 期货主力 CF2605 收盘 15215 元/吨，较前值跌 65 元/吨，跌幅 0.43%；CCIndex(3218B)现货价 16732 元/吨，较前值涨 140 元/吨，涨幅 0.84% [12] - 巴西 2025/26 年度棉花产量预估 379.51 万吨，同比减 6.9%；国内 1 - 2 月进口棉花 37 万吨，同比增 41.0% [13][14] - 调整企稳后关注逢低介入机会，关注宏观风险溢价流动 [15] 红枣 - 郑枣市场交投情绪受外围影响转强，但受淡季供需宽松及气温升高影响，去库慢，反弹高度谨慎看待 [1][17] - 期货主力 CJ2605 收盘 8925 元/吨，较前值涨 65 元/吨，涨幅 0.73%；喀什通货现货价 6 元/千克，与前值持平 [16] - 本周 36 家样本点物理库存 11700 吨，较上周减 160 吨，高于同期 612 吨 [17] - 警惕情绪降温下的估值回撤 [17] 生猪 - 现货下跌，肥猪和仔猪亏损加剧，能繁去化或加速，但年内供应基数高 [1][20] - 期货主力 Ih2605 收盘 10045 元/吨，较前值涨 65 元/吨，涨幅 0.65%；全国出栏均价 9600 元/吨，较前值跌 90 元/吨，跌幅 0.93% [18] - 2 月仔猪出生数量上行 4.3 万头至 578.04 万头，1 月全国能繁母猪存栏 3958 万头，小幅去化 3 万头 [19] - 盘面短期承压，关注二育情绪及集团场去库力度，远月 01 合约关注底部机会或阶段性反套配置 [1][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕警惕趋弱风险，关注巴西大豆进口、原油走向、美豆种植面积及美生柴落地内容 [1][4] - 菜粕跟随豆粕走势，关注国内菜粕累库、原油走向及豆粕端指引 [1][7] - 棕榈油短线震荡加剧，关注原油走向和印尼B50政策动向 [1][10] - 豆油短线震荡加剧，关注中巴大豆进口、美豆面积及美生柴落地内容 [1] - 菜油短线震荡加剧，关注棕榈油端提振和加籽到港后菜油累库情况 [1] - 棉花震荡调整，美棉短期偏强，国内棉价有支撑，关注逢低介入机会和宏观风险 [1][14] - 红枣承压运行，警惕情绪降温下的估值回撤 [1][16] - 生猪偏弱运行，关注短期二育情绪和集团场去库力度，远月01合约关注底部机会 [1][19] 各品种相关总结 豆粕 - 期货主力日收盘3007元/吨，较前一日跌22元，跌幅0.73%；全国现货均价3389.71元/吨，较前一日跌15.72元，跌幅0.46% [2] - 截至2026年3月20日，全国港口大豆库存513.1万吨，环比上周减35.80万吨；全国大豆库存511.57万吨，较上周减37.04万吨，减幅6.75%；豆粕库存67.05万吨，较上周增4.32万吨，增幅6.89% [3] - 全国主要地区50家饲料企业豆粕物理库存8.82天，较上一期增0.18天，较去年同期增0.19天 [3] - 截至2026年3月19日当周，美国大豆出口检验量为110.17万吨，2025/26年度累计总量为2918.22万吨 [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2399元/吨，较前一日跌24元，跌幅0.99%；全国现货均价2663.16元/吨，较前一日跌30元，跌幅1.11% [5] - 截至3月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存12.8万吨，环比上周减2.3万吨；菜粕库存2.4万吨，环比上周增0.4万吨；未执行合同为7万吨，环比上周减0.6万吨 [7] - 全国菜粕市场价格跌10 - 30元/吨 [7] 棕榈油 - 期货主力日收盘9942元/吨，较前一日涨224元，涨幅2.31%；全国均价9918元/吨，较前一日涨170元，涨幅1.74% [8] - 截至2026年3月20日，全国重点地区棕榈油商业库存80.82万吨，环比上周减3.38万吨，减幅4.01% [10] - 马棕榈油本月前20日出口数据环比增加，3月去库预期较大，但4月东南亚棕榈油产量可能恢复 [10] 棉花 - 期货CF2605主力合约15280元/吨，较前值涨65元，涨幅0.43%；美棉主连(05)67.31美分/磅，较前值跌0.36美分，跌幅0.53% [11] - 国际方面，巴西2025/26年度棉花产量预估为379.51万吨，同比减少6.9%；2026年2月巴基斯坦棉纱出口量约3.09万吨，环比增加1.5%，同比增加57% [12] - 国内方面，1 - 2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%；1 - 2月棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨，增幅40.2% [13] - 下游纱、布库存2月继续维持小幅去化，同比水平中性偏低；1 - 2月我国限额以上服装等零售额达2831亿元，同比增长10.4%；1 - 2月服纺出口额为504.46亿美元，同比增长17.65% [13] 红枣 - 期货CJ2605主力合约8840元/吨，较前值涨15元，涨幅0.17% [15] - 供应方面，下游市场少量交易，整体现货报价以稳为主；库存方面，36家样本点物理库存在11700吨，较上周减160吨，高于同期612吨 [16] 生猪 - 期货主力Ih2605合约9980元/吨，较前值跌240元，跌幅2.35%；全国出栏均价9690元/吨，较前值跌180元，跌幅1.82% [17] - 供给端，日度出栏数量维持高位但边际放缓，出栏体重增加；二育标肥价差震荡转弱但仍处高位；2月仔猪出生数量上行；能繁母猪存栏小幅去化但仍高于红线 [18] - 需求端，终端消费回归淡季，屠宰企业按需采购，鲜销走货慢，冻品库存高，屠企主动建库意愿低 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 豆油受美生柴政策刺激潜在利多，连豆油短线突破8400后仍有惯性冲高机会 [1] - 棕榈油受出口疲软和3月产量增长潜在利空担忧，期价有逐步承压回落风险 [1] - 菜油受中东能源运输受阻和马棕库存下降预期支撑，期货盘面重心上移，现货价格随盘波动，基差报价偏弱运行 [1] 棉花 - 美棉预计维持低位震荡格局，国内短期棉价维持高位震荡，中长期纺企对棉花原料需求强劲，对棉价有支撑 [2] 白糖 - 原糖价格维持底部偏强运行，国内糖价受政策托底预期及大宗商品整体走强支撑，但2月产销数据偏弱，库存累积制约上行空间，短期盘面维持高位震荡偏强运行 [3] 红枣 - 25/26产季红枣市场供过于求，库存压力大，去库慢，仓单成本对盘面形成支撑，需关注库存去化进度和产区天气情况 [4] 苹果 - 期价高位回落，现货市场“西强东弱”，全国冷库库存位于历史低位，对盘面形成支撑，需关注清明补货、普通果去库和天气变化 [6] 玉米 - 短期玉米售粮积极性或增加，叠加小麦替代挤占饲用需求，承压价格，但中下游库存低位及补库需要支撑价格，整体保持高位盘整，警惕回调风险 [9] 粕类 - 美豆受美伊冲突、生柴利好预期及中国采购预期支撑上涨，但基本面未实质变化，国内基差转强，盘面偏强，预计维持高位震荡，基差走强 [11] 生猪 - 大猪出栏量大，需求淡季压制现货价格，二次育肥入场积极性不佳，预计期货现货继续磨底，不排除近月进一步下探 [14] 鸡蛋 - 供应端鸡蛋供应量或延续下降趋势，需求端随清明临近或稳中小幅好转，蛋价预计维持低位震荡格局 [16] 各行业数据总结 油脂 - 豆油：3月13日江苏均价8990，较前一日涨40，涨幅0.45%；Y2605期价8690，涨58，涨幅0.67%；Y2605基差300，降18，降幅5.66% [1] - 棕榈油：3月13日广东24度现价9803，涨50，涨幅0.51%；P2605期价9768，涨84，涨幅0.87%；P2605基差35，降34，降幅49.28% [1] - 菜籽油：3月13日江苏三级现价10282，涨20，涨幅0.49%；OI605期价9821，涨52，涨幅0.53%；OI605基差461，降2，降幅0.43% [1] - 价差：3月13日豆油跨期05 - 09为114，涨22，涨幅23.91%；棕榈油跨期05 - 09为116，涨34，涨幅41.46%；菜籽油跨期05 - 09为118，涨18，涨幅15.69% [1] 棉花 - 期货市场：棉花2605为15415，降100，降幅0.64%；棉花2609为15510，降20，降幅0.13%；主力合约持仓量725321，降15987，降幅2.16% [2] - 现货市场：新疆到厂价3128B为16704，涨31，涨幅0.19%；CC Index:3128B为16877，涨29，涨幅0.17% [2] - 产业情况：周度库存降为0，工业库存102.40万吨，涨13，涨幅14.5%；进口量17.79万吨，涨5.89，涨幅49.5% [2] 白糖 - 期货市场：白糖2605为5447，涨31，涨幅0.57%；白糖2609为5483，涨36，涨幅0.66%；主力合约持仓量416185，涨2308，涨幅0.56% [3] - 现货市场：南宁5490，涨20，涨幅0.37%；昆明5335，涨15，涨幅0.28%；南宁基差43，降11，降幅20.37% [3] - 产业情况：食糖全国产量累计值926.00万吨，降45.61，降幅4.69%；销量累计值345.00万吨，降130.16，降幅27.39% [3] 红枣 - 期货：红枣2605为9095，涨15，涨幅0.17%；红枣2607为9260，涨15，涨幅0.16%；红枣2609为9465，涨25，涨幅0.26% [4] - 现货：沧州特级现货价格9210，持平；沧州一级现货价格7900，持平；沧州二级现货价格6900，持平 [4] 苹果 - 期货：苹果2605为9998，涨14，涨幅0.14%；苹果2610合约为8643，涨7，涨幅0.08%；期货持仓量119930，降2062，降幅1.69% [6] - 现货：槎龙果品批发市场到货25车，涨8.70%；江门水果批发市场到货14车，涨16.67%；下桥水果批发市场到货17车，涨6.25% [6] - 库存：全国冷库库存499.72万吨，降27.81，降幅5.27% [6] 玉米 - 玉米：基差34，涨10，涨幅41.67%；玉米2605锦州港平舱价2386，降10，降幅0.42%；持仓量2088313，降2812，降幅0.13% [9] - 玉米淀粉：玉米淀粉2605为2729，涨6，涨幅0.22%；玉米淀粉均价2921，涨4，涨幅0.14%；持仓量325936，降8242，降幅2.47% [9] 粕类 - 豆粕：江苏豆粕现价3360，涨80，涨幅2.44%；M2605期价3128，涨74，涨幅2.42%；基差232，涨6，涨幅2.65% [11] - 菜粕：江苏菜粕现价2790，涨130，涨幅4.89%；RM2605期价2591，涨99，涨幅3.97%；基差199，涨31，涨幅18.45% [11] - 大豆：哈尔滨大豆现价4400，持平；豆一主力合约期价4973，涨124，涨幅2.56%；基差 - 573，降124，降幅27.62% [11] - 价差：豆粕跨期05 - 09为102，涨98，涨幅2450.00%；菜粕跨期05 - 09为119，涨97，涨幅440.91%；油粕比现货2.67，降0.077，降幅2.81% [11] 生猪 - 期货：生猪2605为11150，涨20，涨幅0.18%；生猪2603为10180，持平；主力合约持仓191106，降2548，降幅1.32% [14] - 现货：河南10150，涨100；山东10250，持平；四川10200，持平；辽宁9900，持平；广东10910，涨200；湖南10210，涨100；河北10100，持平 [14] - 指标：样本点屠宰量168202头，涨2237，涨幅1.35%；白条价格 - 周17.94，持平；仔猪价格 - 周27.44，持平 [14] 鸡蛋 - 期货：鸡蛋04合约为3275，涨4，涨幅0.12%；鸡蛋05合约为3433，降24，降幅0.69%；4 - 5价差 - 158，涨28，涨幅15.05% [16] - 现货：鸡蛋产区价格3.10，降0.02，降幅0.58%；蛋鸡苗价格3.50，持平；淘汰鸡价格4.94，涨0.26，涨幅5.26% [16] - 指标：养殖利润 - 9.61元/羽，降16.02，降幅249.92% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕偏多震荡，美政府生物燃料掺混义务分配消息提振市场，但美豆出口数据一般压制美豆，后续关注南美大豆情况[2][4] - 菜粕短期震荡，商务部调整对加措施改善供应，库存和进口利润限制下调空间，消费淡季下偏弱，暂随豆粕走势，看多谨慎[2][7] - 棕榈油震荡整理，马棕出口数据疲软，但美生柴政策刺激外盘油脂，国内棕榈油收涨，看多需谨慎，关注马棕出口及产量数据[2][10] - 豆油震荡整理，美政府生物燃料掺混义务政策使美生柴掺混义务量提高，美豆油走高，国内豆油收涨，关注美生柴政策及阿根廷降雨[2] - 菜油区间震荡，商务部政策改善供应预期，美生柴刺激油脂国际价格，菜油跟随收涨，消费淡季且供应改善，看多追多谨慎[2] - 棉花震荡偏强，外盘因全球棉产减少、原油反弹及美棉出口创新高反弹，国内因新年度减产预期及消费预期突破，短期警惕回调，中长期看多[2][14] - 红枣承压运行，市场交投谨慎、成交量弱，节后供需宽松，短期盘面受高库存压制，关注前低支撑，视3 - 4月去库情况关注修复机会[2][16] - 生猪震荡偏弱，市场供需回归正常，供应端能繁去化慢、供应基数高，消费进入淡季，屠宰端压价，近月合约贴水，盘面承压，中远期缺乏上行动力，但远月回调可考虑多配[2][19] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2833元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.04%；全国现货均价3177.14元/吨，较前一日跌13.43元，跌幅0.42% [3] - 全国大豆压榨利润均价 - 69.57元/吨，较前一日跌10.61元；张家港现货压榨利润18.7元/吨，与前一日持平 [3] - 截至2026年2月19日，2025/26年度美国对华大豆销售总量1066.4万吨，较去年同期降49.1%；美国大豆销售总量3565万吨，较去年同期减18.8% [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2287元/吨，较前一日跌9元，跌幅0.39%；全国现货均价2547.37元/吨，较前一日跌23.16元，跌幅0.90% [5] - 全国菜籽现货榨利均价 - 478.009元/吨，较前一日跌12.74元；湖北 - 416.1元/吨，较前一日跌11元；江苏南通 - 809.1元/吨，较前一日跌11元 [5] - 截至2月25日，全国主要地区菜粕库存总计39.39万吨，较上周减0.34万吨 [7] 棕榈油 - 期货主力日收盘8780元/吨，较前一日涨66元，涨幅0.76%；全国均价8730元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.11% [8] - 2026年2月1 - 25日，马来西亚棕榈油产量环比减少16.25%，出口量环比下降12.11% - 16.05% [10] 棉花 - 期货主力CF2605收盘15395元/吨，较前值涨45元，涨幅0.29%；美棉主连66.17美分/磅，较前值涨0.61美分，涨幅0.93% [11] - 2026/27年度全球棉花产量预计减少390万包至1.16亿包，中国预计减少300万包至3200万包 [12][13] - 2026年2月6 - 12日，美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为10.6万吨，较前四周均值增长70% [12] 红枣 - 期货主力CJ2605收盘8785元/吨，较前值跌150元，跌幅1.68%；喀什通货现货6元/千克，与前值持平 [15] - 本周36家样本点物理库存在11852吨，较上周无变化，同比增加7.84% [16] 生猪 - 期货主力lh2605收盘11485元/吨，较前值涨90元，涨幅0.79%；全国出栏均价10840元/吨，较前值涨70元，涨幅0.65% [17] - 2月28日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为256264头，较昨日缩量1.21% [18] - 1月钢联样本企业仔猪出生数量上行2.57万头至573.7万头，综合养殖厂能繁母猪存栏数量反弹0.03万头至518.82万头 [18]

报告行业投资评级 - 豆粕短期震荡★[1] - 菜粕短期震荡★[1] - 棕榈油震荡整理★[1] - 豆油震荡整理★[1] - 菜油区间震荡★[1] - 棉花震荡偏强★★[1] - 红枣承压运行★[1] - 生猪震荡偏弱★★[1] 报告的核心观点 - 豆粕因巴西产量上调、阿根廷作物改善但降雨不足、美国种植面积增加使全球大豆供应增加，美生柴政策预期乐观限制价格调整，国内主力合约价格跌至低位，预计短线震荡，需关注阿根廷降雨和美生柴政策[1][4] - 菜粕库存供应偏低限制下调空间，3月9日加拿大菜籽反倾销终裁结果未公布，消费淡季下预计跟随豆粕走势[1][7] - 棕榈油国内高开上冲后回落，马棕榈油出口数据疲软且2月国内买船偏高，压制国内盘面，短线偏弱，关注马盘出口及产量数据[1][9] - 豆油3月美国新生物柴油政策将落地，市场情绪偏多，2月国内大豆进口低谷，库存去库，预计偏强震荡，但缺乏持续利多驱动，追多隔夜需谨慎，关注美生柴政策[1] - 菜油节后消费转淡，中加贸易改善使供应改善，短期大区间行情，关注基差支撑和3月9日加拿大菜籽反倾销终裁结果[1] - 棉花外盘因全球棉产减少、原油反弹及美棉出口销售创新高而反弹，国内因新年度减产预期，节后超预期突破，短期警惕回调，中长期看多[1][13] - 红枣市场交投谨慎、成交量弱，节后供需宽松，短期盘面受高库存压制，关注前低支撑，中期关注3 - 4月库存去化和节假日消费情况[1][15] - 生猪市场供需回归正常，现货延续弱势，供应端能繁去化慢，消费进入淡季，屠宰端压价，近月合约贴水，盘面承压，中远期缺乏上行动力，远月回调可考虑阶段性多配[1][18] 各品种情况总结 豆粕 - 巴西2025/26年度大豆截至2月21日当周收割率32.3%，慢于去年同期和五年均值；阿根廷截至2月1日工厂大豆、豆油、豆粕有库存，1月有压榨量和产量数据；USDA预计2026年美国大豆种植面积增加380万英亩至8500万英亩，产量有望达44.5亿蒲，同比增长4.4%[3] - 期货主力日收盘价格2781元/吨，较前一日跌19元，跌幅0.68%；全国现货均价3167.71元/吨，与前一日持平；大豆压榨利润全国均价-86.5197元/吨，较前一日涨19元；基差方面，豆粕01、05、09均有变化；跨品种价差和跨期价差也有相应变动；仓单36180手，较前一日减少48手[2] 菜粕 - 2026年1月欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量低于2025年12月；截至2月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存增加、菜粕库存和未执行合同持平[7] - 期货主力日收盘价格2290元/吨，较前一日跌19元，跌幅0.82%；全国现货均价2594.21元/吨，较前一日跌9.47元，跌幅0.36%；菜籽现货榨利全国均价-435.047元/吨，较前一日涨80.79元；基差、跨品种价差和跨期价差有变动；仓单为0手[5] 棕榈油 - 2026年1月印度棕榈油进口量环比增51.10%；2月1 - 20日马来西亚棕榈油出口环比减少，产量环比减少；截至2月20日全国重点地区棕榈油商业库存环比持平，同比增加[9] - 期货主力日收盘价格8824元/吨，较前一日涨126元，涨幅1.45%；全国均价8880元/吨，较前一日涨150元，涨幅1.72%；进口成本9078元/吨，较前一日涨95元；仓单450手，周度商业库存70.64万吨，均与前一期持平；市场观点看升、看平、看跌比例无变化；跨期价差和跨品种现货价差有变动[8] 棉花 - 国际上，2026/27年度全球棉花产量预计减少390万包至1.16亿包，部分国家产量有增减变化；2月6 - 12日美国2025/26年度陆地棉净出口签约量创年度新高；巴西2025/26年度棉花种植率96.5%，减产同比幅度6.7%左右[11] - 国内，预计2026/27年度棉花产量因种植面积和单产双降而减少300万包；BCO报告对25/26和26/27年度产量、期末库存有调整；节前全国商业库存高于同期，疆内库存偏紧，下游纱、布库存去化；12月棉花棉纱进口显著提升；节后复工开启，转入“金三银四”，开机表现预计转强支撑用棉需求[12] - 期货CF2603、CF2605（主力）等合约价格有涨跌；美棉主连价格跌0.49美分/磅，跌幅0.75%；现货CCIndex (3218B)等价格有变动；棉花09、05基差有变化；跨期价差、纺企纺纱利润、需求数据、仓单和周度库存等均有相应数据[10] 红枣 - 供应方面，下游市场交易中，现货报价稳，崔尔庄市场价格较年前变化不大，到货少量等外，采购客商少；库存方面，36家样本点物理库存在11852吨，环比减少1255吨，高于同期1354吨，去化速度节前放缓；需求端，春节后进入传统淡季，批发市场走货放缓，采购刚需为主，补库意愿低[15] - 期货CJ2603、CJ2605（主力）等合约价格有涨跌；现货喀什通货等价格无变化；基差、跨期价差、到货量、利润、仓单和月度库存等有相应数据[14] 生猪 - 供给端，2月24日重点养殖企业全国生猪日度出栏量较节前增量8.15%，1月仔猪出生数量上行，能繁母猪存栏数量小幅反弹；需求端，春节后3 - 4月进入消费淡季，屠宰端将压价；养殖利润节前头均利润于0元上下浮动[17] - 期货1h2603、1h2605（主力）等合约收盘价有涨跌；出栏均价全国及部分地区有变动；生猪基差、价差、存栏&出栏量、需求&利润、比价品库容等有相应数据[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对饲料、养殖、油脂产业链各品种进行分析，给出行情研判、套利及期现策略建议。如部分品种节前备货尾声成交渐冷，节后部分预期向好；部分品种受美豆、政策等因素影响走势各异 [3][4][10]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一 05 震荡偏强，轻仓试多；豆二 05 震荡偏强，暂时观望；豆油 05 震荡企稳，企稳做多 [10]。 - 油脂：菜油 05 震荡运行，暂时观望；棕榈 05 震荡运行，节后关注逢低多机会 [10]。 - 蛋白：豆粕 05 震荡偏强，轻仓短多；菜粕 05 震荡运行，观望或区间操作 [10]。 - 能量及副产品：玉米 05 震荡偏强，逢低做多；淀粉 03 震荡偏强，回归观望 [10]。 - 养殖：生猪 03 震荡寻底，轻仓试多；鸡蛋 05 震荡寻底，观望 [10]。 商品套利 - 跨期：多数品种观望，玉米 3 - 5 逢高做空 [11][12]。 - 跨品种：部分品种暂时观望，05 菜油 - 豆油、05 菜油 - 棕油平仓了结，05 菜系油粕比偏多对待 [12]。 基差与期现策略 展示了各版块品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13]。 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：呈现大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，如到岸升贴水、期价、到岸价格等 [15][16]。 - 周度数据：显示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率等情况 [17][18]。 饲料 - 日度数据：给出阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的成本数据 [18]。 - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等指标变化 [19]。 养殖 - 展示生猪、鸡蛋的现货日度数据，以及生猪、鸡蛋的周度重点数据，如价格、成本、利润等 [19][20][21][22][23]。 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价等多图，反映价格走势等情况 [25][27]。 油脂油料 - 棕榈油：有马来西亚棕榈油产量、出口、库存等多图 [34][39]。 - 豆油：涉及美豆压榨、库存、榨利及国内豆油相关情况多图 [41]。 - 花生：包含花生到货、出货、压榨利润等多图 [48]。 饲料端 - 玉米：有玉米价格、基差、库存等多图 [51][55]。 - 玉米淀粉：涉及玉米淀粉价格、基差、开机率等多图 [59][63]。 - 菜系：包含菜粕、菜油现货行情、基差、库存等多图 [66][70]。 - 豆粕：有美豆生长情况、豆粕库存、基差等多图 [75][81]。 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示豆粕 - 菜粕价差、各品种波动率、玉米期权成交量等多图 [91][92][93]。 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油等品种仓单数量及生猪、鸡蛋期货持仓量等多图 [99][103][106]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前备货基本结束，各品种价格走势受供需、天气、政策等因素影响，部分品种建议观望，部分可考虑特定操作策略 [3][4][5][6][7] - 如豆油预期易涨难跌可企稳布局多单，生猪远月升水可能持续拉大，谨慎投资者持有远月多头等 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块，豆一05震荡调整可轻仓试多，豆二05震荡下跌偏空操作，豆油05震荡企稳可企稳做多 [10] - 油脂板块，菜油05震荡运行建议暂时观望，棕榈05震荡运行可关注逢低多机会 [10] - 蛋白板块，豆粕05震荡下跌可轻仓短空，菜粕05震荡运行转为观望 [10] - 能量及副产品板块，玉米03和淀粉03震荡整理回归观望，生猪03震荡寻底可轻仓试多 [10] - 养殖板块，鸡蛋05震荡寻底建议观望 [10] 商品套利 - 油料、油脂、蛋白、养殖等板块多数跨期套利建议观望，玉米3 - 5建议逢高做空 [11][12] - 油脂、蛋白、油粕比、能量及副产品等板块部分跨品种套利建议暂时观望，05菜油 - 豆油和05菜油 - 棕油建议平仓了结，05菜系油粕比偏多对待 [12] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油等不同船期的进口成本相关数据 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存及开机率情况 [17][18] 饲料 - 日度数据展示了不同国家不同月份进口玉米的成本数据 [18] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、基层农户售粮进度等数据 [19] 养殖 - 展示了生猪和鸡蛋的现货日度价格及涨跌情况，以及生猪和鸡蛋的周度重点数据 [19][20][21][23] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、鸡蛋现货价格等相关图表 [25][27][28][29][30] 油脂油料 - 棕榈油部分包含马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [34][35][36] - 豆油部分包含美豆压榨量、美豆油库存、国内豆油库存等相关图表 [40][41][44] - 花生部分包含国内花生到货量、出货量、压榨利润等相关图表 [47][48] 饲料端 - 玉米部分包含玉米收盘价、现货价、基差、库存等相关图表 [50][51][53] - 玉米淀粉部分包含玉米淀粉收盘价、现货价、基差、企业开机率等相关图表 [56][58][60] - 菜系部分包含菜粕现货行情、进口菜油现货价格、沿海油厂菜籽库存等相关图表 [63][65][67] - 豆粕部分包含美国大豆生长情况、国内豆粕库存、基差等相关图表 [72][74][76] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [90][91][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单数量及相关持仓量图表 [97][99][102]

蛋白粕市场 - 周二CBOT大豆因美国生物柴油政策利多而跳涨 美国财政部发布政策允许生物燃料生产商获取每加仑1美元的税收抵免 并允许使用加拿大和墨西哥种植的原料 [2][10] - 国内蛋白粕市场偏弱运行 节前备货需求进入尾声导致终端成交下降且现货表现偏弱 饲料企业库存普遍上升 油厂开工率稳中增加带来供应压力 [2][10] - 操作策略为节前进行蛋白粕59反套 盘面以震荡偏强思路对待 并采用双卖策略 [2][10] 油脂市场 - 周二BMD棕榈油先回落但夜盘上涨 美国生物柴油税收抵免政策同样提振美豆油和加菜籽价格 美伊紧张局势加剧和原油上涨也支撑市场 [3][11] - 国内油脂市场止跌上涨 其中棕榈油表现偏强 豆类市场等待美国生物柴油政策进一步明朗及国内大豆拍卖 棕榈油市场关注产地去库情况 菜籽市场关注加拿大菜籽进口政策变动 [3][11] - 当前宏观情绪主导市场 短期下挫压力继续释放 操作上建议短线参与 [3][11] 生猪市场 - 周二生猪期货主力2603合约收跌0.53% 报11160元/吨 现货方面 中国生猪日度均价环比下跌0.14元/公斤至12.34元/公斤 基准交割地河南市场均价环比下跌0.4元/公斤至12.56元/公斤 [5][12] - 北方地区因养殖端供应增加但下游接货力度有限导致猪价下滑 部分中部省份因外调量减少且本地需求一般价格跟随下滑 部分南方省份因成交尚可及养殖端挺价 价格相对坚挺 [5][12] - 中长期生猪产能去化趋势不变 但去化进度不及市场预期 叠加旺季需求进入尾声 市场总体供应充足 现货价格偏弱运行对短期期货价格形成拖累 [5][12] 鸡蛋市场 - 周二鸡蛋期货主力2603合约收跌0.74% 报2953元/500千克 现货方面 全国鸡蛋价格环比下跌0.09元/斤至3.65元/斤 产区及主要销区价格普遍下跌 [6][13] - 销区市场到货量微减 但下游采购积极性一般 且随着产区蛋价下跌导致销区采购成本下降 现货价格延续走弱 春节临近使得需求支撑作用下降 [6][13] - 蛋价持续回落 若未来导致养殖再度亏损 可能有利于产能去化 建议暂时观望并关注养殖端淘汰补栏意愿对未来供应的影响 [6][13] 玉米市场 - 周二玉米近月2603合约持仓减少5.8万手 5月合约持仓增加2万手 加权合约持仓下降3.5万张 近远月合约期价先跌后涨 [7][14] - 现货方面 华北地区玉米价格稳中偏强但上涨动力不足 山东部分深加工企业上调收购价6-20元/吨 随着春节临近农户售粮意愿增加 但基层上量不明显 销区玉米价格主流小幅下跌 [7][14] - 技术上 玉米3月合约在2300元关口遇阻回落 受现货及近月合约调整影响 5月和7月合约跳空下行 操作上建议5月和7月合约短空参与 [7][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情走势不一 如豆油短线预计偏强运行 菜油或转为震荡 棕榈油宜偏多思路看待 豆二及豆粕短期坚挺中长期易跌难涨等 投资者可根据不同品种的基本面和行情研判采取相应的投资策略 如多单持有 减仓 观望 做多油粕比等 [1][2][3][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块豆一05震荡调整 暂时观望 豆二05坚挺运行 暂时观望 豆油05震荡上涨 多单持有 [9] - 油脂板块菜油05震荡运行 多单减仓 棕榈05震荡上行 多单持有 [9] - 蛋白板块豆粕05震荡调整 暂时观望 菜粕05震荡运行 暂时观望 [9] - 能量及副产品板块玉米03存在支撑 偏多思路 淀粉03存在支撑 偏多思路 [9] - 养殖板块生猪03震荡寻底 轻仓试多 鸡蛋05震荡寻底 逢低买入 [9] 商品套利 - 跨期套利方面 玉米3 - 5建议逢高做空 其他品种如豆一3 - 5 豆二3 - 5等建议观望 [10][11] - 跨品种套利方面 05菜油 - 豆油和05菜油 - 棕油建议平仓了结 05豆类油粕比考虑做多 05菜系油粕比偏多对待 其他如05豆油 - 棕油 05豆粕 - 菜粕等建议暂时观望 [11] 基差与期现策略 - 展示了各品种的现货价 涨跌 主力合约基差及涨跌情况 如豆一现货价4160 主力合约基差 - 204等 [12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆 菜籽 棕榈油等不同船期的进口成本数据 包括到岸升贴水 CBOT大豆或ICE菜籽期价 CNF到岸价格 到岸完税价 豆粕成本等 [14][15] - 周度数据显示了豆类 菜籽 棕榈油 花生等品种的库存变动和开机率情况 如大豆港口库存840.24 变动 - 1.39 豆类开机率57.00%等 [16][17] 饲料 - 日度数据给出了不同国家不同月份进口玉米的CNF价格 到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量 库存 开机率 基层农户售粮进度等指标的当期值 环比变化和同比变化 [18] 养殖 - 展示了生猪和鸡蛋的现货日度数据 包括不同地区的价格及涨跌情况 以及生猪和鸡蛋的周度重点数据 如生猪的二元母猪周均价 外三元仔猪周均价 养殖成本及利润等 鸡蛋的产蛋率 大中小码占比 养殖利润等 [18][19][20] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 包含生猪主力合约收盘价 鸡蛋主力合约收盘价 生猪现货价格 仔猪价格 鸡蛋现货价格 鸡苗价格 淘鸡价格等相关图表 [22][23][24] 油脂油料 - 棕榈油部分有马来西亚棕榈油月度产量 出口数量 期末库存量 进口对盘毛利 进口数量 国内库存 日度成交情况 基差等相关图表 [30][33] - 豆油部分有美豆压榨量 美豆油库存 美豆榨利 巴西豆榨利 国内大豆油厂开机率 国内豆油库存量 日度成交量 价差 基差等相关图表 [35][36][39] - 花生部分有国内部分规模型批发市场花生到货量 出货量 中国花生日度压榨利润 部分油厂周度原料采购量 中国花生周度开工率 压榨厂花生库存 花生油库存 月度进口量 价差 基差等相关图表 [42][43][49] 饲料端 - 玉米部分有收盘价 现货价 基差 价差 港口库存 售粮进度 进口量 深加工企业玉米消耗量和库存 玉米乙醇加工利润等相关图表 [45][48][51] - 玉米淀粉部分有收盘价 现货价 基差 企业开机率 库存 面粉 - 玉米淀粉价差 周度毛利等相关图表 [53][57][58] - 菜系部分有菜粕现货行情 进口四级菜油现货价格 基差 沿海油厂菜籽和菜粕库存 菜籽油库存 菜籽压榨量 国内油菜籽压榨利润 沿海地区菜粕和菜油提货量等相关图表 [60][64][68] - 豆粕部分有美国大豆生长优良率 开花率 结荚率 全国港口大豆库存 国内主流油厂豆粕库存 基差 价差 油粕比等相关图表 [70][74][83] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 包含豆粕 - 菜粕期货和现货价差 菜粕 菜油 豆油 棕榈油 花生的历史波动率 玉米期权成交量 持仓量 成交量及持仓量认沽认购比率 历史波动率情况等相关图表 [86][87][88] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕 菜油 豆油 棕榈油 花生 玉米 玉米淀粉 生猪 鸡蛋的仓单数量及生猪 鸡蛋指数持仓量等相关图表 [94][96][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡偏多，进入阶段性去库，美豆市场人气偏多，但上涨面临现货套保压力，追多需谨慎 [1] - 菜粕止跌反弹，现货短期供应偏紧，成交清淡，追多需谨慎，关注加籽采购和美加贸易进展 [1] - 棕榈油短线上涨，意大利法规利多，马棕产量降、出口数据有增，但有累库风险，追多需谨慎 [1] - 豆油短线上涨，国内库存去库，阿根廷天气和美生柴政策利多，追多需注意仓位及风控 [1] - 菜油短期反弹，美加关系或影响中加贸易，国内供应偏紧，关注加籽采购和美加贸易进展 [1] - 棉花偏强运行，国际种植面积或减，国内新棉加工完成、销售进度反弹，需求淡季，中长期仍有偏强预期 [1] - 红枣承压运行，现货平淡，高库存去化加速或推动短线反弹，供需宽松下整体承压 [1] - 生猪震荡偏弱，月底出栏压力升，挺价难，需求备货将开启，近月盘面压力升，远月因能繁去化不及预期承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘 2782 元/吨，涨 0.58%；全国现货均价 3196.29 元/吨，涨 0.04% [3] - 巴西 2025/26 年度大豆收割进度 4.9%，产量预期上调至 1.81 亿吨；截至 1 月 23 日当周，美豆压榨利润涨 2.82% [4] - 截至 1 月 22 日一周，美豆出口检验量 132.44 万吨，2025/26 年度迄今出口检验总量同比减 37.5%，达全年目标 48.2% [4] 菜粕 - 期货主力日收盘 2297 元/吨，涨 1.14%；全国现货均价 2612.63 元/吨，涨 0.47% [6] - 截至 1 月 23 日，沿海油厂菜籽库存 6 万吨、菜粕库存 0 万吨、未执行合同 0 万吨，均环比持平 [8] - 加拿大 2026/27 年度油菜籽种植面积增 1.9%，产量降至 1920 万吨；中国进口商签约采购约 65 万吨加籽，2 - 4 月发货 [8] 棕榈油 - 期货主力日收盘 9270 元/吨，涨 0.35%；全国均价 9260 元/吨，涨 0.08% [9] - 截至 1 月 23 日，全国重点地区商业库存 74.23 万吨，环比减 0.38 万吨，同比增 58.44% [11] - 1 月 1 - 25 日马棕产量环比降 14.81%，出口量环比有增有减，意大利取消进口限制 [11] 棉花 - 期货 CF2605 主力 14940 元/吨，涨 2.57%；美棉主连 63.83 美分/磅，涨 1.37% [12] - 巴西 2026 年棉花种植面积减 5%，产量减 10%；土耳其种植面积缩至 43 万公顷，产量降至 78 万吨 [13] - 国内新棉加工基本完成，总产上调至 773 万吨，销售进度加速，库存上升，12 月进口提升，需求淡季 [14] 红枣 - 期货 CJ2605 主力 8830 元/吨，涨 0.11%；河北特级灰枣 9.3 元/千克，涨 0.54% [16] - 河北崔尔庄市场到货 8 车，广东如意坊市场到货 2 车，价格暂稳，36 家样本点库存 14068 吨，环比减 347 吨 [18] 生猪 - 期货 Ih2603 主力 11270 元/吨，跌 0.13%；全国出栏均价 12670 元/吨，跌 1.09% [20] - 1 月月底出栏压力增，挺价难，二次育肥支撑现货但抛压累积，能繁去化不及预期，需求高峰下周开启 [21] - 养殖利润反弹至 0 元以上，不利于产能去化，近月盘面压力升，远月因能繁去化不及预期承压 [21]