核心市场观点 - 2026年初以来，涨价逻辑是市场主线，周期板块资源品与成长赛道存储芯片价格已大幅上涨[4] - 美伊冲突后油价上涨斜率与节奏超出市场普遍预期[4] - 当前市场核心在于寻找具备顺畅价格传导能力、可将成本压力转嫁至终端的涨价链条[4] 可持续涨价的需求基础 - 全球人工智能产业周期带动刚性需求，科技巨头为抢占先机与巩固壁垒，资本开支决策不受短期财务约束[4] - 智能体应用落地推动Token消耗量显著上升，2026年1-3月主要模型每日Token使用量（7日移动平均）呈现快速增长[13][14] - 地缘安全驱动主权储备补库，需求从服务于“经济发展”转向聚焦“国家安全”，储备方向倾斜至粮食、能源、国防等核心领域[5][6] 具备涨价潜力的品种特征 - 供给端存在刚性约束、难以快速释放产能的核心必需品，如科网周期中的光纤、铁路建设周期中的枕木[5] - 技术迭代速度快、市场存在“喜新厌旧”倾向的设备类产品，如铁路机车、发电机与变压器[5] - 粮食领域因化肥短缺可能错过春耕，影响1-2个季度后收成，农产品价格可能在减产预期落地后上涨[6] - 能源领域需求全链条升温，旧能源（油、气、煤、核能）与新能源均获支撑，买单方包括各国政府与AI等市场主体[6] - 国防领域因安全焦虑提升，雷达、导弹及近程防空武器等军贸需求有望显著增加[6] 风险与观察路标 - 全球供应链冲击可能将经济推向衰退，这会使得金属等行情不会一帆风顺[7] - 价格上涨对总需求的负反馈效应已在显现，是后续需要观察的重要路标[7]