报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡；顺丁橡胶行业加工利润得到改善，原料丁二烯开工持续攀升使得顺丁产量增加；春节假期期间物流及下游放假等因素共同影响，国内顺丁生产企业和贸易企业库存均增长；需求端，国内轮胎企业开工率环比明显回升，节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振轮胎企业产能利用率环比明显走高，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升；虽然下游逐步复工复产后刚需消耗逐步恢复，但短期国内顺丁橡胶供应预计难有显著减量，叠加现货流通资源充足及库存高位，预计库存压力缓解速度偏慢；受中东局势影响带来的原油价格反弹，br2605合约短线预计在13200 - 14200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为13825元/吨，环比增加295；主力合约持仓量为32970，环比减少2543 [2] - 合成橡胶4 - 5价差为 - 55元/吨，环比减少45；仓单数量为18740吨，环比增加100 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶主流价为13050元/吨，环比增加250；大庆石化顺丁橡胶主流价在山东为13050元/吨，环比增加250，在上海为13200元/吨，环比增加300；茂名石化顺丁橡胶主流价为13100元/吨，环比增加250 [2] - 基差为 - 30元/吨，环比增加735 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为81.4美元/桶，环比增加3.66；WTI原油价格为74.56美元/桶，环比增加3.33 [2] - 东北亚乙烯价格为780美元/吨，环比增加30；石脑油CFR日本价格为636.63美元/吨，环比增加4.13；丁二烯CFR中国中间价为1320美元/吨，环比增加45 [2] - 山东市场丁二烯主流价为11250元/吨，环比增加550 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比无变化；产能利用率为76.25%，环比增加0.96 [2] - 丁二烯港口库存期末值为38400吨，环比增加1800；山东地炼常减压开工率为51.69%，环比增加0.63 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量为14.99万吨，环比增加0.63；当周产能利用率为81.74%，环比增加2.11 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 459元/吨，环比增加309 [2] - 顺丁橡胶社会库存期末值为5.35万吨，环比增加1.96；厂商库存期末值为45150吨，环比增加17350；贸易商库存期末值为8320吨，环比增加2210 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为34.56%，环比增加20.32；全钢胎开工率为29.17%，环比增加14.97 [2] - 全钢胎当月产量为1271万条，环比减少15；半钢胎当月产量为5968万条，环比增加129 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为47.04天，环比减少0.82；半钢轮胎山东库存天数期末值为44.09天，环比减少0.34 [2] 行业消息 - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期增加18.57个百分点，同比减少49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期增加13.67个百分点，同比减少42.11个百分点；轮胎样本企业产能利用率环比上周期明显提升 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2026年2月重卡行业同比、环比双双下降的原因主要是春节月的季节性波动 [2] - 截至2月25日，国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比增加57.68% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡；顺丁橡胶行业加工利润得到改善，原料丁二烯开工持续攀升使得顺丁产量增加；春节假期影响，国内顺丁生产企业和贸易企业库存均增长；需求端，国内轮胎企业开工率环比明显回升，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升；短期国内顺丁橡胶供应预计难有显著减量，叠加现货流通资源充足及库存高位，预计库存压力缓解速度偏慢；受中东局势影响带来的原油价格反弹，br2605合约短线预计在13000 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为13465元/吨，环比增加835；主力合约持仓量为39385，环比减少5367 [2] - 合成橡胶4 - 5价差为 - 25元/吨，环比增加10；仓单数量为18540吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶（BR9000）主流价为12450元/吨，环比无变化；大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价为12400元/吨，环比无变化 [2] - 大庆石化顺丁橡胶（BR9000）上海主流价为12400元/吨，环比无变化；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价为12550元/吨，环比无变化 [2] - 基差为 - 145元/吨，环比增加45 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为72.48美元/桶，环比增加1.73；东北亚乙烯价格为710美元/吨，环比增加10 [2] - 石脑油CFR日本价格为636.63美元/吨，环比增加4.13；丁二烯CFR中国中间价为1270美元/吨，环比减少5 [2] - WTI原油价格为67.02美元/桶，环比增加1.81；山东市场丁二烯主流价为10275元/吨，环比增加85 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比无变化；丁二烯当周产能利用率为76.25%，环比增加0.96 [2] - 丁二烯港口期末库存为38400吨，环比增加1800；山东地炼常减压开工率为51.69%，环比增加0.63 [2] - 顺丁橡胶当月产量为14.99万吨，环比增加0.63；顺丁橡胶当周产能利用率为81.74%，环比增加2.11 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 459元/吨，环比增加309；顺丁橡胶社会期末库存为5.35万吨，环比增加1.96 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为45150吨，环比增加17350；顺丁橡胶贸易商期末库存为8320吨，环比增加2210 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为34.56%，环比增加20.32；国内轮胎全钢胎开工率为29.17%，环比增加14.97 [2] - 全钢胎当月产量为1271万条，环比减少15；半钢胎当月产量为5968万条，环比增加129 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数为47.04天，环比减少0.82；半钢轮胎山东期末库存天数为44.09天，环比减少0.34 [2] 行业消息 - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期增加18.57个百分点，同比减少49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期增加13.67个百分点，同比减少42.11个百分点 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17% [2] - 截至2月25日，国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比增加57.68% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡；顺丁橡胶行业加工利润改善，原料丁二烯开工攀升使顺丁产量增加；需求端节后国内轮胎企业开工率有望回升，但终端实质性需求3月后才会逐步释放，需关注节后复工情况；br2604合约短线预计在12900 - 13500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价13140元/吨，持仓量14886元/吨，环比增加338；合成橡胶3 - 4价差65元/吨，丁二烯橡胶仓单数量17540吨，环比增加560 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化山东地区为12450元/吨，大庆石化上海地区、茂名石化广东地区为12600元/吨，均环比无变化；合成橡胶基差 - 185元/吨 [2] - 布伦特原油71.49美元/桶，环比 - 0.27；WTI原油66.31美元/桶，环比 - 0.17；石脑油CFR日本695美元/吨，环比2.5；东北亚乙烯价格1270美元/吨，环比无变化；丁二烯CFR中国中间价614.25美元/吨，山东市场主流价10550元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 丁二烯产能15.94万吨/周，产能利用率74.55%，环比提升1.43个百分点；港口库存36600吨，环比 - 1800吨；山东地炼常减压开工率51.06%，环比 - 0.62个百分点 [2] - 顺丁橡胶产量14.99万吨，产能利用率79.63%，环比提升0.77个百分点；生产利润 - 286元/吨；社会库存3.39万吨，环比增加0.08万吨；厂商库存700吨，贸易商库存6110吨，环比增加80吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率59.44%，环比 - 13.32个百分点；全钢胎开工率42.4%，环比 - 18.3个百分点 [2] - 全钢胎产量1271万条，环比 - 15万条；半钢胎产量5968万条，环比增加129万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数47.88天，环比 - 0.09天；半钢轮胎山东库存天数44.41天，环比 - 0.83天 [2] 行业消息 - 截至2月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40%，环比 - 15.69个百分点，同比 - 8.88个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率40.55%，环比 - 19.90个百分点，同比 - 13.74个百分点 [2] - 1月份，顺丁橡胶产量14.99万吨，较上月增长0.63万吨，环比 + 4.41%，同比 + 15.45%；产能利用率75.97%，较上月提升3.19个百分点，较去年同期提升8.58个百分点 [2] - 截至2月12日，国内顺丁橡胶库存量3.39万吨，较上周期增加0.08万吨，环比 + 2.35%；春节假期临近，现货端商谈转淡，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前采购基本进入尾声，样本生产企业库存多数下降，样本贸易企业库存总体小幅下降，预计短期生产企业及贸易企业库存均将有所上涨 [2] - 本周国内轮胎企业产能利用率下滑，个别样本企业在1月底进入停工放假状态，多家全钢胎企业将在2月10日前后、半钢胎企业多在2月13 - 15日停工，短期轮胎企业产能利用率或将进一步走低 [2] - br2604合约短线预计在12500 - 13500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价12855元/吨，环比-460；持仓量33340元/吨，环比-2762 [2] - 合成橡胶3 - 4价差-70元/吨，环比-25；丁二烯橡胶仓库仓单数量9610吨，环比0 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价12850元/吨，环比+50；大庆石化顺丁橡胶（BR9000）上海主流价12900元/吨，环比+50；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价12800元/吨，环比0 [2] - 合成橡胶基差-415元/吨，环比+20 [2] 上游情况 - 布伦特原油69.46美元/桶，环比+2.13；WTI原油65.14美元/桶，环比+1.93；东北亚乙烯价格695美元/吨，环比0；石脑油CFR日本598.25美元/吨，环比+14.5；丁二烯CFR中国中间价1270美元/吨，环比0；山东市场丁二烯主流价10515元/吨，环比-35 [2] - 丁二烯当周产能15.93万吨/周，环比0；产能利用率71.26%，环比+1.81 [2] - 丁二烯港口期末库存40500吨，环比+6000；山东地炼常减压开工率51.68%，环比-1.92 [2] - 顺丁橡胶当月产量14.36万吨，环比+1.35；当周产能利用率76.38%，环比+0.26 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润-470元/吨，环比+532；社会期末库存3.44万吨，环比-0.1 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存27650吨，环比-1400；贸易商期末库存6780吨，环比+430 [2] - 国内半钢胎开工率74.84%，环比+0.28；全钢胎开工率62.44%，环比-0.18 [2] 下游情况 - 全钢胎当月产量1286万条，环比-15；半钢胎当月产量5839万条，环比+8 [2] - 山东全钢轮胎期末库存天数46.78天，环比-0.02；半钢轮胎期末库存天数48.78天，环比+0.25 [2] 行业消息 - 截至2月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.09%，环比-2.23个百分点，同比+59.45个百分点；全钢胎样本企业产能利用率60.45%，环比-2.02个百分点，同比+47.20个百分点，个别样本企业1月底停工放假拖拽整体产能利用率 [2] - 1月份，顺丁橡胶产量14.99万吨，环比+4.41%，同比+15.45%；产能利用率75.97%，较上月提升3.19个百分点，较去年同期提升8.58个百分点 [2] - 近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，春节前采购基本进入尾声，部分贸易商让利促销，下游采购基本结束，新成交减少以提货为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内顺丁装置停车较少供应延续高位，原料丁二烯端需求旺盛及部分出口成交传闻带动生产成本大幅走高，但下游高价抵触情绪强烈导致商谈存在明显分歧，上周生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度增加，短期生产利润虽明显压缩但暂未有供方减产迹象，生产企业库存及贸易企业库存预计维持高位 [2] - 上周随着检修企业装置排产逐步稳定，国内轮胎企业开工率环比明显提升，短期半钢轮胎在外贸订单支撑下部分企业开工仍将维持高位，整体装置排产预计基本维持平稳；全钢轮胎企业为控制库存，装置控产现象仍存 [2] - br2603合约短线预计在11650 - 12430区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11915元/吨，环比增加330；主力合约持仓量合成橡胶为93726，环比增加2724 [2] - 合成橡胶3 - 4价差为 - 40元/吨，环比不变；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为8130吨，环比增加1300 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东地区为11550元/吨，环比降150；大庆石化山东地区为11550元/吨，环比降100；大庆石化上海地区为11550元/吨，环比降150；茂名石化广东地区为11650元/吨，环比降100 [2] - 合成橡胶基差为 - 315元/吨，环比降330 [2] - 布伦特原油为64.92美元/桶，环比增0.98；东北亚乙烯价格为710美元/吨，环比不变；石脑油CFR日本为549美元/吨，环比增0.5；中间价丁二烯CFR中国为1180美元/吨，环比不变；WTI原油为60.36美元/桶，环比增1.1；丁二烯山东市场主流价为9500元/吨，环比降50 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值为15.93万吨/周，环比不变；产能利用率当周值为69.42%，环比降1.89 [2] - 丁二烯港口库存期末值为44600吨，环比增3300；山东地炼常减压开工率为53.91%，环比降0.66 [2] - 顺丁橡胶产量当月值为13.01万吨，环比降0.75；产能利用率当周值为79.68%，环比增0.53 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为 - 386元/吨；社会库存期末值为3.49万吨，环比增0.18 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为26900吨；贸易商库存期末值为8040吨，环比增1270 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为74.39%，环比增8.5；全钢胎开工率为65.52%，环比增7.5 [2] - 全钢胎产量当月值为1301万条；半钢胎产量当月值为5831万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为46.1天；半钢轮胎山东库存天数期末值为47.92天，环比增0.56 [2] 行业消息 - 截至1月15日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.53%，环比增8.75个百分点，同比降5.03个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为63.02%，环比增7.52个百分点，同比增5.21个百分点，本周期随着检修企业装置排产逐步稳定，产出量环比上周明显提升，部分半钢轮胎企业外贸订单增量，助推半钢轮胎样本企业产能利用率提升 [2] - 12月份，顺丁橡胶产量14.36万吨，较上月增长1.35万吨，环比增10.38%，同比增1.97%；12月份，顺丁橡胶产能利用率72.13%，较上月提升4.65个百分点，较去年同期下降2.68个百分点 [2] - 截至1月14日，国内顺丁橡胶库存量在3.49万吨，较上周期增加0.18万吨，环比增5.50% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 考虑茂名石化顺丁橡胶装置检修和部分装置重启后产量释放，整体供应面变动预计有限，下游需求面或延续压价跟进，短期生产企业库存及贸易企业库存增量预计有限 [2] - 本周部分半钢胎企业检修，拖拽企业产能利用率走低；全钢胎检修企业复工，产能利用率恢复性提升 [2] - 下周随着检修企业开工逐步恢复至常规水平，将带动整体产能利用率恢复性提升，但部分企业在月底及次月初存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度 [2] - br2601合约短线预计在10000 - 10600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为10400元/吨，环比涨40；持仓量为58829，环比降4201 [2] - 合成橡胶1 - 2价差为5元/吨，环比持平；丁二烯橡胶仓库仓单数量为2950吨，环比增70 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为10400元/吨（环比降100）、10350元/吨（环比降100）、10650元/吨（环比持平） [2] - 合成橡胶基差为140元/吨，环比降90 [2] - 布伦特原油价格为63.13美元/桶，环比涨0.65；WTI原油价格为58.65美元/桶，环比涨0.7 [2] - 东北亚乙烯价格为730美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本价格为557.63美元/吨，环比降3.25 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为820美元/吨，环比持平；山东市场丁二烯主流价为7225元/吨，环比涨75 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.94万吨/周，环比增0.38；产能利用率为72.53%，环比降0.49 [2] - 丁二烯港口库存期末值为39800吨，环比增10800；山东地炼常减压开工率为54.26%，环比增1.01 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.76万吨，环比增0.72；当周产能利用率为72.64%，环比增2.72 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为284元/吨，环比降352；社会库存期末值为3.15万吨，环比增0.07 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为26630吨，环比增780；贸易商库存期末值为4880吨，环比降90 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为70.05%，环比降3.63；全钢胎开工率为62.25%，环比降2.25 [2] - 全钢胎当月产量为1242万条，环比降72；半钢胎当月产量为5168万条，环比降857 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为40.24天，环比增0.69；半钢轮胎山东库存天数期末值为45.86天，环比增0.5 [2] 行业消息 - 截至11月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66%，环比降3.36个百分点，同比降13.64个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.75%，环比增0.71个百分点，同比增2.68个百分点 [2] - 2025年10月份国内顺丁橡胶产量13.76万吨，较上月增长0.72万吨，环比增5.52%，同比增24.07%；10月份产能利用率71.39%，较上期增长1.46个百分点，较去年同期增长10.93个百分点 [2] - 截至11月26日，国内顺丁橡胶库存量为3.24万吨，较上周期增加0.09万吨，环比增2.95% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后原料及合成胶价格均现跌势，现货市场低价成交，贸易企业库存下降，价格跌至低位后，现货市场流动性好转，下游入市有望带动现货库存下降 [2] - 需求方面，假期检修企业复工，样本企业产能利用率提升，但市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳，br2512合约短线预计在10600 - 11300区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为10840元/吨，环比降85；主力合约持仓量为74828，环比增57827 [2] - 合成橡胶12 - 1价差为15元/吨，环比降5；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计3070吨，环比无变化 [2] - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶主流价为11050元/吨，环比无变化；茂名石化顺丁橡胶主流价为11100元/吨，环比增100 [2] 现货市场 - 合成橡胶基差为 - 35元/吨，环比降190；布伦特原油为61.29美元/桶，环比增0.23 [2] - 石脑油CFR日本为537美元/吨，环比降8.5；东北亚乙烯价格为785美元/吨，环比无变化 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为1000美元/吨，环比降10；山东市场丁二烯主流价为8625元/吨，环比降25 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.53万吨/周，环比降0.01；产能利用率为65.79%，环比降1.58 [2] - 丁二烯港口期末库存为3050吨；山东地炼常减压开工率为50.28%，环比降0.15 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.57万吨，环比增0.65；当周产能利用率为74.82%，环比增8.41 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 360元/吨，环比增184；社会期末库存为3.28万吨，环比增0.05 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为27900吨，环比增1300；贸易商期末库存为4860吨，环比降840 [2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率为72.72%，环比增17.46；全钢胎开工率为64.52%，环比增13.65 [2] - 全钢胎当月产量为1303万条，环比增28；半钢胎当月产量为5806万条，环比增109 [2] - 山东全钢轮胎期末库存天数为0.08天；半钢轮胎期末库存天数为39.95天，环比降0.53 [2] 行业消息 - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比增28.92个百分点，同比降8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比增22.43个百分点，同比增4.98个百分点，检修企业复工带动产能利用率提升 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比涨15%，同比增约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增约20% [2] - 2025年9月顺丁橡胶产量及产能利用率略微下滑，产能利用率69.91%，较上期降0.49个百分点，较去年同期增12.16个百分点，前期检修装置重启，部分装置提负运行，整体产量预期环比增长 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，虽有装置检修但也有重启及提负运行，整体产量预期环比有所增长 [2] - 10月虽有部分丁二烯装置存检修计划，但前期降负装置恢复叠加进口到港，丁二烯供应仍显充裕 [2] - 假期期间国内部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，本周国内轮胎企业产能利用率预计明显走高 [2] - br2512合约短线预计在10600 - 11250区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价10895元/吨，环比涨115；持仓量24468，环比降4607；10 - 11价差 - 225元/吨，环比降115；丁二烯橡胶仓单数量3070吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东地区11050元/吨，环比降100；大庆石化山东地区11000元/吨，环比降100；大庆石化上海地区11050元/吨，环比降50；茂名石化广东地区11100元/吨，环比降100 [2] - 合成橡胶基差155元/吨，环比降215；布伦特原油62.39美元/桶，环比降0.93；石脑油CFR日本553美元/吨，环比降13.75；东北亚乙烯价格785美元/吨，环比持平；丁二烯CFR中国1010美元/吨，环比降10；WTI原油58.7美元/桶，环比降0.79；山东市场丁二烯主流价8575元/吨，环比降25 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.54万吨/周，环比增0.01；产能利用率67.37%，环比增0.72；港口库存27750吨，环比持平 [2] - 山东地炼常减压开工率50.43%，环比降3.06；顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65；当周产能利用率66.41%，环比降3.31；当周生产利润 - 544元/吨，环比增114 [2] - 顺丁橡胶社会库存3.23万吨，环比降0.14；厂商库存26600吨，环比持平；贸易商库存5700吨，环比持平 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率55.26%，环比降18.32；全钢胎开工率50.87%，环比降14.85；全钢胎当月产量1303万条，环比增28；半钢胎当月产量5806万条，环比增109 [2] - 山东全钢轮胎库存天数0.36天；半钢轮胎库存天数45.7天，环比降0.23 [2] 行业消息 - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比降17.50个百分点，同比降36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比降13.83个百分点，同比降0.78个百分点，部分企业假期停工检修拖拽产能利用率 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售约10.5万辆，环比涨15%，同比增约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 2025年9月顺丁橡胶产量及产能利用率略微下滑，产能利用率69.91%，较上期减少0.49个百分点，较去年同期增长12.16个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本及供应面支撑松动，顺丁橡胶期货及主流供价冲高回落，套利商入市但下游终端采购消极，生产企业库存总体下降、贸易企业库存略增；下周供应面预计小幅减量，需求偏弱下生产企业库存仍可能增加；半钢胎和全钢胎企业检修致产能利用率下行，月底出货集中成品库存走低，下周产能利用率或小幅调整、提升空间受限；br2509合约短线预计在11380 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11495元/吨，环比-280；持仓量34820，环比-4870 [2] - 合成橡胶9 - 10价差为15元/吨，环比-10；丁二烯橡胶仓库仓单数量2290吨，环比0 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价11950元/吨，环比+100；大庆石化上海主流价11900元/吨，环比0；大庆石化山东主流价11800元/吨，环比-50；茂名石化广东主流价11900元/吨，环比0 [2] - 合成橡胶基差305元/吨，环比130 [2] - 布伦特原油73.24美元/桶，环比+0.73；WTI原油70美元/桶，环比0.79；东北亚乙烯价格820美元/吨，环比0；石脑油CFR日本608.25美元/吨，环比19；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，环比0；山东市场丁二烯主流价9150元/吨，环比-100 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.77万吨/周，环比0；产能利用率70%，环比+2.04 [2] - 丁二烯港口库存15700吨，环比-4300；山东地炼常减压开工率48.16%，环比+0.85 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.25万吨，环比-1.69；当周产能利用率67.63%，环比+2.42 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润-440元/吨，环比+192；社会库存3.23万吨，环比0 [2] - 顺丁橡胶厂商库存24850吨，环比-800；贸易商库存7470吨，环比+870 [2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率75.87%，环比-0.12；全钢胎开工率65.02%，环比-0.08 [2] - 全钢胎当月产量1262万条；半钢胎当月产量5523万条，环比+108 [2] - 山东全钢轮胎库存天数40.95天，环比0.1；半钢轮胎库存天数46.55天，环比+0.37 [2] 行业消息 - 截至7月30日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.13万吨，环比-3.09% [2] - 截至7月31日，半钢胎样本企业产能利用率69.98%，环比-0.08个百分点，同比-10.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率59.26%，环比-2.97个百分点，同比-0.20个百分点 [2] - 2025年6月中国顺丁橡胶出口量29748.90吨，环比+5.99%；1 - 6月出口总量152812.3吨，较去年同期+35992.05吨，涨幅30.81% [2] - 2025年6月中国顺丁橡胶进口量19183.53吨，环比-20.38%；1 - 6月进口总量138619.08吨，较去年同期+2537.53吨，涨幅1.86% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期成本及供应面支撑松动，顺丁橡胶期货及主流供价冲高回落，套利商入市但下游终端采购消极，生产企业库存总体下降、贸易企业库存略增；下周部分装置有短停检修和重启预期，供应预计小幅减量，但需求偏弱下生产企业库存仍可能增加；个别意外检修企业恢复带动上周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，临近月底企业出货不及预期、成品库存增加、订单不足，个别企业7月底至8月初或短期检修，短期国内轮胎企业产能利用率有走低预期；br2509合约短线预计在11650 - 12200区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价11775元/吨，环比降60；主力合约持仓量39690，环比降1446；合成橡胶9 - 10价差25元/吨，环比降5；丁二烯橡胶仓库仓单总计2290吨，环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等地顺丁橡胶主流价有不同程度下降；合成橡胶基差175元/吨；布伦特原油72.51美元/桶，环比涨2.47；东北亚乙烯价格820美元/吨；石脑油CFR日本589.25美元/吨，环比涨10.75；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，环比降10；WTI原油69.21美元/桶，环比涨2.5；山东市场丁二烯主流价9250元/吨，环比降100 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.77万吨/周，产能利用率70%，环比升2.04个百分点；港口库存15700吨，环比降4300吨；山东地炼常减压开工率48.16%，环比升0.85个百分点；顺丁橡胶当月产量12.25万吨，环比降1.69万吨；当周产能利用率67.63%，环比升2.42个百分点；当周生产利润 - 440元/吨，环比升192元/吨；社会库存3.23万吨，环比持平；厂商库存24850吨，环比降800吨；贸易商库存7470吨，环比升870吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率75.87%，环比降0.12个百分点；全钢胎开工率65.02%，环比降0.08个百分点；全钢胎当月产量1262万条，环比增80万条；半钢胎当月产量5523万条，环比增108万条；山东全钢胎库存天数40.95天；半钢胎库存天数46.55天，环比升0.37天；截至7月30日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.13万吨，环比降3.09%；截至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.06%，环比升1.93个百分点，同比降10.06个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比升0.25个百分点，同比升3.98个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月中国顺丁橡胶出口量29748.90吨，环比增5.99%；1 - 6月出口总量152812.3吨，较去年同期增35992.05吨，涨幅30.81%；6月进口量19183.53吨，环比降20.38%；1 - 6月进口总量138619.08吨，较去年同期增2537.53吨，涨幅1.86% [2]