10年期美债收益率历史低点 - 2020年8月4日10年期美国国债收益率创下0.51%的历史新低[1] - 该收益率水平为自1790年有记录以来的最低点[1] 过去五年美债市场表现 - 自2020年8月低点以来10年期美债收益率已上升近400个基点[1] - 过去五年10年期美债创下有记录以来最差的滚动五年总回报率[1] - 最接近当前糟糕局面的时期是1790年代美国建国初期[1] 历史负回报率时期 - 过去230多年里10年期美债的五年名义滚动回报率仅有屈指可数几次跌入负值区域[4] 实际回报率表现 - 过去五年10年期美债的实际回报率是历史上第三糟糕的时期[5] - 比当前更糟的实际回报率时期包括1790年代、一战后的高通胀时期以及1981年之前的五年[5] - 1981年至1986年曾见证10年期美债有记录以来第二好的五年滚动实际回报率年回报率约为20%[5] 当前市场定位与未来展望 - 当前10年期美债收益率约4.25%大致处于其长期平均水平附近[5] - 过去五年美债市场主要在纠正长期以来被高估的问题当前价格更接近公允价值[6] - 未来五年10年期美债的实际年回报率可能难以超过1%预计维持在中低个位数水平[6]