上市概况 - 公司于2025年10月8日在港交所主板上市，股票代码为"2652" [2] - 全球发售4119.8万股，香港公开发售部分获得约6698倍认购，是港交所修订新股定价机制后超购倍数第二高的新股 [3] - 挂牌首日报每股44.42港元，较发行价上涨201.15%，市值超过183亿港元 [4] 公司定位与技术平台 - 公司定位为全球吸入给药技术的新兴领导者，专注于呼吸系统疾病治疗 [5] - 公司是全球少数掌握吸入制剂全链条技术的企业，拥有全剂型技术平台和面向全球的生产设施 [7] - 公司在粒子工程、装置设计、产品评估、生产工艺和临床开发等能力平台处于全球前沿地位 [7] 产品管线与市场覆盖 - 公司产品组合覆盖哮喘、慢性阻塞性肺病和过敏性鼻炎等治疗领域，可实现多专科覆盖 [7] - 公司布局近40条管线，4款产品已获中国国家药监局批准，1款产品获美国FDA批准 [7] - 公司在中国、美国、欧洲及新兴市场进行20多个候选产品的全球开发 [7] 核心产品表现 - 核心产品CF017（吸入用布地奈德混悬液）是中国销量最高的吸入药物类别，2024年按销量计占中国布地奈德吸入药物市场约16% [9] - CF017销售额从2022年的3.49亿元增至2024年的6.08亿元，年复合增长率为31.9% [9] - 产品CF018于2023年12月获纳入医保目录后快速放量，2025年一季度销售额1034万元，已达2024年全年销售额的43.3% [10] 在研产品与市场机会 - 复方制剂CF006/CF043已完成中国注册临床试验，公司是国内唯一开发沙美特罗/氟替卡松气雾剂的企业，有望填补原研药Seretide®的市场空白 [10] - 在研产品GW008/GW013是全球首个噻托溴铵软雾剂，瞄准原研药Spiriva®的百亿级全球市场，已在中美欧同步开发 [10] 行业地位与竞争优势 - 吸入性药物是治疗大多数呼吸系统疾病的金标准，其应用范围正不断拓展到其他治疗领域 [5][6] - 吸入制剂属药械结合产品，技术门槛高，需综合考虑药物配方、粒径分布、递送设备和患者使用习惯 [12] - 公司从"跟随者"转变为"领跑者"，证明了中国本土企业能够在该赛道与跨国药企同场竞技 [12] 投资者背景 - 公司获得高特佳投资、基石资本、远翼投资、金浦投资、中金资本等知名机构投资 [12] - 投资者认为公司已发展为技术平台全面、产品管线丰富的龙头企业 [12]