核心观点 - 公司上半年业绩下滑主要归因于战略性调整而非经营质量恶化 公司通过主动去库存 产品创新和渠道优化为未来增长蓄力 即饮业务保持增长势头 冲泡业务短期承压但有望在下半年旺季反弹 [1][2][4] 财务表现 - 上半年实现营收10.35亿元 归母净利润亏损9739万元 [1] - 二季度收入实现同比增长 业绩呈现改善态势 [2] - 即饮板块营收达5.91亿元 保持增长 冲泡板块营收4.23亿元 同比下滑 [2] - 去年上半年收入仅占全年收入的约35.88% 下半年为业绩主要贡献期 [2] 业务板块分析 - 冲泡业务作为传统基本盘主动去库存 维护经销商利益 为下半年旺季铺货奠定基础 [2] - 即饮业务通过新品拓展持续提供增长动能 推出橙漫茉莉 桑葚茉莉新口味及杯装液体果蔬茶 [6] - 零食量贩渠道终端数量超3万家 销售收入同比大幅增长 [6] 产品创新与营销 - 冲泡新品"新会陈皮月光白"采用侯佩岑代言 即饮品牌Meco官宣时代少年团代言 [3] - "新会陈皮月光白"官宣期间天猫轻乳茶GMV环比提升6倍 抖音轻乳茶GMV环比提升105% [3] - 时代少年团代言官宣当日天猫京东平台热门口味3小时售罄 抖音直播间登顶冲饮榜TOP1 [3] - 618期间品牌产品销量增长361% [3] - 推出健康化产品"原叶现泡轻乳茶" 实现0反式脂肪酸 0植脂末 0香精标准 [5] - 新增"丛兰玉露" "新会陈皮月光白"口味及"特级明前龙井"限量款 [5] 战略布局 - 通过健康化升级和年轻化渗透重构冲泡奶茶品类认知 打破传统局限 [7] - 在杭州 成都等地开展线下营销活动 开拓一二线市场健康品质消费群体 [6] - 推进渠道定制化策略 针对零食量贩渠道推出定制产品 试水餐饮定制款 [6] - 即饮品类实现休闲饮品与功能饮品协同 覆盖佐餐 轻食等多场景 [6] 行业视角 - 消费企业普遍面临业绩压力 行业集体积极求变 [1] - 类似波司登通过品类重塑实现业绩连续增长的成功案例可供参考 [7]