核心财务表现 - 2025年中报营业总收入132.46亿元 同比上升41.3% 归母净利润-11.8亿元 同比下降20.9% [1] - 第二季度营业总收入14.76亿元 同比下降74.3% 第二季度归母净利润-6.87亿元 同比上升9.56% [1] - 毛利率0.44% 同比减91.26% 净利率-10.56% 同比减0.15% [1] 资产负债结构 - 货币资金88.44亿元 同比增长9.83% 应收账款8.32亿元 同比激增473.55% [1] - 有息负债571.22亿元 同比微降1.46% 有息资产负债率达48.39% [1][5] - 每股净资产-6.37元 同比恶化544.27% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.41元 同比减少57.42% [1] - 货币资金/流动负债仅20.72% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅10.28% [5] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.66倍 [5] 费用控制与运营效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计12.58亿元 三费占营收比9.5% 同比减15.25% [1] - 存货/营收比率高达386.46% [6] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅1.79% 2024年ROIC低至-9.81% [3] - 上市以来27份年报中出现4次亏损 [3] - 净利率去年为-34.95% 显示产品或服务附加值不高 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.04亿元，同比增长15.52%，归母净利润1.04亿元，同比增长42.17% [1] - 第二季度单季度营业总收入12.37亿元，同比增长16.37%，归母净利润4252.08万元，同比增长68.75% [1] - 毛利率提升至33.42%，同比增长4.88个百分点，净利率提升至4.46%，同比增长21.13个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.26元，同比增长42.21%，每股经营性现金流1.33元，同比增长33.27% [1] - 扣非净利润1.01亿元，同比增长43.28%，显著高于营收增速 [1] - 三费占营收比26.37%，同比微增0.25个百分点，费用控制相对稳定 [1] 资产与负债结构 - 货币资金7.99亿元，同比下降21.12%，主要因支付子公司收购款 [1][3] - 有息负债12.11亿元，同比增长16.87%，应收账款4.91亿元，基本持平 [1] - 存货备货增加16.52%，应付账款增长57.09%，反映业务扩张需求 [3] 投资与并购活动 - 投资活动现金流净额大幅下降96.79%，因收购福建海华、扬祖惠民、杭州国胜等子公司 [5] - 商誉增长37.04%，长期借款增长18.66%，均与并购活动相关 [3][5] - 交易性金融资产增长396.64%，因理财产品购买增加 [3] 现金流与资本状况 - 经营活动现金流净额增长33.27%，主要受益于收入增长 [5] - 筹资活动现金流净额增长90.89%，因借款增加支撑资金需求 [5] - 每股净资产5.11元，同比增长3.43%，资本结构保持稳定 [1] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要来自各业务板块内生性增长 [5] - 销售费用增长15.2%，管理费用增长20.38%，与业务规模扩张同步 [5] - 研发投入下降16.51%，因技术服务费用减少 [5]