报告行业投资评级 - 纯碱中期震荡 [1] 报告的核心观点 - 纯碱供应过剩，需求偏弱，库存高位，供需过剩格局持续压制价格；若价格过低导致高成本设备检修增加，将短期影响供应端从而支撑价格；因今年新增产能投放，需求萎靡不振，整体震荡重心或有下移；操作上建议暂时观望 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 盘面 - 纯碱09合约上一交易日下跌1.35%，收于1096，持仓+8071手；前20多头持仓+12201手，空头持仓-117手 [1] 供给 - 纯碱周度产量回落，整体高位震荡；重碱周度产量同步回落，略高于去年同期；轻碱周度产量回落，周度产量与去年同期持平 [1] - 纯碱开工率78.81%，损失量2.88万吨，仓单5608张，较前值减少515张 [4] 需求 - 纯碱总需求整体偏弱，重碱方面浮法玻璃周度产量小幅走强，光伏玻璃周度产量持续走弱，总量小幅回升；轻碱方面碳酸锂周开工率68.65%，对纯碱价格有一定支撑 [1] - 浮法玻璃开工率72.6316%，日熔量146015吨，仓单414张，较前值减少221张；光伏玻璃开工率53.42%，日熔量74665吨 [4] 库存 - 纯碱库存高位，周度库存回升至173.24万吨（+3.22）；重碱小幅累库，低于去年同期；轻碱库存持续累库，库存新高 [1] 成本&利润 - 纯碱生产成本小幅下降，行业持续亏损 [2] 基差&价差 - 现货到付均价1223.25元/吨，较前值下跌5元/吨；主力合约期价1096元/吨，较前值下跌15元/吨；主力基差127.25元/吨，较前值上涨10元/吨；Sa01 - 05为-47元/吨，较前值下跌2元/吨；Sa05 - 09为114元/吨，较前值上涨6元/吨；Sa09 - 01为-67元/吨，较前值下跌4元/吨 [4]