报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石需求预期转弱价格震荡下跌，螺纹钢和热轧卷板表需环比走弱宽幅震荡，硅铁和锰硅板块情绪偏弱宽幅震荡，焦炭和焦煤多头止盈震荡偏弱，原木需求预期不佳价格下跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价761.5元/吨，涨1.0元/吨，涨幅0.13%，持仓513,384手，持仓变动-1,361手；进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格有不同程度涨跌，国产矿邯邢、莱芜价格下跌；基差和价差有变动 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [4] - 趋势强度为-1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,064元/吨，跌26元/吨，跌幅0.84%；热轧卷板HC2605收盘价3,239元/吨，跌18元/吨，跌幅0.55%；现货价格方面，螺纹钢多地价格持平，热轧卷板部分地区价格下跌；基差和价差有变动 [8][9] - 2月5日钢联周度数据显示，产量方面螺纹-8.15万吨，热卷-0.05万吨，五大品种合计-3.27万吨；总库存方面螺纹+44.04万吨，热卷+3.62万吨，五大品种合计+59.24万吨；表需方面螺纹-28.76万吨，热卷-5.87万吨，合计-41.08万吨 [9] - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降2.2%，生铁日产环比下降3.0%，钢材日产环比增长3.2%；钢材库存量环比上一旬减少142万吨，下降8.8% [10] - 12月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；产品价格方面，除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降 [10] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调；2025年12月我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%，均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [10] - 趋势强度：螺纹钢为0，热轧卷板为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5610元/吨，较前一交易日跌24元；硅铁2605收盘价5594元/吨，较前一交易日跌30元；锰硅2603收盘价5778元/吨，较前一交易日跌38元；锰硅2605收盘价5812元/吨，较前一交易日跌44元；现货方面，硅铁、硅锰、锰矿、兰炭价格有变动；价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 2月9日硅铁72、75及硅锰6517不同地区有不同报价；NMT公布2026年3月对华锰矿装船价，Mn36%（最小值）南非块报4.5美元/吨度，环比上月上涨0.18美元/吨度；福建某钢厂2月硅锰定标5790元/吨折基半现金半承兑含税到厂，与1月持平，采购量12000吨；福建某钢厂敲定2月75B硅铁采购价为5880元/吨半现金，较1月涨50元/吨；河钢敲定2月75B硅铁采购为5760元/吨，较1月持平，量2150吨，较1月减1163吨；昆钢敲定75B硅铁采购价为5820/5830元/吨，较上一轮稳中跌20元/吨，量分别为300吨/300吨 [12][14] - 趋势强度：硅铁为0，锰硅为0 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1147元/吨，涨8.5元，涨幅0.7%；焦炭J2605收盘价1703.5元/吨，涨5元，涨幅0.3%；现货价格方面，焦煤和焦炭多地价格持平或有小幅度变动；基差和价差有变动 [17] - 2月9日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7 1553（-），CCI山西中硫主焦S1.3 1260（-），CCI山西高硫主焦S1.6 1249（-）；2月9日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计22.4万吨，流拍率36%，较上周五上涨34%，平均溢价10.56元/吨；随着春节临近，煤矿陆续停产放假，供应收缩，需求端焦企库存基本合理，多按需采购，中间环节放假，市场活跃度降低，竞拍流拍率偏高，成交价格下跌为主，跌幅在8 - 43元/吨，少数资源上涨10 - 42元/吨 [17] - 趋势强度：焦炭为-1，焦煤为-1 [19] 原木 - 2026年2月4 - 6日各合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动，现货-期货价差、合约间价差有变动；原木现货市场多地价格持平，部分有小幅度变动 [20] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [22] - 趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年2月2 - 8日棕榈油期现共振下行，P2605周跌2.32%收8996元/吨，现货均价周跌2.4%至9020元/吨，核心由原油大跌、宏观情绪转弱引发，叠加春节备货尾声需求走弱，内外盘联动回调，基差走强 [1] - 马棕1月产量降14.03%、出口增14.89%，去库预期强化，但春节备货尾声，国内需求走弱，近端供需承压，港口库存小幅累积，进口利润倒挂，现货供应偏紧，基差走强，近月压力大于远月，月差扩大 [1] - MPOB月报公布前后波动加大，原油企稳则价格反弹，需求疲软则回调，P2605在8900 - 9100元/吨波动 [1] - 关注因素为马来西亚棕榈油产量及出口数据、豆棕价差修复变化 [2] 根据相关目录总结 市场回顾与展望 - 2月2 - 8日棕榈油期现共振下行，P2605周跌2.32%收8996元/吨，现货均价周跌2.4%至9020元/吨，由原油大跌、宏观情绪转弱引发，叠加春节备货尾声需求走弱，内外盘联动回调，基差走强 [1] - 2月2日随原油大跌，期现同步下探；2月3 - 4日马棕出口数据向好，价格短暂反弹；2月5 - 8日宏观情绪转弱，需求走弱，期现共振下行，P2605跌破9000元/吨 [1] - 马棕1月产量降14.03%、出口增14.89%，去库预期强化，但春节备货尾声，国内需求走弱，近端供需承压，港口库存小幅累积，进口利润倒挂，现货供应偏紧，基差走强，近月压力大于远月，月差扩大 [1] - MPOB月报公布前后波动加大，原油企稳则价格反弹，需求疲软则回调，P2605在8900 - 9100元/吨波动 [1] 本周基本面数据周度变化 - 5月船期（24度）华南CNF为1105，远期汇率6.8918，进口成本9128，盘面9042，对盘利润 - 86 [3] - 9月船期（24度）华南CNF为1074，远期汇率6.8491，进口成本9064，盘面9008，对盘利润 - 56 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX单边随成本波动向下，节前注意仓位控制，加工费回落，月差反套，基本面逐步转弱进入累库格局，PTA加工费450以上逢高试空 [7] - PTA为区间震荡市，月差偏空，当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降，单边关注5100 - 5200元/吨支撑 [8] - MEG为单边区间震荡市，在3700 - 4000区间操作，供应装置开工率回升，进口量维持高位，下游需求端对MEG刚需转弱，难改累库格局 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7200，涨跌 -96，涨跌幅 -1.32%，月差PX5 - 9昨日收盘价14，涨跌10 [2] - PTA主力昨日收盘价5144，涨跌 -74，涨跌幅 -1.42%，月差PTA5 - 9昨日收盘价 -4，涨跌 -10 [2] - MEG主力昨日收盘价3745，涨跌 -43，涨跌幅 -1.14%，月差MEG5 - 9昨日收盘价 -112，涨跌 -1 [2] - PF主力昨日收盘价6564，涨跌 -66，涨跌幅 -1.00%，月差PF3 - 4昨日收盘价 -80，涨跌 -10 [2] - SC主力昨日收盘价467.2，涨跌4.8，涨跌幅1.04%，月差SC2 - 3昨日收盘价 -7.5，涨跌 -3 [2] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格892.67美元/吨，涨跌 -9.66美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格5115元/吨，涨跌 -35元/吨 [2] - MEG现货昨日价格3642元/吨，涨跌 -40元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格604.25美元/吨，涨跌6美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格69.7美元/桶，涨跌 -0.12美元/桶 [2] 现货加工费 - PX - 石脑油价差昨日价格313.25，涨跌3.62 [2] - PTA加工费昨日价格413，涨跌42.1 [2] - 短纤加工费昨日价格82.15，涨跌40.24 [2] - 瓶片加工费昨日价格225.16，涨跌34.09 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 -4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 PX - 尾盘石脑油价格小幅上涨，3月MOPJ目前估价在589美元/吨CFR，今日PX价格下跌，估价在892美元/吨，较昨日下跌10美元 [4] - PX中化泉州80万吨装置重启，国产装置开工回升至89.5%，海外韩国GS55万吨装置重启、台塑装置负荷提升，科威特82万吨装置检修 [7] PTA - 本周能投100万吨PTA装置恢复，本周四PTA负荷为77.6% [4] - 新凤鸣250万吨2月份计划检修，难以改变1 - 2月份的PTA累库格局 [8] MEG - 华南一套70万吨/年的乙二醇装置计划于3月上旬开始停车检修，持续至4月底左右 [4] - 截至2月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.22%（环比上期上升1.85%），其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在76.77%（环比上期下降5.02%） [4] - 巴斯夫（广东）一套80万吨/年的乙二醇新装置于2026年1月内顺利出料并实现稳定运行，并于2月份计入产能基数 [5] - 科威特一套62万吨/年的乙二醇装置重启时间较原计划延后十天，沙特一套70万吨/年的乙二醇装置仍在停车中 [5] 聚酯 - 春节临近，聚酯装置多套装置集中检修，部分大厂减产扩大，综合聚酯负荷下降，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在79.3%附近 [6] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，局部减停产，总体开工负荷下降，目前国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在67%左右（2026年1月起，产能基数为328.6万吨） [6] - 今日直纺涤短工厂产销高低分化，截止下午3:00附近，平均产销45% [6] - 江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午4点附近平均产销估算在2成左右 [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1 [6] - PTA趋势强度为 -1 [6] - MEG趋势强度为 -1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需弱势格局未变，基本面表现不佳，预计矿价继续承压，偏弱震荡运行，关注钢厂补库情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA20一线压力，核心逻辑为基本面表现偏弱，矿价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需弱势格局未变，库存高位攀升，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗低位运行，钢市产业矛盾累积，需求弱势格局将延续，抑制矿价走势 [3] - 国内港口到货低位回升，矿商发运持续增加，海外矿石供应企稳，内矿供应平稳，叠加库存高企，供应压力未退 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2026 年 2 月 2 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：巴西丰收前景缓解阿根廷干旱担忧，中国采购未来数月或转向巴西采购。美豆出口销售环比骤 降。国内春节备货尾声，需求支撑有限。短期豆类市场情绪波动影响加大，需关注 2 月底巴西大范围收获 对美豆和国内豆粕的影响，短期豆类期价波动加剧，关注市场资金变化对价格的影响。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱 中期观点：强势 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：马棕产业链供需边际改善并未改变，机构预估马棕库存从 305 万吨峰值 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存去库，关注上游减产落地情况，推荐逢低位找买点，预计下周盘面区间在 8500 - 9300 元/吨 [8][9] - 多晶硅关注市场现货成交，不建议参与期货，可考虑期权工具，预计下周盘面区间在 47000 - 55000 元/吨 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情数据 - 本周工业硅盘面震荡偏强，周五收于 8850 元/吨，现货价格持稳，新疆 99 硅报价 8700 元/吨，内蒙 99 硅报价 9050 元/吨 [2] - 本周多晶硅盘面区间震荡，周五受商品情绪影响价格回落，收于 47140 元/吨，现货上游报价或有松动 [2] 2. 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 供给端上游或大幅减产，新疆地区开工减少，西南进入枯水期开工降至极低位置，整体供给收缩 [3] - 库存方面，本周社会库存累库 0.2 万吨，厂库库存累库 0.41 万吨，整体行业库存去库 0.6 万吨 [3] 3. 工业硅消费端——下游多晶硅 - 供给端短期周度产量环比减少，厂家因库存压力被动减产，当前厂家库存约 33 万吨，整体行业库存约 50 万吨 [5] - 需求端硅片排产周环比增加，但电池片、组件环节无法提产使硅片存在累库压力，后续或下跌 [7] 4. 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，后续有进一步减产计划，出口退税 4 月 1 日后取消，前期抢出口带来部分消费增量 [4] 5. 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金锭厂家对工业硅合理备货，低价位采购积极性高，其余时间观望情绪重，海外需求未见好转 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锰硅原料价格微调，市场宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货数据 - 硅铁 2603 收盘价 5556，较前一交易日涨 4，成交量 130,862，持仓量 244,000 [1] - 硅铁 2605 收盘价 5542，较前一交易日涨 14，成交量 34,581，持仓量 85,925 [1] - 锰硅 2603 收盘价 5748，较前一交易日跌 12，成交量 71,649，持仓量 204,097 [1] - 锰硅 2605 收盘价 5786，较前一交易日跌 12，成交量 135,360，持仓量 332,292 [1] 现货数据 - 硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价格 5280 元/吨，较前一交易日涨 30 [1] - 硅锰 FeMn65Si17 内蒙价格 5680 元/吨 [1] - 锰矿 Mn44 块价格 42.8 元/吨度，较前一交易日跌 0.2 [1] - 兰炭小料神木价格 760 元/吨 [1] 价差数据 - 硅铁（现货 - 03 期货）为 - 276 元/吨，较前一交易日涨 26 [1] - 锰硅（现货 - 03 期货）为 - 68 元/吨，较前一交易日涨 12 [1] - 硅铁 2603 - 2605 价差 14 元/吨，较前一交易日跌 10 [1] - 锰硅 2603 - 2605 价差 - 38 元/吨 [1] - 锰硅 2603 - 硅铁 2603 价差 192 元/吨，较前一交易日跌 16 [1] - 锰硅 2605 - 硅铁 2605 价差 244 元/吨，较前一交易日跌 26 [1] 宏观及行业新闻 价格信息 - 1 月 21 日硅铁 72陕西 5200 - 5300，宁夏 5200 - 5300，青海 5250 - 5300，甘肃 5250 - 5300，内蒙 5250 - 5350；75硅铁陕西 5800 - 5850，宁夏 5700 - 5750（- 50），青海 5700 - 5750（- 25），甘肃 5700，内蒙 5750 - 5800；硅铁 FOB：721060 - 1080(+10)，751100 - 1140（+10） [2] - 硅锰 6517北方报价 5650 - 5750 元/吨；南方报价 5800 - 5850（+25）元/吨 [2] 进出口数据 - 2025 年 1 - 12 月锰矿进口量累计 3281.30 万吨，同比增加 352.62 万吨（↑12.04%），月均进口量 273.44 万吨 [2] - 2025 年 12 月全国锰矿进口量 327.42 万吨，环比增加 58 万吨（↑21.53%），同比增加 72.17 万吨（↑28.27%） [3] - 2025 年中国硅铁累计出口前十地区为日本 110430 吨、韩国 96583 吨等 [3] 钢厂采购信息 - 江西某钢材敲定 75B 柜台采购价为 5790 元/吨承兑，较月初跌 30 元/吨，量 600 吨 [3] - 中天钢铁常州敲定硅铁采购价为 5815 元/吨，较上一轮跌 105 元/吨，量 900 吨 [3] - 福建某钢厂 1 月硅锰定标 5790 元/吨折基半现金半承兑含税到厂，采购量 13000 吨 [3] - 云南曲靖呈钢硅锰采购价 5900 元/吨现金含税到厂，采购量 2000 吨；72硅铁采购价为 5780 元/吨现金，量 400 吨 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为 0；锰硅趋势强度为 0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁成本预期抬升，宽幅震荡；锰硅需求端预期收紧，宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁 2603 收盘价 5552，较前一交易日涨 4，成交量 148,515，持仓量 245,555；硅铁 2605 收盘价 5528，较前一交易日跌 8，成交量 52,644，持仓量 82,583；锰硅 2603 收盘价 5760，较前一交易日跌 48，成交量 140,554，持仓量 215,166；锰硅 2605 收盘价 5798，较前一交易日跌 50，成交量 183,171，持仓量 307,065 [1] - 现货数据：硅铁 FeSi75 - B 汇总价格内蒙 5250 元/吨，较前一交易日跌 20；硅锰 FeMn65Si17 内蒙 5680 元/吨，较前一交易日跌 20；锰矿 Mn44 块 43.0 元/吨度，兰炭小料神木 760 元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 03 期货） - 302 元/吨，较前一交易日跌 24；硅铁近远月价差（2603 - 2605）24 元/吨，较前一交易日涨 12；锰硅期现价差（现货 - 03 期货） - 80 元/吨，较前一交易日涨 28；锰硅近远月价差（2603 - 2605） - 38 元/吨，较前一交易日涨 2；跨品种价差锰硅 2603 - 硅铁 2603 为 208 元/吨，较前一交易日跌 52；锰硅 2605 - 硅铁 2605 为 270 元/吨，较前一交易日跌 42 [1] 宏观及行业新闻 - 硅铁价格信息：1 月 20 日 72硅铁陕西 5200 - 5300，宁夏 5200 - 5300（- 50），青海 5250 - 5300（- 25），甘肃 5250 - 5300（- 50），内蒙 5250 - 5350（- 50）；75硅铁陕西 5800 - 5850，宁夏 5750 - 5800（- 50），青海 5700 - 5800，甘肃 5700，内蒙 5750 - 5800；硅铁 FOB：721060 - 1080(+10)，751100 - 1140（+10） [2] - 硅锰价格信息：硅锰 6517北方报价 5650 - 5750 元/吨；南方报价 5750 - 5850 元/吨 [2] - 锰矿进口数据：2025 年 1 - 12 月锰矿进口量累计 3281.30 万吨，同比增加 352.62 万吨（↑12.04%），月均进口量 273.44 万吨；2025 年 12 月全国锰矿进口量 327.42 万吨，环比增加 58 万吨（↑21.53%），同比增加 72.17 万吨（↑28.27%） [2][3] - 锰矿进口来源：2025 年进口前十来源国（地区）为南非 1742.39 万吨、加纳 532.14 万吨、加蓬 377.24 万吨、澳大利亚 358.49 万吨、科特迪瓦 70.13 万吨、巴西 62.71 万吨、缅甸 50.00 万吨、圭亚那 40.63 万吨、马来西亚 22.74 万吨、哈萨克斯坦 4.42 万吨 [3] - 硅铁出口数据：2025 年中国硅铁累计出口前十地区为日本 110430 吨、韩国 96583 吨、墨西哥 24218 吨、中国台湾 19881 吨、泰国 18586 吨、越南 15605 吨、印度尼西亚 12393 吨、印度 11100 吨、阿联酋 7338 吨、加拿大 6910 吨 [3] - 钢厂采购信息：中天钢铁常州敲定硅铁采购价为 5815 元/吨，较上一轮跌 105 元/吨，量 900 吨；福建某钢厂 1 月硅锰定标 5790 元/吨折基半现金半承兑含税到厂，采购量 13000 吨；云南曲靖呈钢硅锰采购价 5900 元/吨现金含税到厂，采购量 2000 吨；72硅铁采购价为 5780 元/吨现金，量 400 吨 [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为 0，锰硅趋势强度为 0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP排产处于低位，利润修复有限，年底基本面支撑不足，需重点关注PDH装置边际变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2605合约昨日收盘价为6461，日跌0.32%，昨日成交358242，持仓变动-4253 [1] - 05合约基差昨日为-131，前日为-152；05 - 09合约价差昨日为-31，前日为-33 [1] - 重要现货价格方面，华北、东华昨日价格与前日均分别为6300元/吨、6330元/吨，华南均为6450元/吨 [1] 现货消息 - 盘面回落，上游预售压力不大，贸易商以出货为主，基差持稳，上周后期成交氛围转弱，年底需求难持续有弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位 [1] - PP美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，出口因汇率走强及内盘上涨，下游刚需采购，交投难改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，PE 内外及上游利润端估值高于PP [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱 [2] - 年底基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置有检修预期，苏北一套PP计划重启，需关注PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 PP趋势强度为 -1 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE期货持续回调，现货短期流动性收紧，标品排产偏低，PE现货偏坚挺但盘面回调后成交转弱；原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE工艺利润有所修复；供应端巴斯夫湛江逐步试产，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 各目录总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价6667，日涨跌 -0.42%，昨日成交468196，持仓变动13977 [1] - 05合约基差昨日 -67，前日 -95；05 - 09合约价差昨日 -24，前日 -28 [1] - 华北、华东、华南重要现货价格昨日与前日持平，分别为6600元/吨、6720元/吨、6800元/吨 [1] 现货消息 - 期货回调，库存转移流畅，压力不大，现货短期流动性收紧，标品排产偏低，PE现货坚挺，盘面回调后成交转弱，基差走强不及前期，下游抵触高价 [1] - 外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂多观望，预计地缘加剧支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润有所修复 [2] - PE盘面反弹，成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，下跌后中下游持货意愿转弱，上游让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端巴斯夫湛江逐步试产，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE趋势强度为 -1 [2]