报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供增需减压力仍存，短期处供强需弱格局，高供应及高库存限制价格反弹，若供应无明显减量，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会，SA2605合约关注1150 - 1300元/吨运行区间 [6] - 玻璃需关注利润亏损情况下的产线冷修动态，近期冷修产线多供应减量，需求端订单偏低，玻璃2605合约关注1000 - 1100元/吨运行区间 [8] 各目录总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率81.87%（环比 - 4.51%），氨碱法90.45%（环比持平），联碱法76.17%（ - 3.81%）；周产量77.54万吨（环比 - 4.27万吨），轻碱产量36.80万吨（ - 1.61万吨），重碱产量40.74万吨（ - 2.66万吨） [6] - 需求方面，纯碱表需77.73万吨（ - 11.87万吨），轻碱表需38.45万吨（ - 5.01万吨），重碱表需39.28万吨（ - 6.86万吨） [6] - 库存方面，纯碱企业库存185.19万吨（ + 4.03万吨），轻碱库存94.66万吨（ - 0.02万吨），重碱库存90.53万吨（ + 1.46万吨） [6] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量14.49万吨，比19日 - 0.62%，国内玻璃生产线共计294条，其中在产207条，冷修停产87条；光伏玻璃在产产能87320吨/日，环比 - 4.87% [8] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱，环比 - 81.4万重箱，环比 - 1.09%，同比 + 9.86%；折库存天数33.6天，较上期 - 0.1天 [8] - 需求方面，截至20260316，全国深加工样本企业订单天数均值6.11天，环比节前 - 3.74%，同比 - 23.6% [8] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格持稳运行，截至2026年3月26日，华中地区重碱市场价为1230元/吨，轻碱市场价为1130元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1280元/吨，轻碱市场价为1250元/吨，轻重碱价差30元/吨 [14] - 纯碱主力合约价格震荡偏弱运行，截至2026年3月26日沙河地区纯碱基差为 - 20元/吨（环比 - 10元/吨）；玻璃期价弱势整理，沙河地区玻璃基差为 - 76元/吨（环比 + 13元/吨） [17] - 截至2026年3月26日，纯碱5 - 9价差为 - 83元/吨（环比 - 13元/吨）；玻璃5 - 9价差为 - 148元/吨（环比 - 22元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为189元/吨（环比 + 37元/吨） [22] 基本面 - 供应 - 周产量77.54万吨（环比 - 4.27万吨），轻碱产量36.80万吨（ - 1.61万吨），重碱产量40.74万吨（ - 2.66万吨），部分企业检修装置将恢复，供应预计有所增加 [28] - 本周纯碱综合产能利用率81.87%，环比 - 4.51%；其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率76.17%，环比 - 3.81% [37] 基本面 - 库存 - 截止到2026年3月26日，纯碱企业库存185.19万吨（ + 4.03万吨），轻碱库存94.66万吨（ - 0.02万吨），重碱库存90.53万吨（ + 1.46万吨） [41] 基本面 - 需求 - 本周纯碱表需77.73万吨，环比减少11.87万吨，轻碱表需38.45万吨，需求环比减少5.01万吨，重碱表需39.28万吨，环比减少6.86万吨，轻重碱表需环比均减少 [45] - 全国浮法玻璃日产量为14.49万吨，比19日 - 0.62%；本周全国浮法玻璃产量101.45万吨，环比 - 0.77%，同比 - 8.47%；光伏玻璃在产产能87320吨/日，环比 - 4.87% [47] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱，环比 - 81.4万重箱，环比 - 1.09%，同比 + 9.86%；折库存天数33.6天，较上期 - 0.1天；截至20260316，全国深加工样本企业订单天数均值6.11天，环比节前 - 3.74%，同比 - 23.6% [52] 基本面 - 纯碱成本利润 - 截至2026年3月26日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 26.20元/吨，环比 - 0.90元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为215元/吨，环比 - 5.49% [55] 基本面 - 玻璃成本利润 未提及具体内容

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 铂关注防守区下沿，钯区间震荡 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606收盘价487.40，涨幅 -3.65%；金交所铂金收盘价484.55，涨幅 -4.88%；纽约铂主连（前日）收盘价1813.30，涨幅 -5.06%；伦敦现货铂金（前日）收盘价1818.50，涨幅 -5.54%；钯金期货2606收盘价353.35，涨幅 -4.12%；人民币现货钯金收盘价337.00，涨幅 -2.60%；纽约钯主连（前日）收盘价1365.00，涨幅 -6.44%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1359.00，涨幅 -3.45% [1] - 广铂昨日成交5515千克，较前日变动 -2933千克，持仓21460千克；NYMEX铂金昨日成交22967千克，较前日变动 -6931千克，持仓63467千克，较前日变动39795千克；广钯昨日成交3404千克，较前日变动 -2240千克，持仓8574千克；NYMEX钯金昨日成交13829千克，较前日变动2883千克，持仓45433千克，较前日变动323千克 [1] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3067478，较前日变动 -18005；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1049605，较前日变动 -6308 [1] - NYMEX铂金库存（盎司）（前日）573753，较前日变动 -5521；NYMEX钯金库存（盎司）（前日）248374，较前日变动0 [1] - PT9995对PT2606价差 -2.85，较前日变动 -6.42；广铂2606合约对2610合约价差2.50，较前日变动 -2.80；买广铂2606抛2610跨期套利成本6.04，较前日变动 -0.22；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）31.47，较前日变动7.70；人民币现货钯金价格对PD2606价差 -16.35，较前日变动6.20；广钯2606合约对2610合约价差 -0.65，较前日变动 -0.85；买广钯2606抛2610跨期套利成本4.45，较前日变动 -0.18；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）13，较前日变动 -3.48 [1] - 美元指数昨日价格99.88，涨幅0.77%；美元兑人民币（CNY即期）昨日价格6.90，涨幅0.13%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日价格6.90，涨幅0.14%；美元兑人民币（6M远期）昨日价格6.81，涨幅 -0.02% [1] 宏观及行业新闻 - 欧洲议会表决通过欧美贸易协议；马杜罗纽约再出庭，撤案请求遭驳回；美国解除对白俄罗斯十余家实体制裁；巴基斯坦称对阿富汗的行动正在持续进行；欧盟拟对进入欧盟的小包裹引入新的手续费；美媒称美国国防部考虑将对乌的军事援助转用于中东地区；土耳其单周抛售22吨黄金，为2018年以来最大单周跌幅；土耳其搭载俄油的油轮在黑海遭袭，土外交部称保留采取必要措施权利；巴基斯坦外交部称针对阿富汗的军事行动暂停已结束，行动仍在继续 [4] 趋势强度 - 铂趋势强度 -1，钯趋势强度 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅呈震荡摸底态势，工业硅和多晶硅各指标有不同变化，2026年2月风电和光伏机制电价结算参考价环比下降[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2605收盘价8770元/吨，成交量217959手，持仓量232078手；PS2605收盘价36750元/吨，成交量12429手，持仓量32820手[1] - 基差：工业硅现货升贴水对标不同类型有不同数值，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为+3250[1] - 价格：新疆99硅8550元/吨，云南地区Si4210为9900元/吨，多晶硅 - N型复投料40500元/吨等[1] - 利润：硅厂利润（新疆新标553）为 - 2361.5元/吨，多晶硅企业利润为 - 3.8元/千克等[1] - 库存：工业硅社会库存55.3万吨，企业库存19.8万吨，行业库存75.1万吨，期货仓单库存11.1万吨；多晶硅厂家库存34.4万吨[1] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨、云南230元/吨，洗精煤新疆1475元/吨、宁夏1200元/吨等[1] 宏观及行业新闻 - 国网山东省电力公司发布2026年2月电力市场信息“明白纸”，2月风电机制电价结算参考价171.324元/兆瓦时、光伏机制电价结算参考价50.941元/兆瓦时，环比1月风电下降16.64%、光伏大幅下降64.83%[2][3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0[3]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 焦炭和焦煤市场情绪发酵，价格宽幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605昨日收盘价1249.5元/吨，跌40元/吨，跌幅3.1%；12605收盘价1798元/吨，跌49元/吨，跌幅2.7%；JM2605昨日成交1501424手，持仓390957手，持仓减少45887手；12605成交28124手，持仓34384手，持仓减少2320手 [2] - 现货价格方面，临汾低硫主焦、吕梁瘦主焦煤、金泉蒙5精煤自提价、吕梁中阳中硫主焦昨日价格持平；吕梁低硫主焦涨135元/吨，吕梁中硫肥煤涨50元/吨，蒙5唐山精煤降10元/吨；河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级干熄价格指数、焦炭港口仓单昨日价格持平 [2] - 基差和价差方面，基差JM2605中4两基差变动40元/吨、蒙5基差变动30元/吨；基差J2605中河北准一干熄焦基差变动49元/吨、山西准一到厂基差变动49元/吨、日照港准一平仓价格指数基差变动49元/吨；JM2605 - JM2609价差变动 - 33元/吨，J2605 - J2609价差变动 - 7.5元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 3月24日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7为1564（+97），CCI山西中硫主焦S1.3为1330（+30），CCI山西高硫主焦S1.6为1324（+30） [2] - 3月24日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计33.95万吨，流拍率0%，较昨日持平，平均溢价94.64元/吨；挂牌量较多，以主焦煤及部分焦原煤为主；受宏观消息影响，参与者看涨心态浓厚，贸易分流严重，煤价全面大幅上涨，竞拍涨幅为32 - 190元/吨 [2] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黑色系列期货商品进行分析，铁矿石近端交易边际改善价格坚挺，螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡，动力煤情绪较强港口成交上移，原木需求回升价格上涨 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价824元/吨，涨5元/吨，涨幅0.61%，持仓445,891手，增加3,958手 [4] - 现货卡粉等价格有涨有平，基差和价差有变动 [4] - 价格走强驱动来自成本和库存结构性矛盾，能源成本抬升、港口可用库存不高、交割品受限 [4] - 247家钢铁企业日均铁水产量为228.18万吨，环比增加6.95万吨 [5] - 趋势强度为1 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3,145元/吨，跌3元/吨，跌幅0.10%；HC2605相关成交、持仓等数据公布 [8] - 现货价格多地有变动，基差和价差有变化 [8] - 3月上旬重点企业钢材库存增加，粗钢、生铁、钢材日产环比有降；3月19日钢联数据显示产量、库存、表需有变动 [9][10] - 2月房地产、工业增加值、固定资产投资等数据公布，2月钢材、铁矿石进出口数据公布 [10] - 2月全国居民消费价格同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格同比下降0.9% [10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2605、2607，锰硅2605、2607收盘价及较前一交易日变动、成交量、持仓量公布 [11] - 现货硅铁、硅锰、锰矿、兰炭价格及较前一交易日变动公布，价差有变动 [11] - 3月24日硅铁、硅锰各地报价有涨；宁夏、甘肃部分硅铁炉复产；福建某集团、金盛兰硅锰、硅铁定价公布；锰合金厂预计4月1日减产 [11][13] - 趋势强度均为0 [13] 焦炭、焦煤 - 期货JM2605收盘价1249.5元/吨，跌40元/吨，跌幅3.1%；J2605收盘价1798元/吨，跌49元/吨，跌幅2.7%，成交、持仓及变动数据公布 [14] - 现货焦煤、焦炭多地价格有涨有平，基差和价差有变动 [14] - 3月24日CCI冶金煤指数有涨，炼焦煤线上竞拍挂牌量33.95万吨，流拍率0%，平均溢价94.64元/吨，煤价全面大幅上涨 [14] - 趋势强度均为0 [17] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及3月长协价格环比、同比有变动 [18] - 3月24日北方港口市场情绪向好，贸易商报价偏高，成交活跃度尚可，预计价格有上涨空间但节奏可能反复；1 - 2月全国原煤产量同比略降 [19] - 趋势强度为1 [19] 原木 - 2605、2607、2609合约收盘价、成交量、持仓量日涨跌幅、周涨跌幅公布，现货与合约价差、合约间价差有变动 [20] - 原木现货市场多地价格有涨有平 [20] - 需求回升，出港快速走高，供给正常，港口库存去化，叠加海运费上涨，价格反弹；2026年政府工作报告调整GDP增速目标、提高政策性金融工具规模 [22] - 趋势强度为1 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA短期震荡市，中期仍偏强；MEG供应偏紧，中期趋势偏强 [2] - PX操作以回调多为主；PTA不追高，操作以回调多为主，月差正套，多PX空PTA持有；MEG单边趋势仍偏强，月差正套，单边在4500 - 6000区间操作 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价10390，涨跌708，涨跌幅7.31%；PTA主力昨日收盘价7134，涨跌484，涨跌幅7.28%；MEG主力昨日收盘价5574，涨跌221，涨跌幅4.13%；PF主力昨日收盘价8680，涨跌432，涨跌幅5.24%；SC主力昨日收盘价834.6，涨跌61，涨跌幅7.89% [4] - PX5 - 9月差昨日收盘价410，前日收盘价438，涨跌 - 28；PTA5 - 9月差昨日收盘价188，前日收盘价198，涨跌 - 10；MEG5 - 9月差昨日收盘价150，前日收盘价194，涨跌 - 44；PF3 - 4月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌22；SC2 - 3月差昨日收盘价5.2，前日收盘价2.5，涨跌2.7 [4] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1301.67美元/吨，前日价格1206.67美元/吨，涨跌95；PTA华东昨日价格6910元/吨，前日价格6550元/吨，涨跌360；MEG现货昨日价格5470元/吨，前日价格5080元/吨，涨跌390；石脑油MOPJ昨日价格1189.5美元/吨，前日价格1140.5美元/吨，涨跌49；Dated布伦特昨日价格110.05美元/桶，前日价格116.94美元/桶，涨跌 - 6.89 [4] - PX - 石脑油价差昨日价格65.17，前日价格103.17，涨跌 - 38；PTA加工费昨日价格278.35，前日价格284.3，涨跌 - 5.95；短纤加工费昨日价格84.3，前日价格 - 129.58，涨跌213.88；瓶片加工费昨日价格844.62，前日价格825.85，涨跌18.77；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [4] 基本面数据 - PX尾盘石脑油价格上涨，4月MOPJ目前估价在1069美元/吨CFR，3月23日PX价格上涨，估价在1302美元/吨，较上周五上涨81美金 [5] - PTA因上游原料供应原因，逸盛新材料720万PTA装置计划4月1日起降负荷30%运行，后续逸盛其余工厂视原料情况调整开工率 [5] - MEG韩国一套18.5万吨/年的装置计划于本周末附近停车，目前负荷运行仅在5成附近 [5] - 聚酯江浙涤丝3月23日产销局部回升，至下午4点附近平均产销估算在9成左右；3月23日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销61% [5][6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 - 1，PTA趋势强度 - 1，MEG趋势强度0（趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，- 2表示最看空，2表示最看多） [6] 观点及建议 - PX隔夜油价大幅下跌，PX跟随回调，中期趋势仍偏强，内外价差套利窗口仍处于部分打开状态，04合约内盘较外盘高50元/吨，05合约内盘较外盘估值高300元/吨，04合约总体估值回归正常，PXN跌至81美金，PX - MX韩国跌至90美金，浙石化200万吨PX近期检修，宁波大榭160万吨PX装置重启，PTA方面负荷，逸盛新材料720万吨由于原料短缺降负荷3成 [7] - PTA不追高，中期趋势仍偏强，逸盛新材料720万吨由于原料短缺降负荷3成，聚酯长丝三大厂家计划进一步检修，预计影响聚酯产量2.8%，PTA现货销售难度相对较大，基差持续低位，仓单上升，短期形成一定压力，但中期原油成本端支撑偏强，未来产业链减产概率仍较大，建议回调做多为主，月差正套，多PX空PTA持有 [7] - MEG进口收缩明显，港口库存下降，单边趋势仍偏强，供应端大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由80%降至66%，海外科威特伊朗乙二醇装置停车较多，霍尔木兹海峡及曼德海峡均出现通行困难，本周开始进口到港量将加速下降，需求端聚酯长丝三大厂家计划减产8%，预计影响聚酯产量2.8%，乙二醇现货短期销售难度增加，煤制、油制等多工艺利润分化，策略建议单边在4500 - 6000区间操作、5 - 9月差正套 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素发酵、原料端表现偏强，叠加需求边际改善，支撑螺纹钢价格自低位回升，但当前产量已处高位、库存水平偏高，供应端压力依然存在，预计后续螺纹钢将延续低位震荡走势，打破格局需等待旺季需求进一步释放 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 2月下句以来，螺纹钢期现价格低位回升，主力合约最高涨至3167元/吨，累计涨幅近5.4%，同期主流地区现货价格录得20 - 80元/吨不等的涨幅 [2] 消费边际改善 - 本轮钢价上行核心支撑在于原料端，近期利多因素发酵，驱动铁矿石和焦煤价格偏强运行，带动钢价回升，但原料自身供需格局未实质改变，利多因素消退后原料价格将承压走弱，钢材成本支撑效应趋弱 [3] - 螺纹钢需求边际改善助推钢价上行，春节假期过后建筑钢材需求陆续恢复，截至3月13日当周，螺纹钢周度表观需求为176.81万吨，连续3周回升且略高于去年农历同期，同比增加4.86%，3月全国主流贸易商建筑钢材日均成交量为7.92万吨，月环比增加127% [3] - 螺纹钢需求季节性改善且好于去年农历同期，得益于下游行业良好表现，政策利好使固定资产投资由降转增，1 - 2月基建投资（不含电力）累计同比增长11.4%，2026年重大项目开工、财政资金加码，基建表现可期，房地产拖累效应减弱，1 - 2月房地产投资降幅较2025年全年明显收窄 [4] 供应压力增加 - 螺纹钢产量同步回升，叠加库存处于高位，市场供应压力增加，截至3月13日当周，螺纹钢周产量达195.30万吨，连续2周回升至年内相对高位，产量增量主要来自短流程钢厂复产，后续产量有望维持高位，长流程钢厂即将复产，产量仍有上行空间 [5] - 库存大幅增加，同口径下最新库存为894.17万吨，较去年农历同期增加46.52万吨，库存区域分化明显，集中于核心消费地区，钢坯库存亦显著高于往年同期，整体库存去化压力偏大，对钢价形成压制 [6]

报告行业投资评级 - 对二甲苯短期震荡市，中期趋势偏强 [1] - PTA短期震荡市，中期仍偏强 [1][4] - MEG供应偏紧，中期趋势偏强 [1] 报告的核心观点 - 临近月底聚酯产业链终端销售困难价格传导遇阻，PX原料价格跟随回调，中期趋势仍偏强，策略建议单边关注9000 - 12000区间、5 - 9月差正套及多PX空PTA [4] - PTA短期有回调，中期仍偏强，策略建议单边6200 - 8000区间操作、5 - 9月差正套及多PX空PTA [4] - MEG进口减量预计扩大，趋势偏强，策略建议单边在4500 - 6000区间、5 - 9月差正套 [5] 各品种相关情况总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9914，涨跌40，涨跌幅0.41%，5 - 9月差昨日收盘价370，前日收盘价488，涨跌 - 118 [2] - PTA主力昨日收盘价6834，涨跌44，涨跌幅0.65%，5 - 9月差昨日收盘价168，前日收盘价242，涨跌 - 74 [2] - MEG主力昨日收盘价5220，涨跌371，涨跌幅7.65%，5 - 9月差昨日收盘价113，前日收盘价67，涨跌46 [2] - PF主力昨日收盘价8358，涨跌176，涨跌幅2.15%，3 - 4月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌22 [2] - SC主力昨日收盘价814.9，涨跌79.5，涨跌幅10.81%，2 - 3月差昨日收盘价 - 3.4，前日收盘价3.2，涨跌 - 6.6 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1263.67美元/吨，前日价格1249.67美元/吨，涨跌14美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格6865元/吨，前日价格6800元/吨，涨跌65元/吨 [2] - MEG现货昨日价格5154元/吨，前日价格4800元/吨，涨跌354元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格1160.5美元/吨，前日价格1039.25美元/吨，涨跌121.25美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格117.44美元/桶，前日价格112.53美元/桶，涨跌4.91美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格214.58，前日价格328.08，涨跌 - 113.5 [2] - PTA加工费昨日价格280.7，前日价格243.92，涨跌36.78 [2] - 短纤加工费昨日价格5.4，前日价格 - 10.18，涨跌15.57 [2] - 瓶片加工费昨日价格1022.41，前日价格506.97，涨跌515.44 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - PX尾盘石脑油价格上涨，4月MOPJ目前估价在1024美元/吨CFR，今日PX估价在1264美元/吨，较昨日上涨14美金 [3] - PTA本周福海创450万吨、福建百宏250万吨降负，嘉兴石化150万吨短停恢复，仪征300万吨重启中，其他个别装置提负，至周四国内PTA负荷调整至78.2% [3] - MEG截至3月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.45%（环比上期下降0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.32%（环比上期下降2.34%） [3] - 聚酯截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在87.7%附近 [3] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 - 1 [4] - PTA趋势强度为 - 1 [4] - MEG趋势强度为0 [4] 各品种供需及策略 - PX供应端国产负荷降至84%，需求端PTA负荷降至78%，估值上PX - 石脑油价差收窄至100美金/吨，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升 [4] - PTA供应端开工率降至78%，需求端坯布库存持续去化，但下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.7%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅 [4] - MEG国产方面大量石脑油裂解单元降负荷，开工率由80%降至66%，海外东南亚烯烃装置进一步降负，霍尔木兹海峡通行放缓致进口到港量锐减，沙特乙二醇出口将进一步减量；需求端坯布库存持续去化，但下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%，估值方面多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强 [5]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG 均为单边震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - PX 趋势仍偏强，供应端亚洲 PX 开工率下滑，中东供应偏紧，需求端 PTA 开工率下降但聚酯利润扩张顺畅，估值上 PX - 石脑油价差收窄，策略建议单边关注 9000 - 12000 区间、5 - 9 月差正套及多 PX 空 PTA [5] - PTA 受成本支撑短期趋势偏强，供应端 PTA 开工率下降，需求端坯布库存去化但下游下单谨慎，聚酯负荷回升，估值方面盘面和现货加工费有波动，策略建议单边 6200 - 8000 区间操作、5 - 9 月差正套及多 PX 空 PTA [6] - MEG 供应快速下降趋势偏强，供应端国产和海外开工率均下降，进口到港量锐减，需求端坯布库存去化但下游接单谨慎，聚酯负荷回升，估值方面多工艺利润分化，价格随成本走强，策略建议单边在 4500 - 6000 区间、5 - 9 月差正套 [7] 各品种数据总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 10018，涨跌 - 162，涨跌幅 - 1.59%，5 - 9 月差昨日收盘价 496，前日收盘价 578，涨跌 - 82 [2] - PTA 主力昨日收盘价 6918，涨跌 - 64，涨跌幅 - 0.92%，5 - 9 月差昨日收盘价 248，前日收盘价 292，涨跌 - 44 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4826，涨跌 - 71，涨跌幅 - 1.45%，5 - 9 月差昨日收盘价 67，前日收盘价 82，涨跌 - 15 [2] - PF 主力昨日收盘价 8278，涨跌 - 90，涨跌幅 - 1.08%，3 - 4 月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌 22 [2] - SC 主力昨日收盘价 761.2，涨跌 - 9.3，涨跌幅 - 1.21%，2 - 3 月差昨日收盘价 - 1.9，前日收盘价 - 2.5，涨跌 0.6 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 1274.67 美元/吨，前日价格 1294.67 美元/吨，涨跌 - 20 美元/吨 [2] - PTA 华东昨日价格 6775 元/吨，前日价格 6960 元/吨，涨跌 - 185 元/吨 [2] - MEG 现货昨日价格 4740 元/吨，前日价格 4855 元/吨，涨跌 - 115 元/吨 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 1032 美元/吨，前日价格 1052.5 美元/吨，涨跌 - 20.5 美元/吨 [2] - Dated 布伦特昨日价格 103.31 美元/桶，前日价格 103.69 美元/桶，涨跌 - 0.39 美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格 214.58 美元/吨，前日价格 328.08 美元/吨，涨跌 - 113.5 美元/吨 [2] - PTA 加工费昨日价格 280.7 元/吨，前日价格 243.92 元/吨，涨跌 36.78 元/吨 [2] - 短纤加工费昨日价格 5.4 元/吨，前日价格 - 10.18 元/吨，涨跌 15.57 元/吨 [2] - 瓶片加工费昨日价格 1022.41 元/吨，前日价格 506.97 元/吨，涨跌 515.44 元/吨 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34 美元/桶，前日价格 - 4.34 美元/桶，涨跌 0 美元/桶 [2] 各品种基本面数据 - PX 今天价格下跌，尾盘实货 5 月在 1268/1283（long）商谈，均无成交，今日估价在 1275 美元/吨，较昨日下跌 6 美元 [3] - MEG 3 月 16 日至 3 月 22 日，张家港到货约 4.8 万吨，太仓码头到货约 6.6 万吨，宁波到货约 3.6 万吨，上海到货约 0 万吨，主港计划到货约 15.0 万吨 [3] - 聚酯江浙涤丝今日产销清淡，至下午 4 点平均产销估算在 2 成偏下，几家工厂产销分别在 25%、0%等；直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午 3:00 平均产销 44%，部分工厂产销如 80%、40%等 [3] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 1，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 1，趋势强度取值范围为【- 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，- 2 表示最看空，2 表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅现货价格坚挺，呈宽幅震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁2605收盘价5872，较前一交易日降16，成交量118,885，持仓量172,137；硅铁2607收盘价5994，较前一交易日降8，成交量63,271，持仓量107,840 [1] - 锰硅2605收盘价6162，较前一交易日降14，成交量151,573，持仓量364,751；锰硅2607收盘价6196，较前一交易日降8，成交量70,671，持仓量106,263 [1] - 硅铁现货价格5580元/吨，锰硅现货价格5930元/吨，较前一交易日涨30；锰矿44.5元/吨度，兰炭695元/吨 [1] - 硅铁（现货 - 05期货）价差 -292元/吨，较前一交易日涨16；锰硅（现货 - 05期货）价差 -266元/吨，较前一交易日涨44 [1] - 硅铁2605 - 2607价差 -122元/吨，较前一交易日降8；锰硅2605 - 2607价差 -34元/吨，较前一交易日降6 [1] - 锰硅2605 - 硅铁2605价差290元/吨，较前一交易日涨2；锰硅2607 - 硅铁2607价差202元/吨，较前一交易日持平 [1] 宏观及行业新闻 - 3月16日，72硅铁陕西5400 - 5500，宁夏5500 - 5600（+50），青海5500 - 5600，甘肃5450 - 5550，内蒙5500 - 5600；75硅铁陕西6000 - 6100，宁夏5950 - 6000（+25），青海5900 - 6000，甘肃5950 - 6000，内蒙6000 - 6050；硅铁FOB：721140 - 1160(+20)，751160 - 1180（+10） [1] - 硅锰6517北方报价5800 - 5900元/吨，南方报价5900 - 5950元/吨 [1] - 云南曲靖呈钢敲定72硅铁采购价为5980元/吨现金，量400吨 [1] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [2]