2025 年 10 月 31 日 LPG：11 月 CP 官价略高于市场预期 丙烯：供需偏宽松，短期偏弱震荡 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 期货研究 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2512 | 4,286 | -0.60% | 4,307 | 0.49% | | 期货价格 | PG2601 | 4,204 | -0.57% | 4,220 | 0.38% | | | PL2601 | 6,078 | -0.88% | 6,060 | -0.30% | | | PL2602 | 6,148 | -0.92% | 6,127 | -0.34% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2512 | 67,787 | -14899 | 104,753 | 3034 | | 持仓&成交 | PG2601 | 9,979 | -3832 | 26,201 ...

报告行业投资评级 - 鸡蛋行业维持调整评级 [1] 报告的核心观点 - 呈现鸡蛋期货、价差、现货及产业链数据，给出趋势强度为0，显示市场中性态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 鸡蛋2511合约收盘价2918元/500千克，日涨2.10%，成交减少15247，持仓减少21543；鸡蛋2601合约收盘价3327元/500千克，日涨2.18%，成交增加4235，持仓减少2656 [1] - 鸡蛋11 - 12价差最新为 - 216，前一日为 - 210；鸡蛋11 - 1价差最新为 - 409，前一日为 - 426 [1] - 辽宁、山西现货价格维持3.00元/斤、2.90元/斤，河北现货价格从2.53元/斤涨至2.80元/斤，湖北现货价格从3.00元/斤涨至3.18元/斤 [1] - 玉米、豆粕现货价格维持2300元/吨、2960元/吨，河南生猪价格从11.98元/公斤涨至12.48元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，代表中性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青随油震荡，趋势强度为中性 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - BU2511昨日收盘价3266元/吨，日涨0.93%，昨夜夜盘收盘价3268元/吨，夜盘涨0.06%；BU2512昨日收盘价3190元/吨，日涨0.73%，昨夜夜盘收盘价3198元/吨，夜盘涨0.25% [2] - BU2511昨日成交40849手，减少4645手，昨日持仓35326手，减少9329手；BU2512昨日成交40280手，增加9532手，昨日持仓78188手，减少3173手 [2] - 沥青全市场昨日仓单13040手，无变化 [2] - 基差（山东 - 11）昨日价差74元/吨，较前日减少40元/吨；11 - 12跨期昨日价差76元/吨，较前日增加7元/吨；山东 - 华南价差昨日为 - 60，较前日增加30；华东 - 华南价差昨日70元/吨，较前日增加10元/吨 [2] - 山东批发价昨日3340元/吨，减少10元/吨，厂库现货折合盘面价3347元/吨，仓库现货折合盘面价3466元/吨；长三角批发价昨日3470元/吨，减少30元/吨，厂库现货折合盘面价3419元/吨，仓库现货折合盘面价3458元/吨 [2] - 10月20日炼厂开工率36.58%，较10月16日增加0.42%；炼厂库存率29.81%，较10月16日增加0.47% [2] 市场资讯 - 2025年11月国内沥青地炼排产量131.2万吨，环比降29.2万吨，增幅18.2%，同比降9.1万吨，降幅6.5% [12] - 截至2025年10月20日，54家沥青样本厂库库存76.0万吨，较10月16日减少1.3%，西南及华南去库明显 [12] - 截至2025年10月20日，104家社会库库存139.4万吨，较10月16日减少2.0%，山东及西北去库明显 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片处于低位震荡，下方空间不大 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 短纤 - 短纤2511合约价格从前日6118降至昨日6064，降54；短纤2512合约价格从前日6092降至昨日6036，降56；短纤2601合约价格从前日6064降至昨日6048，降16 [1] - PF11 - 12价差从26升至28，PF12 - 01价差从28降至 - 12，PF主力基差从213升至254 [1] - 短纤主力持仓量从前日276286降至昨日232363，降43923；主力成交量从前日187340升至昨日200864，增13524 [1] - 短纤华东现货价格从前日6305降至昨日6290，降15；产销率从前日46%升至昨日79%，升33% [1] 瓶片 - 瓶片2511合约价格从前日5608降至昨日5562，降46；瓶片2512合约价格从前日5610降至昨日5556，降54；瓶片2601合约价格从前日5586降至昨日5522，降64 [1] - PR11 - 12价差从 - 2升至6，PR12 - 01价差从24升至34，PR主力基差从40升至89 [1] - 瓶片主力持仓量从前日35207升至昨日37178，增1971；主力成交量从前日42764升至昨日77933，增35169 [1] - 瓶片华东现货价格从前日5650降至昨日5645，降5；华南现货价格从前日5680降至昨日5670，降10 [1] 现货消息 短纤 期货盘面随原料走低，早盘工厂报价持稳，贸易商部分优惠，直纺涤短销售尚可，截止下午3:00平均产销81% [1] 瓶片 上游原料期货震荡下跌，聚酯瓶片工厂报价局部下调20 - 30元，日内市场成交尚可，10 - 12月订单多成交在5560 - 5670元/吨出厂 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板预计宽幅震荡[2][7][8][9] - 硅铁、锰硅受成本底部支撑，预计宽幅震荡[2][13] - 焦炭、焦煤预期反复，预计宽幅震荡[2][18][19] - 原木预计震荡反复[2][21] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价773.5元/吨，跌3.0元/吨，跌幅0.39%；进口矿价格下跌，国产矿部分持平；基差缩小，部分价差变动[5] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，环比持平；趋势强度为0 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601收盘价3049元/吨，涨5元/吨，涨幅0.16%；热轧卷板HC2601收盘价3219元/吨，跌6元/吨，跌幅0.19%；部分现货价格有变动；基差缩小，价差有变动[9] - 10月16日钢联数据显示产量、库存、表需有变化；10月上旬重点钢企粗钢、生铁日产增长，钢材日产下降；8月钢材出口量降，进口量升；趋势强度均为0 [10][11] 硅铁、锰硅 - 硅铁、锰硅部分期货合约收盘价上涨，成交量和持仓量有差异；现货价格部分有变动；期现价差和近远月价差有变化[13] - 10月16日硅铁、硅锰价格有调整；9月硅锰主产区结算电价有变动；内蒙古某硅铁厂检修；部分企业招标定价有变化；趋势强度均为0 [13][15][16][17] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1185.5元/吨，涨34.5元/吨，涨幅3.0%；焦炭J2601收盘价1672.5元/吨，涨30.5元/吨，涨幅1.9%；部分现货价格持平或有小变动；基差和价差有变动[19] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，环比持平；趋势强度均为0 [20] 原木 - 不同合约收盘价、成交量、持仓量有涨有跌；现货价格多数持平，部分有小变动；价差有变动[22] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，环比持平；趋势强度为 -1 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月17日沥青出货平缓 沥青趋势强度为-1 表明看空 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：BU2511昨日收盘价3279元/吨 日涨0.89% 昨夜夜盘收盘价3255元/吨 夜盘跌0.73%；BU2512昨日收盘价3197元/吨 日涨0.41% 昨夜夜盘收盘价3181元/吨 夜盘跌0.50% [2] - 期货成交与持仓：BU2511昨日成交100365手 变动-12450手 昨日持仓71636手 变动-11147手；BU2512昨日成交43913手 变动639手 昨日持仓81196手 变动-1198手 [2] - 仓单情况：沥青全市场昨日仓单36370手 仓单无变化 [2] - 价差情况：基差（山东 - 11）昨日141元/吨 前日200元/吨 变动-59元/吨；11 - 12跨期昨日82元/吨 前日66元/吨 变动16元/吨；山东 - 华南价差昨日-30 前日0 变动-30；华东 - 华南价差昨日50元/吨 前日70元/吨 变动-20元/吨 [2] - 现货市场：山东批发价昨日3420元/吨 价格变动-30元/吨 厂库现货折合盘面价3427元/吨 仓库现货折合盘面价3547元/吨；长三角批发价昨日3500元/吨 价格变动-20元/吨 厂库现货折合盘面价3446元/吨 仓库现货折合盘面价3486元/吨 [2] - 炼厂情况：10月16日炼厂开工率36.16% 前次（10月13日）42.77% 变动-6.61%；炼厂库存率10月16日29.34% 前次（10月13日）28.70% 变动0.64% [2] 市场资讯 - 产量：本周（20251010 - 20251016）国内沥青周度总产量61.8万吨 环比下降1.7万吨 降幅2.7% 同比增加13.9万吨 增幅29.0%；1 - 10月累计产量2608.1万吨 同比增加333.3万吨 增幅14.6% [16] - 厂库库存：截止2025年10月16日 国内54家沥青样本厂库库存77万吨 较10月13日减少2.4% 华东、山东地区厂库去库明显 因区内主力炼厂间歇停产 船发尚可 [16] - 社会库库存：截止2025年10月16日 国内沥青104家社会库库存142.3万吨 较10月13日减少2.1% 北方地区库存下降明显 因天气好转后部分业者集中出货 [16]

报告行业投资评级 暂未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2601 短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注 MA5 一线压力，因弱现实格局未变，钢价震荡寻底 [1] - 螺纹需求迎来好转但持续性存疑，库存去化压力偏大，供应维持低位，基本面暂未实质性改善，预计钢价延续震荡寻底态势，关注需求表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2601 短期震荡偏弱，中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注 MA5 一线压力，核心逻辑是弱现实格局未变，钢价震荡寻底 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局有变化，产量持续下降，供应延续收缩但旺季减产动能不强、降幅不大，库存相对偏高，利好效应有限 [2] - 节后螺纹需求如期改善，周度表需环比增加，但高频成交延续低位，两者仍是近年来同期低位，下游行业变化不大，旺季成色不足 [2] - 螺纹需求好转但持续性存疑，库存去化压力偏大，供应维持低位，基本面未实质性改善，成本有支撑，预计钢价延续震荡寻底，关注需求表现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宽幅震荡[2][7] - 螺纹钢和热轧卷板因弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调[2][8] - 硅铁和锰硅受成本底部支撑，宽幅震荡[2][13] - 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡[2][16][17] - 原木震荡反复[2][19] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 基本面：昨日收盘价776.5元/吨，跌5.5元/吨，跌幅0.70%；持仓508,365手，增加8,566手；进口矿和部分国产矿价格下跌；基差和价差有变动[5] - 宏观及行业新闻：2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平[6] - 趋势强度：0[6] 螺纹钢和热轧卷板 - 基本面：螺纹钢RB2601收盘价3,034元/吨，跌26元/吨，跌幅0.85%；热轧卷板HC2601收盘价3,212元/吨，跌28元/吨，跌幅0.86%；现货价格多数下跌；基差和价差有变动[8] - 宏观及行业新闻：2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长7.5%，生铁日产环比增长3.2%，钢材日产环比下降8.5%；钢材库存量环比增加8.2%；8月出口钢材环比下降3.3%，进口钢材环比增长10.4%；10月8日钢联周度数据显示产量、总库存和表需有变化[8][10] - 趋势强度：均为0[11] 硅铁和锰硅 - 基本面：硅铁和锰硅期货收盘价和成交量有变动；现货价格上涨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动[13] - 宏观及行业新闻：10月14日硅铁和硅锰不同规格产品价格有变动；北方代表钢厂10月硅铁和硅锰询盘价格及业内预判[13] - 趋势强度：均为0[15] 焦炭和焦煤 - 基本面：焦煤JM2601收盘价1151元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.2%；焦炭J2601收盘价1642元/吨，跌12.5元/吨，跌幅0.8%；现货价格多数持平；基差和价差有变动[17] - 宏观及行业新闻：2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平[18] - 趋势强度：焦炭为0，焦煤为1[18] 原木 - 基本面：各合约收盘价、成交量和持仓量有变动；现货价格多数持平；价差有变动[20] - 宏观及行业新闻：2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平[22] - 趋势强度：0[22]

报告行业投资评级 - 鸡蛋行业投资评级为震荡运行 [1] 报告的核心观点 - 对鸡蛋期货和现货的价格、价差、产业链数据进行跟踪分析，给出趋势强度为 -1，表明看空程度较弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，鸡蛋 2511 合约收盘价 2852 元/500 千克，日涨跌 1.71，成交变动 67640，持仓变动 -32748；鸡蛋 2601 合约收盘价 3237 元/500 千克，日涨跌 1.70，成交变动 -20158，持仓变动 -6321 [1] - 价差方面，鸡蛋 11 - 12 价差最新日为 -185，前一日为 -184；鸡蛋 11 - 1 价差最新日为 -385，前一日为 -403 [1] - 现货方面，辽宁、山西现货价格最新日和前一日均为 2.80 元/斤，河北现货价格从 2.49 元/斤降至 2.42 元/斤，湖北现货价格从 2.84 元/斤涨至 2.89 元/斤 [1] - 产业链数据方面，玉米、豆粕现货价格最新日和前一日均分别为 2300 元/吨、2930 元/吨，河南生猪价格从 10.98 元/公斤涨至 11.03 元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱，-2 表示最看空，2 表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青随油下挫 趋势强度为 -1 表明看空沥青市场 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 BU2511 昨日收盘价 3290 元/吨 日涨跌 -0.36% 昨夜夜盘收盘价 3270 元/吨 夜盘涨跌 -0.61% 成交量 100725 手 持仓量 99108 手；BU2512 昨日收盘价 3211 元/吨 日涨跌 -0.34% 昨夜夜盘收盘价 3191 元/吨 夜盘涨跌 -0.62% 成交量 52375 手 持仓量 84561 手 [2] - 价差方面 基差（山东 -11）为 170 元/吨 较前日减少 8 元/吨；11 - 12 跨期价差为 79 元/吨 较前日减少 1 元/吨；山东 - 华南价差为 10 较前日减少 20；华东 - 华南价差为 70 元/吨 较前日减少 10 元/吨 [2] - 现货市场方面 山东批发价 3460 元/吨 价格变动 -20 元/吨 厂库现货折合盘面价 3468 元/吨 仓库现货折合盘面价 3589 元/吨；长三角批发价 3520 元/吨 价格变动 -10 元/吨 厂库现货折合盘面价 3460 元/吨 仓库现货折合盘面价 3502 元/吨 [2] - 开工率和库存率方面 炼厂开工率为 42.77% 较前次增加 4.47%；炼厂库存率为 28.70% 较前次增加 2.23% [2] 市场资讯 - 产量方面 本周（20251007 - 20251013）国内沥青周度总产量为 63.5 万吨 环比增加 1.2 万吨 增幅 1.9% 同比增加 15.5 万吨 增幅 32.3% 1 - 10 月累计产量为 2546.3 万吨 同比增加 319.4 万吨 增幅 14.3% [12] - 厂库库存方面 截止到 2025 年 10 月 13 日 国内 54 家沥青样本厂库库存共计 78.9 万吨 较 10 月 9 日上升 5.1% 华东地区厂库累库明显 [12] - 社会库库存方面 截止到 2025 年 10 月 13 日 国内沥青 104 家社会库库存共计 145.4 万吨 较 10 月 9 日减少 1.8% 华东地区社会库去库明显 [12]