华润啤酒业绩表现 - 2024年营业收入386.35亿元同比下降0.76% 应占溢利47.39亿元同比下降8.03% [6] - 啤酒业务营业收入364.86亿元同比下降1.03% 销量1087.40万千升同比下降2.48% [7] - 扣除一次性费用后未计利息及税项前盈利63.44亿元同比增长2.9% [6] - 高档及以上产品销量同比增长9%以上 次高档及以上产品销量呈单位数增长 [7] 啤酒高端化战略 - 次高档及以上产品占比从2022年19%提升至2024年23% 销量达250万千升 [7] - 平均销售均价同比增长1.5%至3355元/千升 毛利率增长0.9个百分点至41.1% [8] - 啤酒业务未计利息税项折旧摊销前盈利78.81亿元同比增长2.4% [9] - 公司目标在高端化决战阶段实现高端产品结构占比35% [7] 白酒业务布局 - 2024年白酒业务收入21.49亿元同比增长4% 营收贡献率5.56% [10] - 大单品"摘要"销量同比增长35% 占白酒业务营收70%以上 [10] - 2021-2023年累计投入超136亿元收购金沙窖酒(55.19%股权)、景芝白酒(40%股权)等 [14][15] - 金沙窖酒2023年营业收入20.67亿元较2021年36.41亿元明显下降 [16] 白酒业务挑战 - 2024年下半年白酒业务出现大幅下滑 全年增速未达预期30%目标 [11] - 被收购白酒企业普遍表现不佳 金种子酒连续3年亏损 [16] - 人事频繁调整 金沙窖酒两年内三换主官 华润系高管占比达80% [16] - 目前仅"摘要"单品表现突出 计划推行摘要+金沙双品牌战略 [17][18] 行业背景 - 中国白酒行业结束高增长 进入结构调整和品质提升周期 [12] - 2024年啤酒行业整体承压 但珠江啤酒/燕京啤酒净利润分别增长30.32%/55.11%-70.62% [9]