资管行业现状与趋势 - 资管市场进入低利率、高波动时代，需依靠技术化管理投资和产品[1] - 低利率环境明显，长期限高收益资产已到期，理财平滑净值技术被监管禁止[1] - 资管行业早期是信贷溢出，"资管新规"后开启净值化转型，机构经历探索与收敛[1] - 债券市场低利率、高波动，股票波动性下降但行业轮动迅速[4] - 全球资产交易呈现高波动特征，黄金是今年唯一有明显上涨趋势的资产[4] 资管机构面临的挑战与机遇 - 产品分类和客户分层是关键挑战，需为不同客户提供合适产品[5] - 低波低收益产品供给充足且同质化，高收益弹性产品供给稀缺[5] - 目标成为替代过去信托的高收益资产管理人，提供3.5%-5%收益[5] - 中小资管机构有机会在固收之外寻找超额收益[2] 华金证券资管的投研布局 - 投研团队分为固收、创新（REITs）和多策略三个核心团队[6] - 固收团队负责纯债、国债期货，创新团队管理30亿规模REITs产品[6] - 多策略团队覆盖可转债、商品期货、股指期货及创新品种，探索收益互换模式[6] 华金证券的产品与策略 - 产品以固收为基础，包括货币类、短期开放类及多种"固收+"组合[9] - "固收+衍生品"策略通过国债期货对冲风险，追求稳定绝对收益[9] - 目标形成全天候多策略产品货架，涵盖多期限和多资产类别[9] - 对比公募基金，华金证券追求绝对收益，投资范围更广（如衍生品）[7] - 对比银行理财，华金证券在商品期货投资上具有差异化优势[7] 华金证券的战略定位 - 定位为垂直细分领域的宏观配置资管专家，提供固收之外的超额收益[10] - 未来重点布局REITs、可转债和以衍生品为核心的大类资产配置[11] - 关键能力是选择资产的能力，需跟踪各类资产供需平衡表和市场机遇[12] 市场机会与投资策略 - 看好黄金回调后的机会，因市场不确定性和去美元化趋势[13][14] - 关注农产品（如三油两粕）、有色金属（如铜）及产能过剩品种[13] - 投资策略为多策略价差交易，自上而下选资产类别，等待市场机会[15] - 波动性大于趋势性的阶段尚未过去，需耐心等待[15]