中国财富管理市场发展阶段与竞争焦点 - 市场从高速增长期进入高质量发展深水区，从增量驱动转向存量优化 [1][3] - 市场竞争焦点从产品数量转向对客户价值的长期兑现能力 [1][3] - 客户风险偏好分化明显，年轻群体偏好权益类与主题投资，中老年群体注重稳健收益与现金流 [3] - 各机构投研能力与数字化水平差距迅速拉大，头部机构优势凸显，中小机构面临更多压力 [3] 客户需求新特点与透明度要求 - 需求呈现年轻化与数字化，90后、95后客户投资决策习惯依赖移动端、社交媒体和即时数据 [4] - 需求目标化与规划化，更多客户围绕子女教育、养老、置业等具体目标进行资产配置 [4] - 价值观多元化，部分客户在收益之外更关注可持续发展、社会责任等因素 [4] - 产品透明度是大众第一需求，客户要求清楚产品的投资逻辑、底层资产、风险分布和费用构成 [2][3][4] - 披露方式需从静态走向动态，从结果披露走向过程披露 [2][4] 提升透明度的具体措施 - 以图表和情景演算展示不同市场条件下组合表现，实现投资路径可视化 [5] - 明确管理费、交易费、托管费等成本，让客户理解为价值付费 [5] - 通过压力测试让客户预先感知可能的波动区间，实现风险情景可视化 [5] 未来行业核心竞争力与AI技术影响 - 核心竞争力集中在投研一体化能力、客户需求洞察力、科技驱动的交付能力 [6] - AI技术推动财富管理从以产品为中心转向以客户目标为中心 [2][6] - 智能投顾可自动进行组合调整，AI客服实现7×24小时全渠道响应，AI投研助手处理海量数据 [6] - 未来模式取决于数据能力、场景能力与投顾能力的融合 [2][6] 中小银行财富管理业务发展策略 - 突围方法非与大行硬碰硬，而是找到自身护城河，如深耕本地经济圈，与核心产业链绑定 [6] - 聚焦中产家庭、城镇新居民、返乡创业者等尚未被充分服务的细分客群 [6] - 采用核心+卫星产品策略，核心部分保障底仓收益，卫星部分提升组合弹性和差异化 [7] - 机会在于用专业与温度打穿细分市场，而非在价格战中消耗自己 [8] 绿色金融与破解洗绿风险 - 破解洗绿风险关键在于利用金融科技构建可量化、可验证的绿色识别与评估体系 [2][9] - 需用数据和科技把减碳绩效做实、做细、做可追溯 [2][9] - 银行可依靠多源数据+科技手段构建高碳敞口识别模型，整合财务数据、碳排放系数、卫星遥感等数据 [9] - 设立行业基准排放值，计算企业相对分位数，对排放显著高于均值的企业重点关注 [9] 绿色项目风险评估与贷后管理 - 建议采用双评分+双轨制模式，双评分是商业可行性评分与减排效益评分并行 [10] - 审批流程设置双轨渠道，符合绿色清单的企业走快速审批，不符合的需专家评审和现场核查 [10] - 贷后管理应将碳减排KPI与融资利率挂钩，企业完成减碳目标可获得利率优惠，未完成则加收利差 [10] - 只有让减碳绩效直接影响融资成本，才能将绿色金融理念转化为可持续市场行为 [10] 供应链绿色评估与数据缺失应对 - 在数据不全情况下，银行可利用核心企业的绿色标准反推上下游表现 [11] - 可通过替代数据弥补空白，如电、水、气、热用量账单，物流运输记录，海关数据等 [11] - 区块链技术可将供应链环保数据上链存证，确保数据不可篡改和可追溯 [11] - 可采用分阶段授信+数据完善奖励方式，初期提供部分额度，要求企业补齐数据后提升额度并降低利率 [12] 五篇大文章的差异化实施方案 - 银行应结合区域经济结构制定差异化方案，一地一策、一群一策 [13] - 在农业大省优先发展乡村振兴与绿色农业，在制造业基地突出科技金融与绿色金融结合，在老龄化程度高地区重点发展养老金融 [13] - 科技金融在农村信贷风控中可利用卫星遥感监测农作物长势，结合气象数据和物联网设备信息提前判断风险 [13] - 真正的普惠是基于当地产业与人群特征重新设计金融方案，而非把城市产品简单下沉到县域 [13] 2025年理财市场展望与投资方向 - 理财市场将在净值化洗礼中走向成熟，净值化是帮助客户回归长期主义的必经之路 [14] - 市场机遇包括利率下行促使客户增加权益类等资产配置、绿色科技等新主题投资机会、监管鼓励理财资金支持实体经济 [14] - 挑战包括净值化转型加快导致产品波动加大和客户教育压力上升，头部机构优势导致中小机构竞争压力加大，国际市场波动可能冲击产品净值 [15] - 2025年市场规模稳中有升，结构优化，固收类产品占比下降，混合类、权益类、另类资产占比提升 [15] 低利率时代资产配置策略 - 低利率时代真正的稀缺品是稳定现金流与长期增长并存的资产，客户从追求刚兑收益转向追求风险与回报的平衡 [15] - 值得关注的投资方向包括高股息与红利增长类资产、绿色能源与科技创新主题、基础设施REITs、精选私募股权、全球优质资产配置 [16] - 资产配置应重点考量现金流的确定性与防御性、投资的精准性和风险管理，遵循核心+卫星策略 [16] - 穿越低利率周期的关键是用稳定现金流锁定安全边际，再用精选的成长资产获取超额收益 [16]

论坛概况 - 招商银行在深圳举办“财富启新程 湾区共潮生——2025财富合作伙伴论坛” [1] - 论坛汇聚头部基金、理财、保险、私募机构，共商大财富管理高质量发展新征程 [1] 行业当前形势与挑战 - 资管新规实施后，行业生态将因真正的净值化时代来临而被深刻重塑 [5] - 银行理财面临挑战与机遇并存，最大挑战在于理财公司投资能力与客户较高预期之间的长期可持续匹配 [6] - 传统经营打法面临挑战，存量高收益资产陆续到期、资产荒愈演愈烈，净值波动不可避免 [6] - 需求端挑战：理财客群以中低风险个人客户为主，对保本投资理念转变缓慢，持有期普遍短于一年，形成短期、低波产品的路径依赖 [7] - 资产端挑战：行业面临“两低两高”市场环境（低利率、低利差，高风险、高波动），固收类产品规模占比达97%，但高等级债券收益率走低，高收益债券利差缩小，投资性价比降低 [8] - 债券市场买方内卷严重，理财公司对多元化资产挖掘能力不足，特别是在权益类资产方面的投研和交易能力存在差距 [9] 行业发展机遇 - 理财产品公司业务范围广、投资类型丰富，能同时发行公募和私募产品，投资几乎所有资产类别 [9] - 理财公司依托母行资源，在客户基础、销售渠道、资产拓展等方面拥有天然优势 [9] - 理财公司自2019年成立以来，累计为投资人创造收益近5万亿元 [9] - 行业佼佼者如招银理财、信银理财等具备专业经营能力和强劲市场竞争力 [9] 公司未来发展战略 - 公司定位具备“一体两面”特征：在需求端服务投资者，在资产端服务实体经济 [10] - 坚持始终以投资人利益为先的理念，经营逻辑的起点和出发点均从客户需求出发 [11] - 产品策略：坚持以固收类产品为核心盘，丰富产品线，布局多资产、多策略产品，重点深化“固收+”策略产品体系，布局含权产品 [12] - 提升客户体验：通过发行T+0产品、延长申赎时间打造理财“夜市”、开发定投等功能，加强与银行场景融合，利用数字化和智能投顾提升服务 [12] - 提升投资能力：苦练内功，在信用类资产方面精细化研究，利用资产不同特性优化组合，通过分散化投资降低波动 [13] - 着力提升IT能力，打造智能资管体系，推进AI在客户营销、研究分析、投资交易等各方面的应用 [13] - 作为四大行理财中唯一注册在大湾区的机构，大力支持区域经济发展，把握区域内产业体系完备和跨境优势，拓展科创票据、绿色债券等投资，并与其他金融机构做好客户陪伴 [14]

资管行业现状与趋势 - 资管市场进入低利率、高波动时代，需依靠技术化管理投资和产品[1] - 低利率环境明显，长期限高收益资产已到期，理财平滑净值技术被监管禁止[1] - 资管行业早期是信贷溢出，"资管新规"后开启净值化转型，机构经历探索与收敛[1] - 债券市场低利率、高波动，股票波动性下降但行业轮动迅速[4] - 全球资产交易呈现高波动特征，黄金是今年唯一有明显上涨趋势的资产[4] 资管机构面临的挑战与机遇 - 产品分类和客户分层是关键挑战，需为不同客户提供合适产品[5] - 低波低收益产品供给充足且同质化，高收益弹性产品供给稀缺[5] - 目标成为替代过去信托的高收益资产管理人，提供3.5%-5%收益[5] - 中小资管机构有机会在固收之外寻找超额收益[2] 华金证券资管的投研布局 - 投研团队分为固收、创新（REITs）和多策略三个核心团队[6] - 固收团队负责纯债、国债期货，创新团队管理30亿规模REITs产品[6] - 多策略团队覆盖可转债、商品期货、股指期货及创新品种，探索收益互换模式[6] 华金证券的产品与策略 - 产品以固收为基础，包括货币类、短期开放类及多种"固收+"组合[9] - "固收+衍生品"策略通过国债期货对冲风险，追求稳定绝对收益[9] - 目标形成全天候多策略产品货架，涵盖多期限和多资产类别[9] - 对比公募基金，华金证券追求绝对收益，投资范围更广（如衍生品）[7] - 对比银行理财，华金证券在商品期货投资上具有差异化优势[7] 华金证券的战略定位 - 定位为垂直细分领域的宏观配置资管专家，提供固收之外的超额收益[10] - 未来重点布局REITs、可转债和以衍生品为核心的大类资产配置[11] - 关键能力是选择资产的能力，需跟踪各类资产供需平衡表和市场机遇[12] 市场机会与投资策略 - 看好黄金回调后的机会，因市场不确定性和去美元化趋势[13][14] - 关注农产品（如三油两粕）、有色金属（如铜）及产能过剩品种[13] - 投资策略为多策略价差交易，自上而下选资产类别，等待市场机会[15] - 波动性大于趋势性的阶段尚未过去，需耐心等待[15]