产业研究 证 券 研 究 报 告 银行理财子公司精研系列报告一 乘母行之势，筑零售之基 ——招银理财的协同优势与领跑逻辑 母行积淀：零售战略奠定理财业务长期优势 招银理财：从战略承接到行业龙头的能力跃迁 招银理财自 2019 年成立以来，承接母行战略并逐步实现从"规模扩张"向"高 质量发展"的转型。截至 2025 年末，公司以 2.64 万亿元管理规模稳居行业第 一，形成"公募为主、固收为基、多资产拓展"的产品结构。在行业赎回潮冲 击后，公司资金流实现修复并重新转为净流入，体现出零售资金体系的稳定性 与韧性。 在资产与产品端，招银理财主动推进结构优化：在固收基本盘稳固的基础上， 加速混合类产品扩张，并以商品及衍生品工具替代收缩的权益风险暴露，构建 多资产收益来源。 总结对比：核心驱动与行业启示 整体来看，招银理财的领先优势源于"负债端—资产端—产品端"的闭环体系： 负债端依托母行零售客群形成稳定资金来源，资产端通过规模优势获取优质资 产并提升配置效率，产品端则通过多资产策略实现收益结构重构。公司不仅延 续了母行零售战略，更通过市场化运作强化投研能力，推动自身由"渠道驱动" 向"渠道+投研双驱动"转型。 其发展 ...