展望未来，宏观环境对固收投资提出更高要求，中长期利率中枢下行趋势未改，优质信用资产愈发稀 缺，主动管理成为超额收益关键。信达澳亚依托成熟的投研体系与风控能力，凭借多元化产品布局，持 续穿越周期，以稳健业绩和责任担当赢得信任。面对市场变局，公司将继续深耕主动管理，致力于成为 客户资产配置中值得信赖的"压舱之选"。 在转型浪潮中，信达澳亚基金管理有限公司以稳健的业绩表现和清晰的战略布局，成为固定收益领域的 代表性实践者。近日，国泰海通证券发布《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》。榜单数据显 示，截至2025年9月30日，近十年间，信达澳亚基金公司固定收益类资产平均收益率达77.57%，在全市 场71家具备可比数据的基金公司中高居第三位。不仅十年维度表现亮眼，公司在近七年、近五年维度也 均稳居行业前十，展现出穿越周期的持续盈利能力。(数据来源：国泰海通证券基金公司权益及固定收 益类资产业绩排行榜，计算截止日期：2025.9.30) 风险提示：文中数据及排名均来自于公开数据，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传 推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当 ...

此前，据媒体报道，中诚信托旗下新能源3号、新能源5号先后出现违约。 2022年3月，中诚信托连发3份产品公告，宣布"新能源3号"预计延期至2023年3月5日，理由是恒大风险集中爆发导致"新能源3号"相关交易对手丧失回购和担 保履约能力，以及郑州房地产市场整体回落和恒大整体风险对抵押人项目销售产生重大不利影响。 中诚信托存在的主要违法违规行为包括部分高级管理人员未经任职资格核准提前履职，部分风险项目未纳入或未及时纳入风险项目要素表，尽职调查不审 慎，项目后期管理不到位，向不符合监管要求的项目、企业提供融资，以投资永续债权的方式变相开展融资类业务，流动资金贷款管理不到位，合格投资者 人数突破"资管新规"要求，个人信托贷款业务开展不规范，部分信托计划分级比例超过监管要求。 10月17日，国家金融监督管理总局北京监管分局发布的行政处罚信息公开表显示，中诚信托被罚款660万元，该公司相关责任人陈郭瑞、熊谞龙、金紫雨、 余明、尤彦媚封分别被给予警告并处罚款5万元。 | ਝਿ | 当事人 | 主要违法违规行为 | 行政处罚内容 | 作出决定 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 름 | 名 ...

行业监管趋势 - 信托行业严监管趋势持续 国家金融监督管理总局北京监管局对中诚信托开出660万元罚单 为年内目前最大公开罚单 [1] - 监管罚单较违规行为发生时点较为滞后 所涉案由多为前期问题 在资管新规等要求下 信托公司业务整改逐步推进 大额罚单数量呈下降趋势 [1] - 2025年以来信托行业罚单呈现高频次 多维度 重追责特征 源于行业历史风险加速暴露及信托业在多重压力下的合规重塑需求 [2] 公司处罚案例 - 中诚信托因十项主要违规行为被罚660万元 涉及高管未经核准提前履职 尽职调查不审慎 向不符合要求项目融资等 相关责任人陈郭瑞等五人各被警告并罚款5万元 [1] - 除中诚信托外 今年以来华澳信托 雪松信托等5家信托公司被罚 综合考虑相关负责人被罚情况 罚单总额超过1800万元 [2] - 陆家嘴信托被罚420万元 主要违规行为包括关联交易管理不到位 信托项目管理严重不审慎 产品风险信息披露不及时等 [2][3] - 华澳信托被罚400万元 存在资产分类不准确 违规刚性兑付 提供虚假或隐瞒重要事实的报表 违规销毁用印记录等行为 [2][3] - 历史巨额罚单案例包括安信信托2020年被罚1400万元 四川信托2021年被罚3490万元 [2] 违规行为重点 - 向不符合监管要求的项目企业提供融资 信托项目后期管理不到位 产品风险信息披露不及时等仍是违规重灾区 [1][3] - 部分信托公司通过提供虚假材料 销毁用印记录等方式隐瞒重要事实 相关违规行为在爆雷项目中会放大投资者损失并加剧纠纷 [3]

行业整体规模演变 - 中国私募股权及创业投资基金存量规模从2014年的9,098.27亿元快速增长至2018年的68,987.67亿元，达到2014年的7.5倍，年复合增长率为75.90% [2] - 2018年后受“资管新规”等政策影响，规模增速从2018年的26.27%一路下滑至2023年的2.12%，2024年首次出现负增长，小幅下降0.07%，在管规模为143,018.60亿元 [2] 基金数量变化趋势 - 存续基金数量增速从2014年的142.52%明显放缓至2023年的7.41% [6] - 2024年存续基金数量为55,415只，较2023年增长1.41%，但增速持续减缓，反映募资动力不足 [6] 新募集基金规模 - 2018年后新增基金规模呈现明显下降趋势，2024年基金募集金额仅为2,690.05亿元，同比下降30.34% [8] - 新设基金平均募集规模逐年缩小，从2017年的1.50亿元降至2022年的0.51亿元，2024年因大型政府基金设立被拉高至0.62亿元，但剔除后平均规模仍在0.50亿元左右 [12] 基金清算与退出压力 - 2024年合计清算基金2,391只，其中创业投资基金705只，私募股权投资基金1,686只 [4] - 2018年至2024年末共有16,666只基金实现清算，但该数字仍低于2015年全部存续基金数量（17,270只），大量基金底层项目无法退出，市场退出需求严峻 [4] 新设基金规模结构 - 2024年新设基金呈现两级分化，认缴规模不足1亿元的基金数量占比达54.21%，5亿元以下规模的新设基金数量占比合计80.30% [15] - 百亿以上规模基金数量占比仅0.43%，但在全年新设规模中占比高达17.08%，20亿元以上规模基金在新设规模中占比达56.70% [18]

科创板IPO资管计划（通常指参与科创板首次公开发行股票战略配售、网下发行或员工持股计划的资产管理计划）的设立需遵循 严格的监管规则，涉及发行人、管理人、投资者等多方主体。以下从设立流程和核心要点两方面梳理关键内容： 一、科创板IPO资管计划设立流程 1. 需求定位与目标明确 产品备案：资管计划成立后，管理人需在中基协完成私募资管产品备案（需提交备案报告、合同、托管协议、投资者清单 等材料）。 股份登记：参与IPO战略配售的，需在发行人上市前通过中国证券登记结算有限责任公司（中国结算）完成股份登记；员 工持股计划需在上市后按规则履行信息披露。 战略配售：在发行人IPO询价阶段，管理人需按发行人公告的战略配售方案提交申购，获配后锁定股份。 网下/网上发行：若为财务投资，需符合网下投资者适当性要求（如资产规模、投资经验），通过资管计划参与打新。 二、科创板IPO资管计划核心要点 2. 方案设计与结构搭建 3. 内部决策与外部审批 4. 备案与登记 5. 参与IPO配售/发行 6. 后续管理与退出 目的分类：资管计划设立目的主要包括两类： （1）战略配售：作为战略投资者参与科创板IPO，锁定12个月（部分符合条件的可 ...

房地产行业结构性变化 - 房地产行业自2021年下半年开始深度调整，已持续四年多，不再是普涨市场[6] - 市场呈现显著分化，上海核心区老旧房产在两周内成交，而三线城市公寓挂牌近一年无人问津[5] - 年轻人口增速放缓导致需求集中于有产业支撑和人口流入的城市，三四线非核心地段房产面临价格下跌和流动性枯竭[8] 理财产品收益率变化及原因 - 理财产品收益率从过去常见的8%大幅下降至目前的2%左右[10] - 收益率下降的核心原因是底层资产（如房地产和地方城投项目）流动性紧张[10] - 资管新规打破刚性兑付，投资者需关注合同底层资产类别（债券、股票或非标资产）而非仅看收益率[12] - 银行存款利率为1.5%，若按3%的通胀率计算，10万元存款一年实际购买力缩水1500元[12] 全球货币政策趋势 - 2024年以来美联储累计降息100个基点，利率从5.25%-5.5%的高位降至4%左右，近期又小幅降息0.25个百分点[14] - 未来两三年美联储可能继续降息，利率甚至可能降至3%以下，原因包括美国经济结构性问题和未来主席可能更偏向政绩[16] - 全球宽松货币政策促使国际资金流向有潜力的市场，中国资本市场是其中之一[16] 中国货币政策调整及影响 - 2024年中国实施降准降息，并将货币政策从"稳健"调整为"适度宽松"，此为近14年来首次[17] - 中国经济增速保持在5%左右，未来预计在此区间波动，需要宽松货币政策以稳定经济[17] - 低利率环境降低房贷和企业融资成本，有助于企业盈利改善和资金流入权益市场，为股市长期上涨奠定基础[19] - 当前宽松政策为精准滴灌，资金被引导至资本市场和科技创新领域，避免推高民生领域物价[19] 个人资产配置建议 - 许多家庭资产结构中房产占比过高，超过60%甚至80%，存在风险[21] - 建议将资产分为三类：应急钱（3-6个月生活费，高流动性）、稳健钱（占比40%-50%，配置于短债基金、低波动理财）、增值钱（占比20%-30%，配置于指数基金、蓝筹股）[23]

核心观点 - 存款利率下降和权益市场回暖推动上市公司将资金从存款转向理财产品以追求更高收益 [1][4] - 上市公司理财规模整体下降但结构变化显著 现金类占比下滑而银行理财 券商资管 信托产品占比持续上升 [2][4] - 资管机构积极布局对公理财市场 通过产品定制化和服务升级应对企业需求 [9][10][11] 存款迁移趋势 - 8月居民存款新增1100亿元同比大幅下降6000亿元 非银存款新增11800亿元同比多增5500亿元 [1] - 上市公司最近一年理财认购金额1.10万亿元较2022年高点1.49万亿元下降26.17% [2] - 现金类理财占比超70%但持续下滑 银行理财 券商资管 信托占比分别达9.93% 6.87% 2.07% [2] 理财产品配置变化 - 企业偏好结构性存款和银行理财 期限多为6个月至1年 追求稳定收益和流动性 [3] - 结构性存款规模6811.17亿元同比下滑约1000亿元 因真结存产品收益可能趋近于0 [7] - 部分企业开始尝试含权类理财产品 风险偏好逐步提升 [7] 驱动因素 - 存款利率下行使理财收益优势凸显 现金管理类产品平均7日年化收益率达1.32% [6] - 固收类产品过去六个月投资收益1.12% 其中长期产品达1.39% 均高于同期限存款 [6][7] - 企业资金保值增值需求增强 同时需应对流动性风险和把握战略机遇 [4][5] 资管机构应对 - 理财子公司推出封闭式定期产品 强调与母行渠道协同服务对公客户 [9] - 产品定制化需求上升 包括现金管理工具 短期理财和债权计划 [10] - 需提升风控能力 通过高信用等级资产和流动性管理工具建立信任 [11] 市场前景 - 2025年上半年全部A股上市公司净利润3.21万亿元同比上升2.23% 理财资金规模有望修复 [8] - 对公理财市场呈现机构化 专业化趋势 资管机构需转型升级紧扣客户需求 [11]

上市公司理财规模趋势 - 上市公司理财整体规模呈现下降趋势，最近一年认购金额合计1.10万亿元，较2022年的高点1.49万亿元下降了26.17% [1] - 理财规模自2022年高点持续回落，主要源于对资金空转的严控，银行结构性存款额度存在管控要求 [1] 上市公司理财配置结构变化 - 现金类产品占比最大，在70%以上，但呈现明显的下滑趋势 [2] - 银行理财、券商资管、信托等产品占比不断上涨，最近一年占比分别为9.93%、6.87%和2.07% [2] - 在存款类产品中，结构性存款占比最高，近一年投资规模为6811.17亿元，占全部投资超过六成，但同比下滑约1000亿元 [10] 上市公司理财行为驱动因素 - 宏观流动性持续宽松导致企业持有大量现金的机会成本上升，存款利率走低难以覆盖资金保值增值需求 [7] - 资管新规落地推动理财产品净值化、多样化发展，银行理财打破刚兑但提供更高收益和灵活性，券商资管和信托产品可个性化定制 [7] - 上市公司愈发重视优化资金结构和提升资产回报效率，需要灵活调用沉淀资金应对流动性风险和战略机遇 [7] - 存款利率持续下行，尤其是手工补息被禁止后，银行理财性价比凸显，企业开始逐步寻求更高收益并接受更高风险等级的产品 [8][10] 理财产品收益表现 - 全国现金管理类产品平均近7日年化收益率为1.32% [9] - 固收类产品过去三个月投资收益为0.50%，过去六个月投资收益为1.12% [9] - 短期、中期、长期固收类产品过去六个月投资收益分别为0.98%、1.18%、1.39%，均高于同期限存款产品 [9] 对公理财市场前景与机构布局 - 企业盈利压力增大及权益市场回暖推动对公理财需求爆发，长远来看对公理财规模有望实现稳健增长 [6][12] - 2025年上半年全部上市A股企业净利润为3.21万亿元，同比上升2.23%，上市公司用于理财的资金总规模有望修复 [12] - 多家理财子公司已开始积极布局对公财富市场，定期发布对公理财产品推荐 [12] - 资管机构需深耕机构客户需求，提升产品定制化、灵活性和透明度，并强化客户服务体系和风控能力以把握市场机遇 [13]

上市公司理财规模变化 - 最近一年上市公司理财认购金额1.10万亿元 较2022年高点1.49万亿元下降26.17% [1] - 现金类产品占比超70%但持续下滑 银行理财(9.93%)/券商资管(6.87%)/信托(2.07%)占比上升 [1] - 企业盈利改善推动理财规模修复 2025年上半年全部A股净利润3.21万亿元同比上升2.23% [8] 资产配置趋势转变 - 存款利率下降使理财性价比凸显 现金管理类产品近7日年化收益率1.32% [7] - 固收类产品收益持续改善 过去六个月投资收益1.12%环比上升6BP 长期固收产品收益达1.39% [7] - 结构性存款规模同比下滑约1000亿元至6811.17亿元 真结存产品收益波动降低吸引力 [7] 企业理财行为特征 - 上市公司偏好6个月至1年期中低风险产品 华润三九拟投100亿元/天士力拟投30亿元购买银行理财 [3] - 企业更注重资金保值增值 部分民营资本开始尝试含权类理财产品提升收益 [8] - 发展稳定企业出现资金沉淀时 会选择与有业务往来的银行合作购买低风险产品 [3] 资管机构应对策略 - 理财子公司通过封闭式定期产品满足企业对报价/安全性/流动性的高要求 [9] - 资管机构需提升产品定制化能力 推出现金管理工具/短期理财/定制型债权计划 [10] - 银行理财规模经历净值化转型阵痛后缓慢回升 更依赖母行渠道协同开发对公客户 [9] 行业驱动因素 - 宏观流动性宽松推高现金持有机会成本 存款收益率难以覆盖企业保值需求 [4] - 资管新规推动理财产品净值化多样化发展 银行理财提供更高收益和灵活性 [4] - 企业经营不确定性增加 需通过灵活理财配置应对流动性风险和战略机遇 [5]

【文/羽扇观金工作室】 9月12日，国家金融监督管理总局公布行政处罚信息，华夏理财有限责任公司因投资运作不规范、系统 管控不到位、监管数据报送不合规等违法违规行为，被处以1200万元罚款。同时，公司相关责任人员王 涛、张志涛被给予警告并合计罚款10万元。 | | 表直播 财有限 责任公 | 投资运作不规 范,系统管控 | 对华夏理财有限责任公 司罚款1200万元。 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 3 | 司及相 | 不到位,监管 | 对于涛、张志涛警告并 | 金融监管总局 | | | | 数据报送不合 | | | | | 关责任 | | 罚款合计10万元。 | | | | | 规等 | | | | | 人员 | | | | 此次对华夏理财的重罚，释放出监管部门对理财子公司持续强化监管、从严问责的明确信号。在资管新 规全面实施、理财业务净值化转型不断深入的背景下，理财子公司的合规管理、风险控制与内部控制能 力正迎来前所未有的严峻考验。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 截图来自 尽管面临监管重罚，华夏理财在今年上半年却呈现出业绩高速增长的态势。数据显示，2 ...