报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 2024年广立微软件业务收入同比大幅增长，公司有望受益于集成电路自主化背景下市场对本土产品的需求提升 [1][4] - 考虑公司相关研发投入持续增加，下调对2025 - 2026年的盈利预测，但公司作为领先的集成电路成品率提升解决方案供应商，客户粘性较强，仍维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 发行股数200.28百万，流通股107.62百万，总市值10,074.14百万元，3个月日均交易额257.46百万元，主要股东杭州广立微股权投资有限公司持股16.6% [3] 业绩情况 - 2024年实现营收5.47亿元，同增14.50%；归母净利0.80亿元，同减37.68%；扣非归母净利0.58亿元，同减46.86% [4] - 2025Q1实现营收0.66亿元，同增51.43%；归母净利 - 0.14亿元，亏损规模较上年同期收窄40.11%；扣非归母净利 - 0.22亿元，亏损规模同比收窄13.95% [9] 盈利能力 - 2024年毛利率为61.90%，同增1.60pct；归母净利率14.68%，同减12.29pct；期间费用率为58.67%，同增14.71pct [9] 现金流情况 - 2024年经营活动现金净流量为0.47亿元，同比由净流出转为净流入；2025Q1经营现金流净额为 - 0.24亿元，净流出规模较上年同期大幅收窄71.85% [9] 业务收入情况 - 2024年软件开发及授权业务收入1.59亿元，同比大幅增长70.33%，占收入比重为29.04%，毛利率为85.96%，同减8.91pct [9] - 测试设备及配件业务收入3.86亿元，同增0.63%，占收入比重为70.67%，毛利率为52.07%，同增0.39pct [9] - 测试服务及其他业务收入162.14万元，同增360.63%，占收入比重为0.30% [9] 行业趋势 - 2024年我国集成电路行业呈现回暖态势，下游需求逐步回升，生成式AI和大模型技术发展带动半导体需求提升，国产EDA市占率有望提升 [9] 产品进展 - 2024年不断优化完善现有良率提升相关EDA功能，研发多种适合新工艺方向的电路IP和解决方案，Adevanced PCM量产监控方案已在大客户处稳步推进验证 [9] - 2024年半导体人工智能应用平台INF - AI正式发布并被多家客户引入使用，推出SemiMind半导体大模型平台，半导体离线大数据分析系统技术达国际领先水平 [9] - 推出新一代通用型高性能半导体参数测试机（T4000型号）并协同开发可靠性测试分析系统功能，将设备从WAT测试扩展至WLR及SPICE等领域 [9] - 2024年在软件开发技术服务领域中标国内外多家客户良率提升项目 [9] 财务预测 - 预计2025 - 2027年公司收入为6.8/8.6/10.9亿元；归母净利为1.5/1.9/2.5亿元；EPS分别为0.74/0.95/1.26元；PE分别为68.0/52.9/39.8倍 [6]

公司股权交易 - 华大半导体挂牌出售全芯智造11.97%股权 挂牌金额5.069亿元 对应公司估值42.35亿元 [1] - 北京武岳峰亦合高科技产业投资合伙企业（有限合伙）近期拟向其关联方转让持有的全芯智造股权 [5] 公司背景与技术 - 全芯智造是国内制造类EDA领域新锐企业 由新思科技联合武岳峰资本、中电华大、中科院微电子所共同注资成立 形成"产业+资本+科研"优势 [4] - 创始人兼CEO倪捷曾担任新思科技中国区副总经理 具备集成电路制造EDA领域丰富经验 [4] - 新思科技已完成股权退出 公司加速向完全自主创新发展道路迈进 [4] 财务数据 - 2024年营业收入5.15亿元 利润总额-4.57亿元 净利润-3.47亿元 [4] - 截至2024年12月31日 资产总额22.24亿元 负债总额20.86亿元 所有者权益1.38亿元 [4][5] 股权结构 - 第一大股东为北京武岳峰亦合高科技产业投资合伙企业（有限合伙） 持股13.5% [6] - 华大半导体持股11.97% 国家集成电路产业投资基金二期持股11.11% [6] - 其他主要股东包括嘉兴毅芯企业管理（7.41%）、常州武岳峰衡芯（7.20%）、上海吉麦嘉（6.91%）等 [6] - 23位其他股东合计持股26.72% [6]