市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3878点，单日下跌0.51%，近5日下跌2.48%，近1月上涨0.36% [1] - 深证综指收盘2441点，单日下跌0.86%，近5日下跌3.16%，近1月上涨0.32% [1] - 大盘指数单日下跌0.65%，近6个月上涨17.98%；中盘指数单日下跌0.39%，近6个月上涨24.84%；小盘指数单日下跌0.86%，近6个月上涨20.55% [1] - 小家电Ⅱ行业单日涨幅2.46%，焦炭Ⅱ单日涨幅1.86%，渔业单日涨幅1.76%，酒店餐饮单日涨幅1.6%，工业金属单日涨幅1.57% [1] - 广告营销行业单日跌幅3.49%，游戏Ⅱ单日跌幅3.18%，数字媒体单日跌幅2.92%，IT服务Ⅱ单日跌幅2.81%，航天装备Ⅱ单日跌幅2.29% [1] 计算机行业核心观点 - 计算机板块2025年呈现Q1冲高回落、后续稳健增长态势，机构持仓占比仅2.4%处于历史低位 [3][9] - 行业基本面业绩拐点已现，利润弹性大，AI应用催化逐渐形成 [3][9] - 2026年三大重点方向为大模型、算力、应用，竞争收敛，迭代加快 [3][9] 大模型发展趋势 - 2025年中美大模型差距迅速缩小，2026年将进一步缩小差距乃至在部分领域超越 [3][9] - 未来重点关注突破长上下文瓶颈、多模态与世界模型、Mid-training与Interleaved Thinking等技术演绎 [3][9] - 中国AI范式将走向人机共驾，模型难以取代具备定制化特点的软件 [3][9] 算力基础设施发展 - 中国算力-模型-应用飞轮正在闭环，芯片从可用到好用，超节点通过工程能力创新提升系统效率 [3][9] - AI Infra作为推理时代不可或缺的卖铲人，正处在渗透初期，应用+算力呈现多元化趋势 [3][9] AI软件应用前景 - 模型迭代为更深度的应用做好准备，大量公司AI收入占比突破10% [4][9] - 软件行业迎来技术革新带来的最佳布局窗口，看好Deep Research、AI编程、多模态、行业Agent等方向 [4][9] - 具体应用领域包括机器人大小脑、营销/办公/金融AI等细分赛道 [4][9]

核心观点 - 报告为2025年11月18日的A股市场复盘，指出主要指数多数收跌，市场呈现结构性分化，科技与传媒板块领涨，而传统周期板块大幅回调[1] 市场整体表现 - 沪指跌0.81%，收报3939.81点，深证成指跌0.92%，收报13080.49点，创业板指跌1.16%，收报3069.22点，科创50逆势上涨0.29%，收报1357.93点[1] - 市场个股普跌，1274只个股上涨，4103只个股下跌，67只个股收平[1] - 沪深两市成交额合计19261亿元，较上个交易日放量153亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业中传媒、计算机、电子涨幅居前，分别上涨1.60%、0.93%、0.12%[1] - 煤炭、电力设备、钢铁、有色金属、基础化工等行业领跌，跌幅分别为3.17%、2.97%、2.85%、2.80%、2.67%[1] 概念板块表现 - 拼多多合作商、小红书平台、WEB3.0、Kimi、抖音豆包、多模态模型、网红经济、操作系统、虚拟人、智能体、ChatGPT、AIGC、医保支付改革、直播带货、中文语料库等概念板块涨幅居前[2] - 锂电正极、锂电负极、磷酸铁锂电池、两岸融合、锂电池、固态电池、氟化工、化学原料、精选储能、宁德时代产业链、铝产业、钴矿、煤炭开采、精选钒电池、高送转等概念板块跌幅居前[12]

市场整体表现 - 沪指11月12日下跌0.07% [1] - 申万行业中11个行业上涨，家用电器行业涨幅居首为1.22% [1] - 电力设备行业跌幅最大为2.10%，机械设备行业跌幅为1.23% [1] - 两市主力资金全天净流出588.97亿元 [1] 行业资金流向 - 5个行业实现主力资金净流入，医药生物行业净流入规模居首达24.02亿元，该行业上涨0.61% [1] - 银行行业资金净流入18.10亿元，日涨幅为0.50% [1] - 26个行业主力资金净流出，电力设备行业净流出规模居首达177.43亿元 [1] - 计算机行业资金净流出67.11亿元，电子、基础化工、机械设备等行业净流出资金也较多 [1] 综合行业表现 - 综合行业上涨1.05%，位居涨幅榜第二，主力资金净流入2.90亿元 [1][2] - 行业所属16只个股中9只上涨，3只涨停，6只下跌 [2] - 8只个股资金净流入，粤桂股份净流入资金居首达2.41亿元 [2] - 南京新百、三木集团资金净流入分别为1.76亿元、1983.46万元 [2] - 资金净流出个股中，漳州发展、东阳光、亚泰集团净流出资金居前，分别为5528.91万元、4391.44万元、3129.96万元 [2] 综合行业个股详情 - 粤桂股份今日涨跌幅10.02%，换手率22.16% [2] - 南京新百今日涨跌幅10.00%，换手率5.20% [2] - 三木集团今日涨跌幅10.05%，换手率1.19% [2] - 漳州发展今日跌幅最大为4.08%，换手率9.66% [2]

整体业绩表现 - 2025年前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [2] - 全市场共4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成，1957家公司营收和净利润同比双增长 [2] - 第三季度上市公司营收和净利润同比分别增长3.82%和11.45%，环比分别增长2.40%和14.12%，增速较上半年显著提升 [2] - 专家观点认为净利润增速显著高于营收增速显示企业盈利能力增强，第三季度净利润环比大幅增长14.12%表明经济内生动力正在增强 [3] 分红与回购 - 全市场共1033家上市公司公布现金分红预案，现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [2] - 全市场1195家公司共发布1525单回购预案，已完成899单，累计回购金额923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [2] 研发投入与科创企业 - 前三季度上市公司合计研发投入1.16万亿元，同比增长3.88%，其中168家公司研发投入超十亿元 [5] - 创业板、科创板、北交所上市公司分别实现营收32486.28亿元、10142.07亿元、1450.68亿元，净利润2446.61亿元、441.25亿元、92.03亿元，其中创业板营收和净利润同比增速均超10% [5] 行业结构与市值变化 - 截至2025年10月31日，全市场总市值达107.32万亿元，电子行业市值规模超过银行业，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [6] - 通信和计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [6] - 19个门类行业中，17个行业实现盈利，7个行业营收和净利润同比双增长 [6] 新兴与先进制造业 - 存储芯片产业上市公司营收同比增长16.08%，净利润同比增长26.44% [6] - 全固态电池技术和新能源汽车产业上市公司营收同比增长超10%，净利润同比增速超20% [6] - 光伏设备和水泥等重点行业通过控产提质实现减亏 [6] 消费与服务行业 - 影视院线、游戏、交通运输行业营收同比分别增长9.31%、24.40%、0.25% [7] - 全国快递业务量再创新高，5家上市公司营收同比增长9.11% [7] - 贵金属行业上市公司营收同比增长22.36%，净利润同比增长55.96% [7] - 券商和保险业净利润同比增幅超30% [7]

政策总体效应 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策自2024年3月部署以来效应持续发力显效有力助推设备投资和消费增长 [1] - 随着政策加力扩围全国企业设备更新加快推进消费品以旧换新政策成效明显 [1] 工业企业设备更新 - 前三季度工业企业采购机械设备类金额同比增长9.4% [1] - 高技术制造业采购机械设备类金额同比增长14% [1] - 电力热力燃气及水生产和供应业采购机械设备类金额同比增长10.5%其中热力生产和供应行业同比增长16.4% [1] 信息与科技行业设备更新 - 前三季度信息传输软件和信息技术服务业采购机械设备类金额同比增长26.8% [1] - 科学研究和技术服务业采购机械设备类金额同比增长32.5%反映新质生产力领域投入力度加大 [1] 企业数字化设备更新 - 前三季度全国企业采购数字化设备金额同比增长18.6%反映数字化转型成为重要发展方向 [2] - 船舶制造业采购数字化设备同比增长17.3% [2] - 计算机行业采购数字化设备同比增长22.7% [2] 民营企业设备更新 - 前三季度民营企业采购机械设备类金额同比增长13%高于国有和外资企业 [2] - 民营企业互联网领域采购机械设备类金额同比增长32.8% [2] - 民营企业智能无人飞行器领域采购机械设备类金额同比增长70.5% [2] 消费品以旧换新成效 - 前三季度冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长48.3% [2] - 电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长26.8% [2] - 家具零售业销售收入同比增长33.2% [2] - 灯具零售业销售收入同比增长17.2% [2] - 扫地机器人等服务消费机器人制造业销售收入同比增长75% [2] - 手机等通信设备零售业销售收入同比增长19.9% [2] 新能源汽车消费 - 前三季度新能源车销量同比增长30.1%反映产业活力持续释放 [3] - 汽车以旧换新政策持续精准发力有效激发汽车消费潜力 [3]

总体设备采购增长 - 全国企业前三季度采购设备金额持续增长，工业企业采购机械设备类金额同比增长9.4% [1] - 民营企业采购机械设备类金额同比增长13%，增速高于国有和外资企业 [1] 高技术制造业与公用事业 - 高技术制造业采购机械设备类金额同比增长14% [1] - 电力热力燃气及水生产和供应业采购机械设备类金额同比增长10.5% [1] 信息科技行业投入 - 信息传输软件和信息技术服务业采购机械设备类金额同比增长26.8% [1] - 科学研究和技术服务业采购机械设备类金额同比增长32.5% [1] 企业数字化转型 - 全国企业前三季度采购数字化设备金额同比增长18.6% [1] - 船舶制造业和计算机行业采购数字化设备金额同比分别增长17.3%和22.7% [1] 民营企业创新领域动力 - 民营企业互联网领域采购机械设备类金额同比增长32.8% [1] - 民营企业智能无人飞行器领域采购机械设备类金额同比增长70.5% [1]

整体业绩表现 - 深市公司上半年合计实现营业收入10.24万亿元，同比增长3.64%，第二季度营收5.36万亿元，环比大幅增长9.78% [1] - 上半年实现归属于母公司股东的净利润5954.56亿元，同比增长8.88% [1] - 近八成公司实现盈利，超过五成公司净利润同比增长，超两成公司盈利同比增幅超50% [1] 战略性新兴产业表现 - 842家战略性新兴产业企业合计营收1.49万亿元，平均每家营收17.67亿元，同比增长14.73% [1] - 新一代信息技术产业营收同比增长20.41%，新能源汽车产业净利润同比增长34.37% [1] - 战略性新兴产业公司上半年实现境外收入4346.56亿元，同比增长23.59%，境外业务收入占比达29.22%，同比提升3.61个百分点 [2] 重点行业业绩 - 253家深市电子行业公司上半年合计营收9847.6亿元，同比增长14.1%，净利润454.57亿元，同比增长24.59% [2] - 222家深市计算机行业公司上半年合计营收5012.47亿元，同比增长13.74%，净利润122.85亿元，同比增长26.00% [2] 研发投入与创新 - 深市公司上半年研发投入合计3529.68亿元 [3] - 6家公司研发支出超50亿元，47家公司研发支出超10亿元 [3] 股东回报与公司治理 - 386家深市上市公司披露中期分红方案，同比增加18.04%，合计分红金额886.07亿元，同比增加49.51% [3] - 上半年共披露回购计划230单，计划回购金额上限合计达682.07亿元 [3]

行业资金流向概况 - 今日10个行业主力资金净流入 21个行业主力资金净流出 [1] - 电子行业资金净流入金额最大达55.22亿元 计算机行业资金净流出金额最大达96.75亿元 [1] 资金净流入行业特征 - 电子行业成交量139.21亿股 较前日增8.46% 换手率5.01% 涨幅2.32% 净流入55.22亿元 [1] - 食品饮料行业成交量27.39亿股 较前日增28.05% 换手率2.99% 涨幅1.39% 净流入24.94亿元 [1] - 通信行业成交量46.64亿股 较前日减7.25% 换手率2.66% 涨幅0.58% 净流入18.61亿元 [1] - 汽车行业成交量77.24亿股 较前日减2.20% 换手率3.50% 涨幅1.93% 净流入14.29亿元 [1] - 银行行业成交量41.50亿股 较前日增9.87% 换手率0.31% 涨幅0.46% 净流入10.87亿元 [1] - 石油石化行业成交量19.11亿股 较前日增36.88% 换手率0.52% 涨幅2.36% 净流入5.61亿元 [1] - 商贸零售行业成交量36.41亿股 较前日增1.79% 换手率3.03% 涨幅1.10% 净流入4.82亿元 [1] - 美容护理行业成交量4.43亿股 较前日增25.02% 换手率4.49% 涨幅2.42% 净流入3.51亿元 [1] - 轻工制造行业成交量24.88亿股 较前日增1.31% 换手率3.00% 涨幅1.31% 净流入1.97亿元 [1] - 社会服务行业成交量19.28亿股 较前日增8.23% 换手率4.27% 涨幅1.10% 净流入1.00亿元 [1] 资金净流出行业特征 - 计算机行业成交量110.69亿股 较前日减13.12% 换手率6.20% 涨幅0.58% 净流出96.75亿元 [2] - 医药生物行业成交量86.15亿股 较前日减16.14% 换手率3.16% 跌幅0.07% 净流出80.96亿元 [2] - 电力设备行业成交量94.09亿股 较前日减3.76% 换手率3.76% 涨幅0.46% 净流出43.63亿元 [1] - 机械设备行业成交量125.39亿股 较前日减1.02% 换手率4.63% 涨幅0.98% 净流出38.95亿元 [1] - 家用电器行业成交量32.99亿股 较前日增1.83% 换手率4.34% 涨幅0.12% 净流出32.22亿元 [1] - 非银金融行业成交量81.88亿股 较前日减11.21% 换手率1.97% 涨幅1.18% 净流出29.71亿元 [1] - 有色金属行业成交量75.47亿股 较前日减4.28% 换手率3.44% 涨幅1.18% 净流出19.35亿元 [1] - 国防军工行业成交量34.98亿股 较前日减6.42% 换手率4.10% 涨幅0.65% 净流出15.22亿元 [1] - 传媒行业成交量58.45亿股 较前日减11.17% 换手率3.99% 涨幅0.69% 净流出15.24亿元 [1] - 建筑装饰行业成交量43.86亿股 较前日减5.67% 换手率1.57% 涨幅0.20% 净流出13.53亿元 [1] - 基础化工行业成交量77.90亿股 较前日增5.48% 换手率2.88% 涨幅1.08% 净流出12.12亿元 [1] - 环保行业成交量18.63亿股 较前日减5.01% 换手率2.07% 涨幅0.20% 净流出10.86亿元 [1] - 房地产行业成交量48.06亿股 较前日减13.57% 换手率2.21% 涨幅0.16% 净流出9.56亿元 [1] - 公用事业行业成交量40.40亿股 较前日减19.52% 换手率1.01% 涨幅0.28% 净流出9.14亿元 [1]

市场整体表现 - 沪指上涨0.41%，A股总成交量529.43亿股，成交金额7481.97亿元，较上一交易日增加3.12% [1] - 3084只个股上涨（34只涨停），2060只个股下跌 [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 综合行业涨幅1.55%，成交额12.33亿元，较上日增长59.88%，领涨股东阳光涨幅3.39% [1] - 钢铁行业涨幅1.40%，成交额77.70亿元，较上日增长16.93%，马钢股份涨停（10.09%） [1] - 房地产行业涨幅1.22%，成交额82.89亿元，较上日增长51.92%，上实发展涨停（10.06%） [1] 跌幅前三行业 - 医药生物行业跌幅0.53%，成交额874.61亿元，较上日减少7.04%，南新制药领跌（-9.28%） [1][2] - 计算机行业跌幅0.51%，成交额616.52亿元，较上日减少3.50%，大恒科技领跌（-7.95%） [1][2] - 建筑材料行业跌幅0.18%，成交额82.91亿元，较上日减少8.44%，宏和科技领跌（-6.57%） [1][2] 重点行业数据 高成交额行业 - 电子行业成交额907.83亿元（涨幅0.34%），朗特智能领涨14.94% [1] - 机械设备行业成交额723.04亿元（涨幅0.24%），东杰智能领涨14.77% [1] - 国防军工行业成交额575.45亿元（涨幅0.64%），思科瑞领涨12.11% [1] 显著成交变化行业 - 综合行业成交额单日增幅最高（59.88%） [1] - 银行行业成交额降幅最大（-31.95%） [1] - 非银金融行业成交额增长33.74%，信达证券领涨7.04% [1] 个股表现亮点 - 汽车行业捷众科技涨幅18.81%，基础化工行业元琛科技涨停（19.98%） [1] - 电力设备行业金利华电涨停（19.98%），家用电器行业顺威股份涨停（10.03%） [1] - 有色金属行业湖南白银涨停（10.00%），传媒行业吉视传媒接近涨停（9.91%） [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - AI应用正逐步进入落地期，各领域AI Agent应用商业化有望提速 [3] - 中国开源模型集体崛起，有效提升投资者信心 [8] - 编程与Agent能力成为模型迭代核心，有效支撑AI应用落地 [8] - AI应用加速落地，商业化进展逐步加快 [8] 根据相关目录分别进行总结 国产模型发展情况 - 阿里通义千问团队更新旗舰版Qwen3模型，连续开源3款重磅模型，在基础、编程、推理三大主流领域均夺得全球开源冠军，并比肩最强闭源模型 [8] - 全球开源模型排行榜中前三均来自中国，包括Kimi K2、DeepSeek R1、Qwen3 [8] 模型迭代核心与应用落地 - AI Agent可独立自主完成任务，是未来AI应用的核心模式，近期国内外模型均重点聚焦编程与Agent能力进行升级 [8] - Agent能力是基础模式先进性和实用性的核心指标，对AI应用的落地起到关键性支撑作用 [8] AI应用落地与商业化进展 - 今年以来，互联网巨头和企业级服务企业均加强自身核心产品与AI的融合，各类AI原生产品与应用呈现快速增长势头 [8] - 谷歌每月Token处理量翻倍，AI概览功能推动全球搜索查询增长超10%；字节豆包大模型日均tokens使用量同比增长137倍，自研AI编程产品月活用户超百万；快手视频模型产品“可灵”收入突破1亿人民币 [8] - ServiceNow在AI业务驱动下25Q2业绩超预期，并上调全年业绩预测 [8] 投资建议 - 企业级服务类Agent提供商，建议关注鼎捷数智、税友股份、泛微网络、汉得信息、能科科技、合合信息、彩讯股份、金山办公、新致软件 [8] - 垂直行业应用领域有较强优势的企业，建议关注拓尔思、科大讯飞、焦点科技、金桥信息、同花顺、卫宁健康 [8] - AI工具类应用，建议关注卓易信息、虹软科技、万兴科技、福昕软件 [8]