法国主权评级下调风险 - Jefferies表示若穆迪或标普全球评级下调法国评级将导致法国两项主要评级落入更低信用质量区间可能引发亚洲储备管理机构包括主权财富基金及大型机构账户的被动抛售[1] - 惠誉评级本月早些时候已将法国评级下调至该区间惠誉将法国评级从AA-下调至A+这一评级低于穆迪和标普当前对法国的评级较AAA评级低四个等级晨星DBRS也将法国长期外币发行人评级从AA高下调至AA[3] - 穆迪对法国的评级为Aa3展望稳定下一次评级更新定于10月24日标普对法国的评级为AA-展望负面下一次评估将于11月28日进行Jefferies认为两家评级机构中至少有一家下调法国评级的概率已超过50%[3] 法国国债市场表现与前景 - 自法国总统马克龙去年宣布提前举行议会选举以来法国国债走势便起伏不定选举最终导致议会陷入悬浮状态无单一政党或政党联盟占据绝对多数后续历任总理推动的严格削减开支计划也均未能获得广泛支持[1] - 截至周一法国与德国10年期国债收益率差扩大1个基点至82个基点已接近今年1月以来的最高水平Jefferies对法国国债的看法仍偏负面预计两国收益率差将向90个基点迈进[1] - 看空法国的原因不仅在于政治不确定性更在于法国政府能否采取有力举措控制赤字评级下调或将增强法国总理推进赤字削减计划的决心但同时也可能增加政治陷入新一轮僵局的概率[1][3] 投资者抛售压力 - 多数基金的投资授权中明确要求仅持有高评级资产因此法国评级若进一步下调可能使其落入不符合该要求的评级区间迫使这些基金抛售法国国债[3] - 美国也面临类似风险6月有报道称若美国失去日本评级机构Rating and Investment Information给予的最后一个AAA评级香港养老金管理机构已制定减持美债的计划[3] - 尽管目前看来提前大选的可能性仍较低但评级下调风险叠加评级机构的评估审查将持续让投资者对法国国债保持警惕[3]