热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：CFC商品策略研究 作者 | 中信建投期货 研究发展部 刘昊 本报告完成时间 | 2026年1月4日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设 置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对 由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 研究综述 当前CBOT大豆仍然面临两重压力，一是中国政策性采购节奏的不确定性令市场难以对年度出口形成稳 定预期；二是南美天气良好前景不断巩固丰产预期，打压全球豆类商品价格。 短期海外市场聚焦1月USDA报告是否会下调2025/26年度单产。若单产下调至52-52.5蒲/英亩，其他项目 保持不变情况下，期末库存将向2亿蒲附近演进，有利于美盘止跌反弹。需求端，预计USDA暂无更新 的信息以对出口和压榨预估进行调整。 USDA在12月成本核算报告中上调2024-2025年美豆种植成本。长周期视角下，美豆种植成本通常可以 视作CBOT大豆的下包络线，间接充当底部支撑的角色，但近两年该方法论似乎有所失效，可能与南美 ...