地缘政治与市场情绪 - 市场对美伊局势形成“冲突持续但不升级”的共识，波动率下降，风险偏好回升[1][17][19] - 特朗普4月2日讲话未给出停战方案，市场失望，导致WTI油价当日大涨11.4%至111美元/桶[2][3] - 霍尔木兹海峡通航仍严重受阻，日均通行船舶约8艘，远低于历史平均的138艘[3][4] 美国经济数据 - 美国3月失业率降至4.3%，非农就业新增17.8万人，远超预期的6.5万人[2][5] - 美国3月ISM制造业PMI回升至52.7，物价分项指数飙升至78.3[2][6][11] - 美国汽油零售价涨至历史高位，3月31日全国均价突破4美元/加仑，较3月2日上涨32%[3][4] 全球央行与利率预期 - 美联储主席鲍威尔表态偏鸽，市场定价2026年末前降息约0.1次，下次降息预期在2027年9月[2][15][16] - 市场对欧央行4月加息预期为88%，6月再次加息预期为54.6%[2][15] - 日央行加息预期为2026年、2027年各加息1次，2027年加息时点前置至9月[2][15] 大类资产表现（截至4月3日当周） - **股市**：欧美股市上涨（标普500涨3.36%，STOXX600涨3.71%），亚洲股市普遍下跌（恒生指数涨0.66%，沪深300跌1.37%）[17][18][22][23] - **债市**：10年期美债收益率下行13个基点至4.31%，实际利率（10年TIPS）下行14个基点至1.99%[17][24][25] - **商品**：WTI油价周涨11.9%至111.5美元/桶，布伦特油价跌3.1%至109.0美元/桶；黄金现货价周涨3.0%[17][26][27] - **汇率**：美元指数周微涨0.02%至100.19；人民币兑美元周涨0.44%，日元兑美元周涨0.38%[17][28][29][30]

报告行业投资评级 - 豆粕：震荡，规避假期风险 [1] - 豆一：震荡，规避假期风险 [1] 报告的核心观点 - 4月2日CBOT大豆期货收盘下跌，主要因大豆出口销售疲软、美元指数走强，交易商在长周末前调整仓位 [3] - 截至2026年3月26日当周，2025/26年度美国大豆净销量为353,300吨，比上周减少49%，比四周均值减少18%，数据位于市场预期范围下限 [3] - 特朗普称美国将继续对伊朗发动袭击，打击投资者对伊朗战争结束的希望，加剧石油供应长期中断担忧，致周四布伦特原油期货大涨 [3] - 地缘政治局势不确定，人们为长周末做准备，美元指数上涨给谷物和大豆市场带来压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4594元/吨，跌42（-0.91%），夜盘收盘价4587元/吨，跌14（-0.30%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2869元/吨，跌30（-1.03%），夜盘收盘价2863元/吨，跌8（-0.28%）；CBOT大豆05收盘价1162.75美分/蒲，跌4.5（-0.39%）；CBOT豆粕05收盘价315.2美元/短吨，跌2.7（-0.85%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格3150 - 3180元/吨，部分较昨-10或+10；华东豆粕价格3140 - 3150元/吨，较昨-40至-30；华南豆粕价格部分较昨-30；东北产区大豆净粮收购价部分地区持平 [1] - 产业数据方面，豆粕成交量前一交易日11.88万吨/日，前两交易日3.85万吨/日；库存前一交易日63.1万吨/周，前两交易日64.18万吨/周 [1] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕受中东局势缓和及国内普跌影响呈偏弱震荡态势，豆一受国内整体情绪影响盘面震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605收盘价日盘4614元/吨涨2元（+0.04%），夜盘4612元/吨跌24元（-0.52%）；DCE豆粕2605收盘价日盘2875元/吨跌44元（-1.51%），夜盘2865元/吨跌34元（-1.17%）；CBOT大豆05收盘价1167.25美分/蒲跌5.0美分（-0.43%）；CBOT豆粕05收盘价317.9美元/短吨涨1.5美元（+0.47%） [1] - 现货方面，山东豆粕43%价格3100 - 3200元/吨，较昨+30或+40；张家港达孚华东交货M2605+200等；华南3180 - 3380元/吨，较昨-70至-20；东北产区哈尔滨等地大豆净粮收购价4680元/吨 [1] - 主要产业数据，豆粕成交量前一交易日3.85万吨/日，前两交易日10.6万吨/日；库存前一交易日63.1万吨/周，前两交易日64.18万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 4月1日CBOT大豆期货收盘下跌，因特朗普暗示中东战争即将结束，农产品市场回吐风险升水，大量资金回流至贵金属和股市 [3] - 2月份美国大豆压榨量为2.14亿蒲，环比减少6.1%，但同比增加12.6%，符合市场预期 [3] - 经纪商斯通艾克斯将大豆产量预估上调1%至创纪录的1.797亿吨，因其他地区产量上调弥补局部损失 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一反弹震荡，豆粕/豆一期货和现货价格有不同表现，市场静待美国农业部两份关键报告，巴西大豆收割进度和产量有新情况 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4574元/吨，跌6元（-0.13%），夜盘收盘价4611元/吨，涨44元（+0.96%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2937元/吨，涨4元（+0.14%），夜盘收盘价2921元/吨，跌16元（-0.54%）；CBOT大豆05收盘价1158.75美分/蒲，跌0.75美分（-0.06%）；CBOT豆粕05收盘价314.6美元/短吨，跌0.4美元（-0.13%） [1] - 现货方面，山东、华东、华南等地豆粕现货价格有不同程度涨跌和基差情况，东北产区大豆净粮收购价有变化 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量8.49万吨/日，前两交易日成交量2.75万吨/日，前两交易日库存64.18万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 3月30日CBOT大豆窄幅震荡，投资者在周二美国农业部两份关键报告公布前调整仓位 [3] - 因生物燃料需求预期强劲增长和化肥成本上升，预计美国农户今年春季扩大大豆种植面积、缩减玉米种植面积，路透调查显示分析师预计2026年美国大豆播种面积增至8555万英亩，高于去年的8121.5万英亩 [3] - 分析师预计3月1日美国大豆库存为20.67亿蒲，高于上年同期的19.11亿蒲 [3] - 截至3月26日，巴西大豆收割进度已完成75%，预计巴西本年度大豆产量将达到1.784亿吨，较此前预估值上调40万吨 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆小幅反弹，连粕或反弹震荡；产区现货稳定，豆一盘面或调整震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605收盘价4856元/吨，日盘跌58（-1.18%），夜盘4850元/吨，跌55（-1.12%）；DCE豆粕2605收盘价3036元/吨，日盘跌8（-0.26%），夜盘3056元/吨，涨4（+0.13%）；CBOT大豆05收盘价1163.75美分/蒲，涨7.25（+0.63%）；CBOT豆粕05收盘价321.7美元/短吨，涨9.4（+3.01%） [1] - 现货方面，山东豆粕3300 - 3380元/吨，较昨 - 20至持平；华东3360 - 3380元/吨，较昨 - 20至 +40；华南3340 - 3550元/吨，较昨 - 10至 +20；东北产区大豆净粮收购价哈尔滨等地为4840元/吨 [1] - 主要产业数据，豆粕成交量前一交易日为22.9万吨/日，前两交易日为27.95万吨/日；库存前一交易日为61.9万吨/周，前两交易日为73.52万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 3月18日CBOT大豆期货收盘上涨，因投机基金积极做多，布伦特原油期货持续走强 [4] - 美国和以色列袭击伊朗南部能源基础设施，伊朗威胁报复，引发布伦特原油价格上涨；通胀数据强于预期，资金流入谷物和油籽板块 [4] - 美国2月份生产者物价指数创下七个月来最大涨幅，中东局势或使未来通胀增速加快 [4] - 巴西农业部长将就该国对华出口大豆的安全要求及检验检疫事宜展开磋商 [4] - 今年美国大豆种植面积预计达8566万英亩，较上年增加446万英亩，高于美国农业部预测，农业部将于3月31日发布播种意向报告 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【 - 2,2】 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕盘面创下阶段高点后回落，调整震荡；豆一现货稳定，盘面调整震荡 [1] - 3月11日CBOT大豆期货连续第二个交易日上涨，主要因国际原油期货从前一日暴跌中反弹，投资者仍在应对美以战争造成的市场动荡；市场传闻美国环保署将发布可再生燃料掺混新规，引发市场关注 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2605收盘价4834元/吨，涨71（+1.49%），夜盘收盘价4837元/吨，涨37（+0.77%）；DCE豆粕2605收盘价3068元/吨，涨106（+3.58%），夜盘收盘价3047元/吨，涨15（+0.49%）；CBOT大豆05收盘价1214.25美分/蒲，涨11.0（+0.91%）；CBOT豆粕05收盘价316.3美元/短吨，涨1.2（+0.38%） [1] - 现货价格：山东豆粕3240 - 3290元/吨，较昨-20至+50；华东泰州汇福豆粕3230元/吨，较昨+80；华南东莞富之源豆粕3300元/吨，较昨+70；东北哈尔滨等地大豆净粮收购价4760元/吨 [1] - 产业数据：豆粕成交量前一交易日20.4万吨/日，前两交易日11.65万吨/日；库存前一交易日73.52万吨/周，前两交易日71.72万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 3月11日CBOT大豆因原油反弹连续第二日上涨，投资者应对美以战争造成的市场动荡；周二原油因特朗普言论大幅下跌，周三因能源和航运业担忧回升 [1][3] - 市场传闻美国环保署将发布可再生燃料掺混新规，可能要求大型炼油厂弥补70%的生物燃料掺混豁免额度，若属实大型炼油商可能提起诉讼 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月2日 - 3月6日当周中东局势紧张，美国2月新增非农就业人数转负，美元指数周度收涨，全球和国内股债回落、商品上涨，中东局势对大类资产价格的扰动短期或将持续 [3][6][28] 各目录总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市普跌，市场对美国滞胀忧虑升温，欧股跌幅居前，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度明显抬升 [8] - 全球债市回落，10年期美债收益率较上周抬升18BP至4.15%，全球范围内高收益债＞信用债＞国债 [14] - 全球汇市方面，受流动性担忧影响，美元指数周度上涨1.34%，主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率回落 [15] - 全球商品市场上，地缘因素升温使国际油价周度大幅上涨，国际金银价格明显回落，主要有色金属价格涨跌互现，农产品价格普遍上涨 [17] 国内大类资产表现情况 - 国内股市回落，受国际事件冲击，A股主要宽基指数普遍回落，两市日均成交额较上一周抬升，大盘蓝筹相对抗跌，石油石化、煤炭涨幅居前，传媒、有色等表现不佳，上证综指周跌幅0.93% [22] - 国内债市偏强运行，央行公开市场操作净回笼14474亿元，资金面相对宽松，整体国债＞信用债＞企业债 [23] - 国内商品市场周度收涨，能源、化工涨幅居前，贵金属表现不佳 [25] 大类资产价格展望 中东主要产油国宣布减产，中东局势已对原油产量形成实际影响，对大类资产价格的扰动短期或将持续 [28]

核心观点 本周（2026年3月2日至3月6日）全球大类资产表现分化显著，地缘政治风险成为主导市场走势的核心变量[14][29][31] 权益市场普遍调整，债券市场收益率整体下行，商品市场则因原油供应担忧而表现强势，其中能源类商品价格大幅上涨[9][10][14][20] 大类资产表现 - **权益市场整体调整**：A股主要指数悉数下跌，上证指数周跌0.93%收于4124.19点，深证成指周跌2.22%收于14172.63点，创业板指周跌2.45%收于3229.3点[9] 市场交投活跃度小幅增加，全周成交额合计13.11万亿元[9] 港股同样走弱，恒生指数周跌3.28%，恒生科技指数周跌3.7%[9] - **转债市场跟随股市下行**：中证转债指数近一周下跌2.07%，上证转债指数下跌2.21%[9] 近一月以来，中证转债指数与上证转债指数分别下跌1.24%和1.6%[9] 本周转债及正股成交额分别为3674.49亿元和7711.56亿元[16] - **债券市场收益率整体下行**：各期限国债收益率普遍走低，其中1年期下行3.58个基点，3年期下行1.97个基点，5年期下行1.58个基点，7年期下行1.63个基点，10年期下行0.67个基点，30年期下行0.84个基点[9][20] - **商品市场涨跌不一，原油表现突出**：WTI原油价格周度大幅上涨35.63%[10] 其他商品中，LME铝上涨9.22%，CBOT大豆和玉米分别上涨2.71%和2.79%，SHFE螺纹钢微涨0.68%[10] 贵金属价格回调，COMEX黄金下跌2.17%，COMEX白银下跌10.27%[10] 基本金属中LME铜下跌3.21%[10] 权益市场（股票）表现 - **市场震荡下行，行业分化剧烈**：市场周初震荡修复后下跌加深，周四有所修复[14] 行业方面，石油石化板块领涨，周涨幅达11.01%，煤炭板块上涨8.89%，电力及公用事业板块上涨5.63%[14] 传媒、电子、建材板块领跌，跌幅分别为6.08%、5.21%和5.03%[14] - **市场风格切换，地缘风险驱动能源板块**：受美以伊局势升级影响，霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗原油出口受限，国际油价上涨，资金涌入石油石化、煤炭等能源板块[14] 市场风险偏好下降，导致半导体、AI相关及有色金属板块出现调整[14] 固收市场表现 - **收益率下行受政策与资金面支撑**：政府工作报告将经济增长目标设定为4.5%-5%的弹性区间，为无风险利率下行打开空间[20] 财政扩张力度温和，赤字率按4%安排，对债市直接冲击有限[20] 货币政策延续“适度宽松”，强调运用降准降息工具[20] - **央行维持流动性充裕**：3月2日，央行通过7天期逆回购净投放190亿元[20] 3月5日，央行公告将于次日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，综合运用工具保证市场流动性充裕[20] - **信用利差变化不一**：不同评级和期限的中短票信用利差本周变化各异，例如AAA级1年期信用利差扩大3.66个基点，而AAA级5年期信用利差收窄0.25个基点[22] - **股债溢价率（ERP）下降**：截至3月6日，沪深300指数股债溢价率为5.26%，较前一周下降2.33个基点，显示权益资产相对债券的估值优势有所减弱[30] 商品市场表现 - **南华商品指数整体走强**：综合指数上涨6.43%，其中能化品种领涨15.45%，工业品上涨8.43%，农产品上涨1.85%[28] 金属指数微跌0.64%，贵金属指数下跌2.44%[28] - **黄金价格冲高回落**：周初因地缘冲突升级（美以对伊朗军事打击、霍尔木兹海峡局势动荡）推升避险情绪，金价冲高[29] 随后因伊朗导弹击中油轮等事件加剧原油供应担忧，油价大涨带动10年期美债实际收益率上行，持有黄金机会成本上升，导致金价在后半周显著回调[31] 预计贵金属短期将维持高位波动[31]

热点资讯 - 十四届全国人大四次会议3月5日开幕，《政府工作报告》提出今年经济增长目标4.5%-5%，城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上等 [2] - “十五五”规划纲要草案提出20项主要指标，包括经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳等方面，如全社会研发经费投入年均增长7%以上，单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17% [2] - 伊朗方面未封锁霍尔木兹海峡，正按国际规则和既定协议处理通过船只 [2] - 路透公布对USDA 3月供需报告中美国农作物期末库存预测，2025/26年度大豆期末库存预计为3.44亿蒲式耳，玉米期末库存料为21.36亿蒲式耳 [3] - 上期所调整燃料油期货合约涨跌停板幅度和保证金比例，fu2604 - 2608合约自3月5日收盘结算时起涨跌停板幅度为17%等 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、焦煤、沪铝、沥青、PP [4] - 夜盘各板块涨跌幅：非金属建材2.00%，贵金属31.85%，油脂油料7.75%，有色26.19%，软商品2.73%，煤焦钢矿9.51%，能源5.08%，化工10.99%，谷物1.13%，农副产品2.77% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类资产日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅：上证指数0.64%、 - 1.30%、3.52%；上证50 0.48%、 - 1.68%、 - 1.41%等 [6] - 固收类资产日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅：10年期国债期货 - 0.03%、0.14%、0.64%等 [6] - 商品类资产日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅：WTI原油5.65%、17.33%、37.18%等 [6] - 其他资产日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅：美元指数0.25%、1.43%、0.79%，CBOE波动率12.29%、19.59%、58.86% [6] 股市风险偏好与大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等大宗商品走势 [7] - 展示金油比、铜金比、风险溢价等数据走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日CBOT大豆期货收盘略微下跌，因市场对中国需求前景存有疑虑，南美大豆丰产在望 [3] - 中美两国高级贸易谈判代表预计3月中旬会晤，尽管美国对伊朗发动军事打击，中美两国领导人峰会计划仍在进行 [3] - 冲突导致原油价格高企，大豆和玉米是生产生物燃料主要原料，对农产品市场构成一定支撑 [3] - 美国农业部下周发布3月供需报告，市场关注焦点已转移，报告不太可能出现重大变化 [3] - 交易商密切关注巴西马托格罗索州北部地区降雨过量问题，可能导致大豆霉变和腐烂 [3] 各目录总结 基本面跟踪 - DCE豆一2605夜盘涨48（+1.03%），日盘跌16（-0.34%），收盘价4650元/吨；DCE豆粕2605夜盘跌14（-0.49%），日盘跌4（-0.14%），收盘价2831元/吨；CBOT大豆05收盘价1166.25美分/蒲，跌5.25（-0.45%）；CBOT豆粕05收盘价309.4美元/短吨，跌5.8（-1.84%） [1] - 豆粕（43%）主要产区价格3020 - 3110元/吨，较昨日-20至+20，现货基差M2605 + 300持平 [1] - 山东地区豆粕价格2990 - 3120元/吨，较昨日-20至-10，不同提货时间基差有变化 [1] - 华东地区豆粕价格3060 - 3260元/吨，较昨日-20至持平，不同交货时间基差有变化 [1] - 华南地区豆粕价格3060 - 3260元/吨，较昨日-20至持平，不同时间段基差有变化 [1] - 东北产区哈尔滨等地大豆净粮收购价4580元/吨 [1] - 豆粕前一交易日成交量1.8万吨/日，前两交易日11.75万吨/日；前一交易日库存80.89万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 3月4日CBOT大豆因中国需求前景疑虑和南美大豆丰产略微下跌 [3] - 中美高级贸易谈判代表3月中旬会晤，峰会计划按计划进行 [3] - 原油价格高企对农产品市场有支撑 [3] - 美国农业部下周发布3月供需报告，市场关注焦点转移 [3] - 交易商关注巴西马托格罗索州北部降雨过量问题 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日日盘主力合约期价波动情况 [3]