纪要涉及的行业或公司 * 行业：外汇市场、宏观经济、国际贸易 * 公司：无特定上市公司，内容聚焦于人民币汇率及宏观经济分析 核心观点和论据 * **核心观点一：人民币汇率“7”是关键心理关口，其有效升破并回归“6”区间需满足四大核心条件** [1] * 四大条件包括：稳健增长的国内经济基本面、美元指数结构性弱势、跨境资本持续净流入以及稳健灵活的政策调控 [1][6] * 历史案例显示，自2015年“811汇改”后，美元兑人民币即期汇率经历了几次相对完整的破七并回归6区间的过程，大多发生在2019年至2022年之间，每次持续时间为3至5个月 [5] * 2020年至2022年的破七入六被认为是“有效破七”，因其具备国内经济韧性支撑和美元系统性走弱等长期效应 [7][8] * **核心观点二：2025年下半年人民币加速升值具备可持续性，是系统性因素驱动的拐点** [11] * 驱动因素包括：中美利差收窄、国内资产吸引力回升、国际收支结构质变以及政策引导形成正向循环 [11][12] * 具体论据：美联储降息周期启动将驱动中美利差收窄；国内经济复苏增强使货币政策保持稳定；A股市场吸引力回升和出口结构多元化对资本回流和人民币需求产生积极影响 [11][12] * **核心观点三：2026年人民币有望实现有效破七并回归6区间，但过程将是渐进且存在风险的** [2][9][13][16] * 2026年有效破七的四大条件（中美利差收窄、国内资产吸引力回升、出口结构多元化、政策引导）基本具备，且部分动力仍在延续 [13] * 具体预测：2026年上半年美元兑人民币汇率大概率以7.0~7.25区间震荡为主，逐步向7.0靠近，可能短暂破七但非有效破七；下半年若“十五五”政策红利释放且经济数据向好，人民币有更大概率有效突破7并回到6区间 [3][16] * 潜在风险包括：地缘政治风险（如美国中期选举、中美经贸关系）、国内经济修复不及预期（如房地产市场、消费复苏）、以及央行政策干预 [14] 其他重要内容 * **市场关注“7”关口的历史原因**：“7”在2010年6月央行重新强调汇率弹性后初步形成市场认识，并在2016年美联储加息预期、2018年中美贸易摩擦等事件中成为重要心理关口 [3][4] * **近年人民币长期处于7上方的原因**：主要受国内经济复苏乏力、中美利差深度倒挂等因素影响，导致人民币面临贬值压力，且与2019年之前的贬值压力存在本质区别 [3][10] * **对汇率走势的整体判断特征**：预计2026年整体将呈现渐进升值、阶段性低波动运行的特征 [15]

人民币汇率近期表现 - 12月3日离岸人民币对美元汇率盘中升破7.06，最高升至7.05625，创去年10月10日以来新高 [1] - 12月3日在岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.0613，亦为去年10月10日以来新高 [1] - 12月3日人民币对美元汇率中间价调升40个基点报7.0754，为去年10月15日以来新高 [1] 汇率走强的外部驱动因素 - 美国就业市场降温，美联储降息信号变为大概率，导致美元指数整体波动下行 [1] - 11月25日美元指数回落到100以下，随后持续下行，为非美货币创造了升值空间 [1] - 12月美元指数可能呈现先下后上走势，但总体对人民币汇率影响或不会很大 [1] 汇率走强的内部支撑因素 - 中国A股今年以来强劲表现，吸引了全球资本流入，外资增配中国股票等资产直接增加了对人民币需求 [2] - 稳增长政策空间充裕，2026年宏观经济将展现强大韧性，经济基本面会继续对人民币汇率形成关键支撑 [2] 对未来汇率的展望 - 预计年底和明年人民币温和升值的概率偏大，但“双向波动”将是未来常态 [2] - 临近年末企业结汇需求或开始逐步释放，预计12月份人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，或许还略偏强 [2]