国四报废换新补贴政策

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【2025年一季报点评/中国重汽】Q1业绩符合预期,政策驱动全年向好
东吴汽车黄细里团队· 2025-05-02 23:31
| 投资要点 | | --- | 业绩概览: 公司发布2025年一季报: 25Q1营收129.0亿元,同环比分别+13.0%/+13.8%,归母净利润3.1亿 元,同环比分别+13.3%/-43.1%,扣非后归母净利润2.9亿元,同环比分别+11.0%/-38.0%。Q1业 绩符合我们预期。 25Q1公司重卡上险量1.74万,同比+10.6%: 交强险数据口径下,25Q1公司国内销量1.74万,同比+10.6%,对应市占率11.3%,同环比分 别-0.3/+1.5pct,其中天然气/电车分别0.26/0.65万,占公司销量比分别15%/37%,24Q1占比分别 5%/49%,24Q4占比分别13%/22%。 25Q1毛利率同环比下滑,费用率持续压降: 25Q1公司毛利率为7.05%,同环比分别-0.7/-4.5pct,毛利率下滑主因25Q1:1)产品结构变化; 2)海外市场价格竞争激烈。25Q1销管研费用率分别 0.7%/0.6%/1.5%,合计费用率2.9%,同环 比分别-0.5/-0.5pct,费用率持续压降;净利率3.3%,同环比分别+0.1/-2.1pct。 展望: 出口+降本增效保障盈利,看好25年 ...