国牌突围

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英美烟草H2预期提速,618大促看好国牌突围
华福证券· 2025-06-08 14:52
报告行业投资评级 - 强于大市(维持评级) [5] 报告的核心观点 - 各大电商平台618大促延续,看好个护&户外运动国牌突围;晨光携手国漫顶流平台腾讯视频,持续看好公司IP战略推进;英美烟草公告1H25业绩前瞻,预计下半年新型烟草板块将显著提速,主要驱动为口含烟持续强劲、下半年Vuse Ultra分阶段推出、以及GLO HILO在主流市场分阶段推出,特别是HNB板块增速将受益新品在下半年显著提速 [2] 根据相关目录分别进行总结 板块周度行情 - 2025.6.2 - 2025.6.6轻工制造板块表现跑赢市场,行业指数上涨2.18%,沪深300指数上涨0.88%,细分板块中文娱用品指数+5.51%,家居用品指数+2.03%,造纸指数+1.78%,包装印刷指数+1.21% [17] - 2025.6.2 - 2025.6.6纺织服饰板块表现跑赢市场,行业指数+1.89%,沪深300指数+0.88%,细分板块中饰品指数+3.01%,服装家纺指数+1.90%,纺织制造指数+0.98% [26] 家居 - 4月地产竣工、住宅销售降幅扩大,出口下降,住宅竣工面积4月同比-26.0%,全国商品住宅销售面积1 - 4月累计同比-2.1%,住宅新开工面积1 - 4月累计同比-22.3%,样本城市二手房住宅成交面积5月同比-9.23% [34] - 4月家具零售额增速亮眼,1 - 4月家具出口额同比-7.8%,4月限额以上企业家具类零售额同比+26.9%,建材家居卖场销售额4月同比-2.52%,规模以上工业企业家具制造业收入1 - 4月累计同比-3.6 %,4月家具及其零件出口金额(美元计)同比-7.8% [41] - 人造板4月制品PPI同比-3.9%,截至2025年6月6日,TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.2%、持平、-20.4%,五金原料铜价环比+0.1%,截止6月6日,海运费CCFI、SCFI综合指数环比+4.3%、+30.7% [48] 造纸包装 - 截至2025年6月6日,双胶纸价格5162.5元/吨(持平),铜版纸价格5440元/吨(持平),白卡纸价格4095元/吨(+10元/吨),箱板纸价格3535.2元/吨(持平),瓦楞纸价格2581.25元/吨(持平) [53] - 截至2025年6月6日过去一周,废纸价格上涨,中国废黄板纸(A级)日度均价为1478元/吨(+4元/吨),A00铝价格20217.5元/吨(-96.5元/吨),镀锡卷天津富仁价格5550元/吨(-40元/吨),纸浆期货价格为5290.5元/吨(-91.1元/吨),截至2025年5月19日,智利明星阔叶浆560美元/吨,截止6月5日智利银星针叶浆价格为740美元/吨 [59] - 1 - 4月造纸行业营收、利润率同比下滑,营业收入累计同比-1.6%,增速较1 - 3月-0.2pct,1 - 3月累计销售利润率2.5%,同比-0.8pct,环比-0.15pct;1 - 4月固定资产投资额同比增长,累计同比+7.6%,4月工业增加值同比+3.6%,4月当月机制纸及纸板产量同比+1.6%,日均产量同比+2.24 % [66][68] - 5月青岛港、常熟港库存环比上涨,4月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨,4月纸浆进口量同比-10.16%,3月箱板瓦楞纸进口量环比增长 [73][79] - 1 - 4月印刷业收入、利润率同比增长,营业收入累计同比+1.7%,增速环比1 - 3月持平,1 - 4月累计销售利润率4.9%,同比+0.15pct,环比+0.75pct;4月规模以上快递业务量同比+19.1%,4月烟酒、饮料零售额同比增长 [88][92] 文娱用品 - 4月体育、娱乐用品行业社零同比+26.2%,1 - 4月文娱用品行业营收增速增长,利润率环比下降,营业收入累计同比+2.5%,增速环比1 - 3月+1.7pct,1 - 4月累计销售利润率3.5%,同比-0.6%,环比1 - 3月+0.3pct [110] 重点公司估值表 - 报告给出轻工制造行业和纺织服装行业重点公司的估值表,包含股价、市值、归母净利、PE、PB、平均ROE、分红比例、股息率等信息 [122][126]