财务表现 - 2025年上半年营收同比增长7.21%至53.62亿元，净利润增长13.80%至7.99亿元，增速创近五年新低 [1] - 主品牌珀莱雅营收同比微降0.08%，近五年来首次下滑，营收占比74.27% [1][2] - 销售费用达26.59亿元，同比增长13.64%，占营业收入比例49.59%，远高于行业平均35%的水平 [2] 运营状况 - 线上渠道增速明显放缓，线下渠道连续三年萎缩 [2] - 研发投入不足，2024年研发费用仅2.1亿元，不足欧莱雅的2.2% [4] - 产品质量与服务投诉频发 [4] 战略动向 - 公司宣布拟发行H股赴港上市，旨在加快国际化战略和海外业务发展 [1] - 海外业务规模很小，可能占总收入比重不到5% [3] - 提出"双十"战略愿景，未来十年跻身全球化妆品行业前十，需达到当前规模十倍的体量 [4] 治理结构 - 2024年9月创始人侯军呈之子侯亚孟接任总经理，标志进入"二代"时期 [3] - 多位核心高管离职，包括前CMO叶伟、首席科学官魏晓岚等 [3] - 加速引入具有国际背景的高管，如宝洁系黄虎、LVMH系胡宁波等，重点布局研发与数字化领域 [3] 资本运作 - 推出史上最高半年度分红方案：每10股派发现金红利8元，现金分红总额占2025年上半年归母净利润近四成 [3] - 创始人之一方玉友累计减持金额超41.5亿元，其他高管也频繁减持 [3] - 宣布赴港上市后次日股价下跌7.59% [3]