[Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 蜀道入主焕新生，多龙铜矿铸重器 报告摘要： [Table_Summary] 蜀道入主，困境反转。公司 2024 年前深陷金鼎锌业诉讼、四川信托暴雷 等危机，2024 年末净资产仅 3.90 亿元、资产负债率 82.87%。2024 年 9 月蜀道集团重整公司，实控人变更为四川省国资委。2025 年 7 月，公司 完成向蜀道集团定向发行 6.096 亿股，募集资金 28.53 亿元，新增股份完 成登记后，蜀道集团及一致行动人合计持股提升至 47.17%。公司当前已 从"资不抵债边缘"实现困境反转，历史包袱甩清。 主业重塑，期待集团资源赋能。公司当前磷化工和锌冶炼两大主业均受 制于无稳定自有矿石资源，利润对上游原料价格波动敏感，盈利能力受 限。蜀道集团拥有 30 余宗矿业权。旗下清平磷矿与上市公司形成同业竞 争，有望与上市公司磷化工业务整合，2024 年清平磷矿实现毛利 2.82 亿 元，若成功注入将有效改善公司当前盈利状况。除清平磷矿外，蜀道集 团旗下还有多个磷矿资产，包括老河坝三号矿、大黑山磷矿、黄家坪磷 矿等。2026 年 5 月 8 日，集团旗下 ...