全球黄金流动趋势转变 - 全球黄金流动方向发生转变，从过去美元和美债占主导变为向东方流动 [1][3] - 2024年全球央行净购金量达到1136吨，为有史以来第二高 [6] - 2025年一季度，中国、波兰和土耳其三国购金量占全球央行总量一半以上 [8] 中国央行黄金储备动态 - 截至2025年8月底，中国央行黄金储备达7402万盎司，为连续第十个月增持，刷新历史纪录 [4] - 中国央行增持黄金是战略性、系统性的长远布局，并非单纯跟风 [4][6] - 2024年底中国官方储备资产中黄金占比仅为5.5%，远低于全球约15%的平均水平，存在巨大补仓空间 [23] 黄金战略的驱动因素 - 外部环境不确定性增加，包括美国财政赤字高企、地缘冲突加剧及美元信用垄断受质疑 [17] - 黄金作为非主权信用资产，可有效对冲汇率和地缘风险，避免被冻结 [23] - 美联储2025年9月降息25个基点，美元回报率下降，黄金吸引力增强，国际金价突破3800美元创历史新高 [19] - 2024年黄金价格上涨27%，2025年迄今已上涨40%，显示信心转移 [21] 人民币国际化与金融基建 - 2025年6月上海黄金交易所启用香港黄金交割仓库并上线相关合约，为国际投资者提供用离岸人民币进行实物黄金交易的新路径 [10] - 此举形成人民币与黄金的闭环兑换机制，为人民币国际化提供实物资产支撑 [10][27] - 香港离岸人民币中心与上海黄金定价核心协同，打造“人民币—黄金”闭环生态，对国外央行和机构具吸引力 [29] 对全球货币体系的影响 - 全球央行黄金持有量已超过对美国国债的持仓，黄金战略地位回归 [15] - 中国的行动旨在减少对美元的过度依赖，推动外汇储备结构多元化，提升国际金融谈判底气 [34] - 全球黄金定价格局正从伦敦、纽约双中心，向“伦敦—纽约—上海”三足鼎立转变 [31] - 此举并非简单替代美元，而是试图搭建多元稳定的新国际货币体系 [37]