工商银行香港业务拓展 - 工商银行计划在香港国际机场开设黄金仓库，已租用机场仓库部分空间，预计未来数月内完成准备工作[1] - 此举预计可提振工商银行的贵金属交易业务[1] - 工商银行是上海黄金交易所的清算会员，其香港分行希望成为香港筹建中的清算系统会员[1] 香港黄金市场发展战略 - 香港政府将黄金市场发展列为重点战略，目标在三年内超越2000吨，建造区域黄金储备枢纽[1] - 香港政府将建立黄金中央清算系统，为国际标准黄金交易提供清算服务，并邀请上海黄金交易所参与[1] - 香港机场管理局金库容量将首先从150吨增至200吨，随后分阶段扩建至1000吨[1] 上海黄金交易所的举措 - 上海黄金交易所已在香港设立了首个离岸黄金仓库[1] - 上海黄金交易所已向国际投资者推出两款以离岸人民币计价的黄金合约[1] - 上海黄金交易所获香港政府邀请参与其筹建的清算系统[1]

全球黄金流动趋势转变 - 全球黄金流动方向发生转变，从过去美元和美债占主导变为向东方流动 [1][3] - 2024年全球央行净购金量达到1136吨，为有史以来第二高 [6] - 2025年一季度，中国、波兰和土耳其三国购金量占全球央行总量一半以上 [8] 中国央行黄金储备动态 - 截至2025年8月底，中国央行黄金储备达7402万盎司，为连续第十个月增持，刷新历史纪录 [4] - 中国央行增持黄金是战略性、系统性的长远布局，并非单纯跟风 [4][6] - 2024年底中国官方储备资产中黄金占比仅为5.5%，远低于全球约15%的平均水平，存在巨大补仓空间 [23] 黄金战略的驱动因素 - 外部环境不确定性增加，包括美国财政赤字高企、地缘冲突加剧及美元信用垄断受质疑 [17] - 黄金作为非主权信用资产，可有效对冲汇率和地缘风险，避免被冻结 [23] - 美联储2025年9月降息25个基点，美元回报率下降，黄金吸引力增强，国际金价突破3800美元创历史新高 [19] - 2024年黄金价格上涨27%，2025年迄今已上涨40%，显示信心转移 [21] 人民币国际化与金融基建 - 2025年6月上海黄金交易所启用香港黄金交割仓库并上线相关合约，为国际投资者提供用离岸人民币进行实物黄金交易的新路径 [10] - 此举形成人民币与黄金的闭环兑换机制，为人民币国际化提供实物资产支撑 [10][27] - 香港离岸人民币中心与上海黄金定价核心协同，打造“人民币—黄金”闭环生态，对国外央行和机构具吸引力 [29] 对全球货币体系的影响 - 全球央行黄金持有量已超过对美国国债的持仓，黄金战略地位回归 [15] - 中国的行动旨在减少对美元的过度依赖，推动外汇储备结构多元化，提升国际金融谈判底气 [34] - 全球黄金定价格局正从伦敦、纽约双中心，向“伦敦—纽约—上海”三足鼎立转变 [31] - 此举并非简单替代美元，而是试图搭建多元稳定的新国际货币体系 [37]

中国黄金市场2025年二季度及上半年表现 - 二季度中国市场金饰消费走弱，但金条与金币销售表现强劲，同比激增44%至115吨 [1] - 上半年零售投资需求升至239吨，同比增长26% [1] - 按金额计，二季度及上半年金条与金币投资均创历年同期新高，分别达到887亿元和1720亿元 [1] 金条与金币需求增长驱动因素 - 金价强劲势能引发市场关注 [3] - 有限的投资选择增强黄金吸引力 [3] - 中国人民银行1月至6月持续购金，带动国内投资者跟进 [3] - 中国人民银行购金步伐虽放缓，但其连续性支撑了金条、金币与黄金ETF投资需求 [3] 未来黄金市场展望 - 黄金有望继续成为中国最受青睐的资产之一 [3] - 若中国进一步降息，国内投资者持有黄金的机会成本有望继续下降 [3] - 若中国人民银行继续宣布购金，可为国内投资者传递有力信号 [3] - 保险资金进入黄金市场，四家保险公司于3月获得上海黄金交易所会员资格并开始交易黄金合约，有望为未来黄金投资需求提供长期支撑 [3] 金饰消费趋势 - 金饰消费下半年或仍将面临消费者信心低迷和金价高企的压力 [5] - 季节性规律表明，二季度后中国金饰消费或将逐步环比回升 [5] - 市场持续推广克重更轻的各类产品，按件计价，为零售商创造更高利润，为消费者提供更易承担的价格 [5] - 高端大克重金饰需求依然坚挺，主要由新兴品牌驱动 [5]