上海黄金交易所交易规则调整 - 2026年2月3日，上海黄金交易所宣布自2月6日起，将黄金延期合约Au(T+D)的保证金比例从16%上调至19%，涨跌停板幅度从8%调整至10% [3] - 2026年2月6日，上金所进一步宣布，自2月9日起，Au(T+D)合约的保证金比例将提高至21%，涨跌停板幅度扩大至12%，以应对春节长假期间的国际市场风险 [3] - 规则调整的背景是2026年初国际金价剧烈波动，伦敦现货黄金价格在1月底一度冲高至每盎司接近5600美元的历史高位后快速回落，交易所为加强风险管理而提高保证金要求 [3] 黄金零售商回购业务收紧 - 2026年2月7日，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司公告，宣布即日起每周六、周日及上海黄金交易所所有法定节假日，全国指定门店全面暂停黄金回购业务 [4] - 中国黄金同时实施回购限额管理，根据市场情况动态设定单一客户单日累计及单笔回购量上限，大额回购需提前预约并需提供本人有效身份证件及原始购买凭证 [6] - 北京菜市口百货股份有限公司（菜百）几乎在同一时间发布类似通知，同样在非交易日暂停回购并实施限额管理，显示头部零售品牌步调一致 [6] - 零售商解释此举是为匹配市场价格、控制企业风险，因上金所非交易日无实时报价，门店在此时收金将面临巨大的价格风险，限额与预约有助于平衡现金头寸 [6] 银行黄金业务调整 - 工商银行于2026年1月公告，自2月3日起调整代理个人贵金属延期交收合约的交易保证金比例 [7] - 建设银行自2月10日起，暂停代理个人上海黄金交易所贵金属延期合约的开仓交易 [7] - 更早的1月，多家银行已上调“积存金”业务的定投起点金额，并设置了非交易日的赎回限额 [7] 行业政策与监管环境变化 - 2025年11月1日，黄金税收新政策实施，严格区分“投资性黄金”与“非投资性黄金”，标准金锭交易免征增值税，而金饰、金条等需照章纳税，旨在堵住税收套利通道并引导交易至正规平台 [9] - 2025年底，深圳市市场监督管理局等十部门联合发布《关于规范黄金珠宝饰品市场经营行为的通知》，针对假冒伪劣、虚标金重、价格欺诈等市场乱象 [9] - 中国黄金协会正牵头制定《黄金以旧换新经营服务规范》团体标准，旨在使以旧换新业务更透明规范 [9] - 中国人民银行持续强化贵金属交易领域反洗钱监管，要求金融机构及金店等严格执行客户身份识别、交易记录保存和可疑交易报告义务，零售商收紧回购流程是履行该义务的合规动作 [10] 市场影响与行业趋势 - 对投资者而言，交易成本上升且灵活性下降，例如100万资金在保证金比例从16%提至21%后，可操作的合约价值从600多万降至不到500万，杠杆效应被明显削弱 [12] - 对普通消费者而言，黄金变现需在工作日上金所开盘时办理，大额交易需提前询问额度并预约，即时性有所折扣 [12] - 分析师认为，在金价处于历史高位的敏感时期进行系列调整，旨在市场情绪过热、波动加剧时提前防范金融风险，保护市场参与者资金安全 [12] - 业内普遍认为，调整短期带来交易不便，但长期是市场走向成熟规范的必经之路，促使投资逻辑从短期投机转向长期资产配置，并增强整个产业链在透明稳固规则下的抗风险能力 [14]

上海黄金交易所调整合约交易规则 - 交易所决定自2026年2月4日收盘清算时起，上调多个黄金合约的保证金比例与涨跌停板幅度 Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12合约的保证金比例从16%调整为17%，涨跌幅度限制从15%调整为16% [1] - 交易所同时调整CAu99.99合约保证金标准，从每手120,000元调整至每手150,000元 [1] - 对于白银延期合约，交易所决定自2026年2月3日收盘清算时起，下调其保证金水平与涨跌停板幅度 Ag(T+D)合约的保证金水平从26%调整为23%，涨跌幅度限制从25%调整为22% [2] 贵金属市场价格出现大幅波动 - 在交易所发布公告的2月3日当天，伦敦现货黄金价格在亚盘交易时段大幅上涨6%，价格重回4900美元/盎司上方 [3] - 同日，伦敦现货白银价格日内涨幅超过10%，价格突破87美元/盎司 [4]

汽车数据出境监管 - 工业和信息化部等八部门联合发布《汽车数据出境安全指引（2026版）》，旨在建立高效便利安全的汽车数据跨境流动机制，提升数据出境便利化水平 [1] - 新指引规定了汽车数据出境活动管理方式和适用条件，提出九类豁免情形，并面向研发设计、生产制造、驾驶自动化等业务场景细化重要数据判定规则和保护要求 [1] 行业政策与市场传言 - 针对网络流传的游戏行业增值税税率可能从6%上调至32%等传言，权威专家和业内人士表示这些传言不具备真实性 [1] - 中国有色金属工业协会表示，完善铜资源储备体系建设，除扩大国家铜战略储备规模外，可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围 [1][2] 国内金融市场动态 - 2月3日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调205元、195元，全国平均92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别上调0.16元、0.17元、0.17元 [2] - 上海黄金交易所调整部分合约交易参数：自2026年2月4日起，Au（T+D）等黄金合约保证金比例从16%调整为17%，涨跌停板从15%调整为16% [3] - 上海黄金交易所自2026年2月3日起，将Ag(T+D)白银合约保证金水平从26%调整为23%，涨跌停板从25%调整为22% [3] 公司声明 - 寒武纪发布声明，否认近期组织小范围交流及出具任何年度、季度营业收入指引数据，称公司研发进展顺利，经营稳步推进 [2] 国际股市与货币政策 - 2月3日，韩国综合股价指数（KOSPI）收盘报5288.08点，较前一交易日上涨338.41点，涨幅达6.84%，创近6年来最大单日涨幅 [4] - 2月3日，日本东京股市日经225指数收盘上涨3.92%，东京证券交易所股票价格指数上涨3.10% [5] - 澳大利亚储备银行宣布将基准利率上调25个基点至3.85%，为两年多来首次加息 [7] 地缘政治与外交 - 美国总统特朗普称墨西哥将停止向古巴输送石油，并表示美国正在同古巴领导人打交道 [5] - 美国国防部长赫格塞思称，若美伊核谈判不能达成协议，伊朗将面临“其他选项”，美军已做好准备 [6] - 伊朗总统佩泽希齐扬表示，已指示外长秉持尊严、审慎和务实原则同美国进行公平公正谈判 [7] 主要市场行情概览 - 2月3日，中国股市普涨：上证指数收报4067.74点，上涨1.29%；深证成指收报14127.11点，上涨2.19%；创业板指收报3324.89点，上涨1.86%；沪深300指数收报4660.11点，上涨1.18% [9] - 汇市方面：在岸人民币兑美元询价收报6.9362，上涨85点；离岸人民币兑美元报6.9337，上涨48点；美元指数报97.506，下跌0.13% [9] - 商品市场：WTI原油期货下跌1.56%至61.17美元/桶；布伦特原油期货下跌1.16%至65.53美元/桶；COMEX黄金期货上涨6.02%至4932.7美元/盎司；COMEX白银期货上涨12.22%至86.42美元/盎司 [9]

上海黄金交易所合约规则调整 - 自2月4日收盘清算时起，上海黄金交易所上调了多个黄金合约的保证金比例和涨跌停板幅度，其中Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从16%调整为17%，涨跌幅度限制从15%调整为16% [1] - 同时，CAu99.99合约的保证金标准从每手120,000元人民币上调至每手150,000元人民币 [1] 白银合约规则调整 - 自2月3日收盘清算时起，上海黄金交易所下调了Ag(T+D)合约的保证金水平和涨跌停板幅度，其保证金水平从26%调整为23%，涨跌幅度限制从25%调整为22% [3]

A股市场表现与驱动因素 - 2026年1月某日，A股市场放量回调，Wind全A指数下跌1.18%，成交额达3.7万亿元，刷新A股单日成交记录[3][9] - 主要股指普跌，中证1000指数下跌1.84%，中证500指数下跌1.28%，沪深300指数下跌0.6%，上证50指数下跌0.34%[3][9] - 年初A股上涨主要受全球科技发展推动，CES展会于1月6日至9日举办，英伟达发布新一代Rubin架构，预计将显著提升芯片效率并大幅降低成本[3][9] - 科技题材热点频出，同时美联储降息预期和美元走弱催化了权益市场收益[3][9] - 地缘局势紧张使具有国家战略意义的稀有金属受到市场热捧，因其对高新科技制造和军事工业具有双重战略意义，价格短期快速冲高[3][9] - 参考上世纪80年代行情，相关金属价格在国际局势明朗后才可能库存释放、价格回落，短期预计将维持高位震荡[3][9] 国债市场动态与资金面 - 周二国债期货收盘，30年期主力合约上涨0.28%，10年期主力合约上涨0.06%，5年期主力合约上涨0.04%，2年期主力合约基本持稳[4][10] - 中国央行于1月13日开展3586亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%，与上次持平[4][10] - 公开市场当日有162亿元7天逆回购到期，另有6000亿元买断式逆回购到期，实现净回笼2576亿元[4][10] - 资金价格方面，DR001上行6个基点至1.39%，DR007上行6个基点至1.55%[4][10] - 短期资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升以及降息偏谨慎对债市形成制约[4][10] - 多空因素交织，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局[4][10] 贵金属市场行情与影响因素 - 隔夜伦敦现货黄金高位震荡，现货白银表现继续强势，铂和钯继续调整[5][11] - 金银比降至52.4附近，铂钯价差回升至501美元/盎司附近[5][11] - 美国12月CPI同比增长2.7%，持平预期和前值；核心CPI同比增长2.6%，持平前值，略低于预期的2.7%[5][11] - 美国核心通胀水平较预期放缓，为后续美联储降息造势，但1月维持利率不变的概率仍较大[5][11] - 全球多国央行发布联合声明，声援美联储主席鲍威尔，共同回应特朗普政府以司法手段施压央行、威胁其独立性的行动[5][11] - 地缘政治方面，美国政府要求美国公民尽快撤离伊朗，美委冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势引发投资者对冲突的不安[5][11] - 芝商所自1月12日起，将黄金、白银、铂、钯合约的保证金收取方式改为按合约名义价值的一定比例计算，部分黄金合约保证金比例调整为约5%，白银约为9%[5][11] - 在美联储可能暂停降息的背景下，地缘政治成为短期焦点，黄金短期热度难以下降[5][11] - 在黄金维持强势的背景下，白银预计保持偏强走势，铂和钯有望后期补涨[5][11]

香港黄金市场发展规划 - 香港将重点发展黄金市场，建立国际黄金交易中心，并构建“香港进口─深圳冶炼─再出口海外”的联动模式，吸引海外黄金精炼商来港，已有企业探讨在港设立精炼厂 [1] - 未来三年香港黄金门户目标达到至少2000吨，明年将推出针对黄金合约交易的中央结算系统，并成立黄金行业公会 [1] - 香港与深圳已签署推进深港黄金领域合作的备忘录，支持香港金商与深圳具备相关资格的精炼企业开展加工贸易合作 [1] - 上海黄金交易所已在香港启用首个离岸黄金交割仓库，并上市于香港交割的黄金合约，拓展人民币计价黄金交易的全球布局 [2] 香港金融市场竞争力提升举措 - 未来将从三方面提升竞争力：增强上市时间可预期性及强化上市后服务、扩阔上市企业类别、推动市场国际化与持续发展 [2] - 港交所目前正处理逾300宗上市申请，市场具持续动力，国际投资者对香港兴趣回升，预计新股势头延续至明年 [2] - 香港今年以集资额计几乎肯定重登全球IPO市场榜首 [2] 企业迁册与家族办公室吸引计划 - 香港自5月实施公司迁册机制以来，已有5宗申请获批，另正处理超过20宗申请，市场反应热烈 [2] - 香港9月已提前成功吸引超过200间家族办公室，目标未来3年再吸引多220间家办落户 [2] 新资本投资者入境计划与税务优惠 - “新资本投资者入境计划”已接获逾2600宗申请，合计带来超过780亿港元潜在投资 [3] - 香港特区政府将提交单一家办税务优惠法案，追溯至今年4月生效，并正研究鼓励企业在港设立财资中心的税务安排 [3]

工商银行香港业务拓展 - 工商银行计划在香港国际机场开设黄金仓库，已租用机场仓库部分空间，预计未来数月内完成准备工作[1] - 此举预计可提振工商银行的贵金属交易业务[1] - 工商银行是上海黄金交易所的清算会员，其香港分行希望成为香港筹建中的清算系统会员[1] 香港黄金市场发展战略 - 香港政府将黄金市场发展列为重点战略，目标在三年内超越2000吨，建造区域黄金储备枢纽[1] - 香港政府将建立黄金中央清算系统，为国际标准黄金交易提供清算服务，并邀请上海黄金交易所参与[1] - 香港机场管理局金库容量将首先从150吨增至200吨，随后分阶段扩建至1000吨[1] 上海黄金交易所的举措 - 上海黄金交易所已在香港设立了首个离岸黄金仓库[1] - 上海黄金交易所已向国际投资者推出两款以离岸人民币计价的黄金合约[1] - 上海黄金交易所获香港政府邀请参与其筹建的清算系统[1]

全球黄金流动趋势转变 - 全球黄金流动方向发生转变，从过去美元和美债占主导变为向东方流动 [1][3] - 2024年全球央行净购金量达到1136吨，为有史以来第二高 [6] - 2025年一季度，中国、波兰和土耳其三国购金量占全球央行总量一半以上 [8] 中国央行黄金储备动态 - 截至2025年8月底，中国央行黄金储备达7402万盎司，为连续第十个月增持，刷新历史纪录 [4] - 中国央行增持黄金是战略性、系统性的长远布局，并非单纯跟风 [4][6] - 2024年底中国官方储备资产中黄金占比仅为5.5%，远低于全球约15%的平均水平，存在巨大补仓空间 [23] 黄金战略的驱动因素 - 外部环境不确定性增加，包括美国财政赤字高企、地缘冲突加剧及美元信用垄断受质疑 [17] - 黄金作为非主权信用资产，可有效对冲汇率和地缘风险，避免被冻结 [23] - 美联储2025年9月降息25个基点，美元回报率下降，黄金吸引力增强，国际金价突破3800美元创历史新高 [19] - 2024年黄金价格上涨27%，2025年迄今已上涨40%，显示信心转移 [21] 人民币国际化与金融基建 - 2025年6月上海黄金交易所启用香港黄金交割仓库并上线相关合约，为国际投资者提供用离岸人民币进行实物黄金交易的新路径 [10] - 此举形成人民币与黄金的闭环兑换机制，为人民币国际化提供实物资产支撑 [10][27] - 香港离岸人民币中心与上海黄金定价核心协同，打造“人民币—黄金”闭环生态，对国外央行和机构具吸引力 [29] 对全球货币体系的影响 - 全球央行黄金持有量已超过对美国国债的持仓，黄金战略地位回归 [15] - 中国的行动旨在减少对美元的过度依赖，推动外汇储备结构多元化，提升国际金融谈判底气 [34] - 全球黄金定价格局正从伦敦、纽约双中心，向“伦敦—纽约—上海”三足鼎立转变 [31] - 此举并非简单替代美元，而是试图搭建多元稳定的新国际货币体系 [37]

中国黄金市场2025年二季度及上半年表现 - 二季度中国市场金饰消费走弱，但金条与金币销售表现强劲，同比激增44%至115吨 [1] - 上半年零售投资需求升至239吨，同比增长26% [1] - 按金额计，二季度及上半年金条与金币投资均创历年同期新高，分别达到887亿元和1720亿元 [1] 金条与金币需求增长驱动因素 - 金价强劲势能引发市场关注 [3] - 有限的投资选择增强黄金吸引力 [3] - 中国人民银行1月至6月持续购金，带动国内投资者跟进 [3] - 中国人民银行购金步伐虽放缓，但其连续性支撑了金条、金币与黄金ETF投资需求 [3] 未来黄金市场展望 - 黄金有望继续成为中国最受青睐的资产之一 [3] - 若中国进一步降息，国内投资者持有黄金的机会成本有望继续下降 [3] - 若中国人民银行继续宣布购金，可为国内投资者传递有力信号 [3] - 保险资金进入黄金市场，四家保险公司于3月获得上海黄金交易所会员资格并开始交易黄金合约，有望为未来黄金投资需求提供长期支撑 [3] 金饰消费趋势 - 金饰消费下半年或仍将面临消费者信心低迷和金价高企的压力 [5] - 季节性规律表明，二季度后中国金饰消费或将逐步环比回升 [5] - 市场持续推广克重更轻的各类产品，按件计价，为零售商创造更高利润，为消费者提供更易承担的价格 [5] - 高端大克重金饰需求依然坚挺，主要由新兴品牌驱动 [5]