根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合** - **模型构建思路**：基于分析师推荐事件（盈利预测上调、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出优质股票[14][15] - **模型具体构建过程**： 1. **事件筛选**：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖、标题含“超预期”的研报事件 2. **基本面筛选**：从事件池中选取财务指标（如ROE、营收增速）排名前50%的股票 3. **技术面筛选**：结合股价动量（过去250日涨跌幅前20%）和趋势稳定性（位移路程比、新高距离均值）[15][22] - **模型评价**：通过双重筛选平衡了基本面质量与市场趋势，长期超额收益显著[15] 2. **因子名称：250日新高距离因子** - **因子构建思路**：量化股价接近历史高点的程度，捕捉动量效应[19][21] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close, 250)\)为过去250日收盘价最大值[21] - **因子评价**：有效识别趋势延续性强的股票，但需结合其他指标避免追高风险[19] 3. **复合因子：平稳创新高筛选因子** - **因子构建思路**：综合分析师关注度、股价强度、路径平滑性等筛选持续创新高股票[21][22] - **因子具体构建过程**： 1. **样本池**：剔除上市不足15个月的港股 2. **分析师关注度**：过去6个月买入/增持评级研报≥5份 3. **股价强度**：过去250日涨跌幅前20% 4. **路径平滑性**： - 位移路程比（价格波动平滑性） - 过去120日新高距离的时间序列均值（创新高持续性）[22] --- 模型的回测效果 1. **港股精选组合** - 年化收益：17.02%（全样本） - 超额收益（vs恒生指数）：17.60% - 最大回撤：23.73%（20221025-20230616） - IR：1.19 - 跟踪误差：14.45%[18] 2. **平稳创新高股票组合** - 典型个股表现（如安徽皖通高速公路）： - 过去250日涨跌幅：55.9% - 过去20日涨跌幅：22.7% - 新高距离：0.0%（当前创新高）[27] --- 因子的回测效果 1. **250日新高距离因子** - 创新高股票平均超额收益： - 医药板块（如信达生物）：114.3%（过去250日） - 科技板块（如网易-S）：44.8%（过去250日）[27] 2. **平稳创新高筛选因子** - 筛选股票行业分布： - 大金融板块：12只 - 医药板块：12只 - 周期板块：9只[21][27] --- 关键公式说明 - **位移路程比**：衡量股价路径平滑性，计算公式为价格位移（终点-起点）与价格波动路程（每日涨跌幅绝对值之和）的比值[22] - **趋势延续性指标**：过去5日新高距离的均值，负值表示趋势加速[22] 注：部分绩效数据（如分年度IR、跟踪误差）详见文档[18]的表格，创新高个股列表见[27]。

行业表现 - 4月1日在线旅游概念上涨1.11%，主力资金流入4188.21万元，19只概念股上涨，7只下跌 [1] 主力资金净流入居前公司 - 岭南控股（000524）净流入5492.32万元 [1] - ST华闻（000793）净流入1755.99万元 [1] - 滨江集团（002244）净流入1448.34万元 [1] - 首旅酒店（600258）净流入1079.55万元 [1] - 众信旅游（002707）净流入756.52万元 [1] 部分公司股价及资金情况 - 岭南控股（000524）最新价11.4元，涨跌幅5.56%，主力净流入5492.32万元，主力净占比8.9% [2] - ST华闻（000793）最新价2.33元，涨跌幅4.95%，主力净流入1755.99万元，主力净占比14.54% [2] - 滨江集团（002244）最新价10.07元，涨跌幅 -3.54%，主力净流入1448.34万元，主力净占比3.86% [2] - 首旅酒店（600258）最新价13.96元，涨跌幅4.88%，主力净流入1079.55万元，主力净占比3.13% [2] - 众信旅游（002707）最新价7.91元，涨跌幅1.15%，主力净流入756.52万元，主力净占比3.35% [2] - 华侨城A（000069）最新价2.51元，涨跌幅3.72%，主力净流入583.51万元，主力净占比2.93% [2] - 风语筑（603466）最新价9.91元，涨跌幅 -2.36%，主力净流入571.09万元，主力净占比2.78% [2] - ST元成（603388）最新价3.82元，涨跌幅3.24%，主力净流入368.05万元，主力净占比4.34% [2] - 祥源文旅（600576）最新价9.18元，涨跌幅0.33%，主力净流入292.74万元，主力净占比2.37% [2] - 丽江股份（002033）最新价9.38元，涨跌幅1.85%，主力净流入250.21万元，主力净占比1.86% [2]