核心观点 - 房地产行业 2025 年 7 月投资策略为优于大市，当前基本面持续低迷，在楼市景气度低、宏观经济承压和美元降息预期下，政策加码空间打开，地产股博弈窗口开启，7 月个股端推荐华润置地、华润万象生活、中国金茂、贝壳 - W、我爱我家 [1][2][34] 行业基本面情况 - 从统计局数据看，5 月销售规模跌幅扩大，延续 4 月下行趋势；70 城新房和二手房价格同比降幅收窄，但价格环比跌幅均扩大；房地产开发投资和房企到位资金降幅持续扩大，开竣工单月同比降幅边际收窄，但面积相对历史同期仍在低位 [1] - 30 城新建商品房成交量同比略有下降，6 月当年累计成交 4243 万㎡，同比 - 1%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为 + 10%、 - 6%、 - 1%；北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为 + 2%、 + 5%、 + 15%、 + 27% [1][10] - 18 城二手住宅成交量同比略有下降，6 月当年累计成交 41.0 万套，同比 + 17%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为 + 24%、 + 15%、 + 16%；北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成交套数累计同比分别为 + 20%、 + 38%、 + 20%、 + 19% [1][16] - 2025 年 6 月，一线、强二线、弱二线、三线二手房价格月环比分别为 - 1.1%、 - 1.2%、 - 1.3%、 - 0.8%，一线城市二手房价格跌幅扩大，下跌速度与去年 8 月相等 [2][23] 板块表现 - 本月房地产板块跑输沪深 300 指数 1.0 个百分点，自上期策略报告发布至今，房地产板块上涨 1.2%，在 31 个行业中排 19 名，按最新收盘日计，板块 2025 年动态 PE 为 62.6 倍 [2][28] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000560.SZ | 我爱我家 | 优于大市 | 3.10 | 73 | 0.10 | 0.14 | 32.4 | 22.3 | | 2423.HK | 贝壳 - W | 优于大市 | 49.35 | 1,631 | 1.96 | 2.26 | 23.7 | 20.5 | | 0817.HK | 中国金茂 | 优于大市 | 1.05 | 130 | 0.14 | 0.16 | 7.0 | 6.0 | | 1109.HK | 华润置地 | 优于大市 | 25.45 | 1,665 | 4.10 | 4.49 | 5.8 | 5.3 | | 1209.HK | 华润万象生活 | 优于大市 | 37.85 | 793 | 1.88 | 2.18 | 19.0 | 16.3 | [3]