值得注意的是，上海、杭州、合肥新房价格同比涨幅居前，其中上海涨幅达到5.1%，杭州为3%，合肥1.3%。 每经记者｜包晶晶 每经编辑｜程鹏 陈梦妤 12月15日，国家统计局公布了11月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示，11月70个大中城市中，新房价格环比上涨的城市增至8个。 上海易居房地产研究院副院长严跃进向《每日经济新闻》记者书面分析指出："11月房价指数表现积极，尤其是房价上涨的城市数量增多，说明年底置业 需求积极释放，相关政策效应也积极释放，进而带动房价指标进一步向好发展。" 图源｜国家统计局官网 严跃进分析："房价指数环比涨幅为正的城市有8个，包括合肥、襄阳、南京、贵阳、沈阳、上海、重庆、扬州，这些城市特征非常清晰，即优质核心城 市，房价调整基本到位，年底购房需求充足。" 图片来源：每经资料图 新房价格上涨的城市数量增多 国家统计局城市司首席统计师王中华在解读数据时指出，11月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，上 海上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9%。 二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3% ...

12月15日，国家统计局公布"2025年11月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况"。统计数据显示，11月份，一线城市新建商品住宅销售价格继 续下降，环比降幅0.4%，比前一月扩大0.1个百分点。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅有所收窄。 | 城市 | | 环比 | 同比 | 1-11月平均 | | | 环比 | 同比 | 1-11月平均 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 上年同月 | 上年同期 | | 城市 | | 上年同月 | 上年同期 | | | | 上月=100 | =100 | =100 | | | 上月=100 | =100 | =100 | | | | 99.5 | 97.9 | 96.0 | | 山 | 99.4 | 94.3 | 93.2 | | 北 | 県 | | | | 唐 | | | | | | 天 | 漫 | 99.6 | 97.8 | 98.1 | | 泰皇岛 | 99.6 | 95.5 | 94.0 | | 石家庄 | | 99.5 ...

国家统计局城市司首席统计师王中华表示，从整体走势看，11月一二三线城市房价环比均呈下行态势。 其中一线城市新建商品住宅价格环比下降0.4%，降幅较上月扩大0.1个百分点；二手住宅环比下降 1.1%，降幅扩大0.2个百分点；二、三线城市新房环比分别下降0.3%、0.4%，二手房环比均降0.6%。同 比维度上，各线城市降幅进一步扩大，一线城市新房同比降1.2%，二手房同比降5.8%，二三线城市新 房同比降幅分别达2.2%、3.5%。 张波认为，短期市场将延续"二手刚需价跌量稳、新房核心改善支撑力强"的格局，中长期需关注政策落 地效果，未来核心城市或因需求韧性出现跌幅收窄，整体仍处于筑底蓄力阶段。 根据国家统计局数据，11月上海新建商品住宅价格环比上涨0.1%，同比涨幅达5.1%，是一线城市中唯 一实现同比正增长的城市。 从全国层面看，安居客线上数据显示，百城二手房挂牌均价同比下跌8.59%，挂牌量增至267.8万套，同 比增加7.8%，其中新一线城市挂牌量增幅达10.13%，叠加平均挂牌时长增至94.72天，去化压力直接压 制价格。不过价格调整也带动成交量维持高位，11月二手房找房人数占比达65.8%，连续5个月 ...

新建商品住宅销售价格同比方面，上海以5.1%的同比涨幅领跑全国。一线城市中，除上海外，北京、 广州和深圳同比全面下跌，分别为2.1%、4.3%和3.7%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别 下降2.2%和3.5%，降幅分别扩大0.2个和0.1个百分点。 相较之下，二手住宅的同比降幅则更为明显。一线城市二手住宅销售价格同比下降5.8%，降幅比上月 扩大1.4个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降6.8%、4.6%、7.2%和4.8%。二、三线城市 二手住宅销售价格同比分别下降5.6%和5.8%，降幅分别扩大0.4个和0.1个百分点。 另外，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点。一线城市中，北京二 手房价环比降幅最大，跌幅达1.3%；其次是广州，跌幅为1.2%；上海和深圳分别下降0.8%和1.0%。二 线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同。三线城市二手住宅销售价格环比下降 0.6%，降幅收窄0.1个百分点。 (文/解红娟 编辑/张广凯） 国家统计局12月15日公布的70个大中城市商品住宅销售价格变动情况显示，11月份新房房价环比上涨的 城市数量有所 ...

格隆汇12月15日｜国家统计局数据显示，11月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比 降幅扩大。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，上海 上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比 分别下降0.3%和0.4%，降幅均收窄0.1个百分点。11月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%， 降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.8%、1.2%和1.0%。二 线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同。三线城市二手住宅销售价格环比下降 0.6%，降幅收窄0.1个百分点。 ...

人民财讯12月15日电，据国家统计局，11月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.2%，降幅 比上月扩大0.4个百分点。其中，上海上涨5.1%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.3%和3.7%。二、 三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.2%和3.5%，降幅分别扩大0.2个和0.1个百分点。11月 份，一线城市二手住宅销售价格同比下降5.8%，降幅比上月扩大1.4个百分点。其中，北京、上海、广 州和深圳分别下降6.8%、4.6%、7.2%和4.8%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降5.6%和 5.8%，降幅分别扩大0.4个和0.1个百分点。 ...

表 1：2025 年 1 1 月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数 | 城市 | | | --- | --- | | 环比 | | | 同比 | | | 1-1 1月平均 | | | 城市 | | | 环比 | | | 同比 | | | 1-1 1月平均 | | | 上月=100 | | | 上年同月=100 | | | 上年同期=100 | | | 上月=100 | | | 上年同月=100 | | | 上年同期=100 | | | 北京 | | | | 99.5 | | | 97.9 96.0 | | 唐山 | | | | 99.4 | | | 94.3 | | | 93.2 | | 天津 | | | | 99.6 | | | 97.8 | | | 98.1 | | 秦 皇 岛 | | | | 99.6 | | | 95.5 | | | 94.0 | | 石 家 庄 | | | | 99.5 | | | 95.9 | | | 96.4 | | 包头 | | | | 99.4 | | | 93.9 | | 太原 | 93.9 | | | 99.3 | | | 99.3 | | | 100.8 | | 丹 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 新房：1-11月光大核心30城住宅成交面积同比-16%，成交均价同比+1% 1 ） 2025 年 11 月 ， 光 大 核 心 30 城 商 品 住 宅 ( 不 含 保 障 ) 成 交 面 积 为 872 万 ㎡ ， 同 比 -47.4% ， 环 比-15.9%；其中，北上广深杭蓉成交面积281万㎡，同比-52.0%，环比-3.5%，余下二线24城成交面 积591万㎡，同比-44.9%，环比-20.8%。 2）2025年1-11月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交面积为1.15亿㎡，同比-15.6%；其中，北 上广深杭蓉成交面积3,622万㎡，同比-12.7%，余下二线24城成交面积7,861万㎡，同比-16.8%。 3 ...

若以三区划分11月逾1000万港元二手住宅注册量月环比表现，当中新界区录155宗注册，较10月的136宗 增加约14%，升幅三区中最显著；九龙区录193宗注册，较10月的175宗增加约10.3%；港岛区录208宗逾 1000万港元二手住宅注册，宗数三区中最多，较10月的194宗增加约7.2%。 至于11月逾1000万港元二手住宅注册量屋苑排名方面，名城以16宗注册居首位，较10月的15宗增加约 6.7%；贝沙湾及海逸豪园各以11宗逾1000万港元二手住宅注册并列次席，其中贝沙湾月环比持平，海 逸豪园较10月的5宗大增1.2倍。 智通财经APP获悉，香港置业研究部董事王品弟表示，据土地注册处资料显示，逾1000万港元二手住宅 录556宗注册，较10月的505宗增加约10.1%，连升3个月，创逾1年半新高。鉴于签署买卖合约至递交到 土地注册处注册登记需时，11月注册个案一般主要反映10月市况。 相较11月二手住宅(包括二手私人住宅及二手公营房屋)录4164宗注册，较10月的3905宗增加约6.6%，逾 1000万港元二手住宅注册量月环比表现跑赢大市，其占整体二手住宅注册量比率因而由10月约12.9%， 增加约0. ...

核心观点 - 2026年是“十五五”开局之年，预计更多增量政策将加速落地，有助于促进需求释放，但市场整体仍处于调整阶段，分化态势将延续，“好城市+好房子”具备结构性机会 [1] - 中性情形下，预计2026年全国新建商品房销售面积同比下降6.2%，降幅较2025年收窄；新开工面积下降8.6%，降幅较过去几年明显收窄；房地产投资同比下降11% [1] - 中长期来看，“十五五”期间新建商品住宅年均销售面积预计将保持在7-8亿平米左右，随着库存逐步回落和预期修复，预计“十五五”中后期房地产有望逐步走出调整阶段 [1] 2025年市场回顾 - **整体态势**：2025年全国房地产市场整体延续调整态势，处于“止跌回稳”过程中，二季度以来新房销售边际转弱 [2] - **政策信号**：8月国务院会议重申要“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，10月《“十五五”规划建议》提出“推动房地产高质量发展”并清理不合理限制性措施，12月中央政治局会议为2026年宏观政策定调 [2] - **市场供求**：核心城市在优质项目带动下表现相对平稳，但市场动能二季度以来转弱；在“以价换量”下，1-11月重点30城二手住宅成交套数同比小幅增长 [2] - **房价表现**：2025年1-11月，百城二手住宅价格累计下跌7.46%；部分核心城市改善楼盘入市带动百城新房价格累计上涨2.29%，涨幅与2024年同期持平，但城市间分化显著 [3] - **土地市场**：2025年各地政府保持“缩量提质”供地策略，1-11月300城住宅用地成交规划建面同比下降15.8%，出让金下降6.0%；房企拿地向核心城市聚焦，带动一二线城市出让金同比增长4% [3] - **开发投资**：2025年1-10月，全国房地产开发投资额为7.4万亿元，同比下降14.7%；房企到位资金为7.9万亿元，同比下降9.7% [40][41] 2025年销售与成交详情 - **全国新房销售**：2025年1-10月，全国新建商品房销售面积为7.2亿平方米，同比下降6.8%；销售额为6.9万亿元，同比下降9.6%；降幅较2024年全年分别收窄6.1和7.5个百分点，但二季度以来降幅有所扩大 [6] - **重点城市新房**：2025年1-11月，重点100城新建商品住宅成交面积同比有所下降，市场热度呈“前高后低”态势，一季度同比小幅增长，三季度同比降幅扩大，10-11月月均销售面积维持一定规模 [8] - **重点城市二手房**：市场延续“以价换量”，2025年1-11月重点30城二手住宅成交159万套，同比增长2%；二手房成交占新房及二手房合计成交量的比重为65%，较2024年全年提升4个百分点 [9] - **城市表现**：1-11月，成都、上海二手住宅成交量分别达21.1万套和20.0万套，同比分别增长4%和7%；北京成交15.7万套，同比增长2%；广州成交9.1万套，同比增长8%；深圳新房成交3.3万套，同比增长7% [10][13] - **成交结构**：改善性需求是重要支撑，2025年1-10月重点30城120-144平米户型新房成交占比超30%；北京、上海1000-2000万总价段新房成交套数同比分别增长38%和22%；北京、上海300万以下二手房成交套数同比分别增长21%和29% [17][18] 库存与价格分析 - **可售库存**：截至2025年11月末，50个代表城市商品住宅可售面积为3.1亿平米，同比下降6%；按近12个月月均销售面积计算，出清周期为22.2个月 [19] - **二手房价**：2025年1-11月百城二手住宅价格累计下跌7.46%，跌幅较2024年同期扩大0.69个百分点；11月均价为13143元/平方米，环比下跌0.94%，同比下跌7.95% [21] - **新房价**：2025年1-11月百城新建住宅价格累计上涨2.29%；11月均价为17036元/平方米，环比上涨0.37%，同比上涨2.68% [21] - **价格涨跌城市**：二手房方面，二季度以来，100个城市价格月度环比均下跌；新房方面，上半年百城新建住宅价格月度环比下跌城市数量在40-60个之间 [24] 土地市场深度分析 - **整体供求**：2025年1-11月，300城住宅用地成交规划建筑面积为4.2亿平方米，同比下降15.8%；出让金1.8万亿元，同比下降6.0% [25] - **各线城市**：一线城市土地出让金同比基本持平，平均溢价率达12.1%；二线城市土地出让金同比增长7%，平均溢价率8.9%；三四线城市土地出让金同比下降18.6%，平均溢价率仅3.1% [27][29] - **城市集中度**：2025年1-11月，全国TOP20城市宅地出让金占全国比重为57%，较2024年全年提升6个百分点；上海、杭州、北京土地出让金均超1300亿元 [31] - **溢价率趋势**：300城宅地溢价率呈“前高后低”，一季度受市场回暖带动升至13.4%，二季度降至7.5%，三季度进一步下滑至5.7%，11月降至2.6% [36] - **核心城市热度**：上海、杭州、深圳、北京等核心城市土拍热度较高，深圳前海地块溢价率达86.1%，刷新深圳宅地地价最高纪录；上海徐汇地块成交楼面价达20.03万元/平，刷新全国纪录 [36][37] - **拿地企业结构**：2025年1-11月，22个重点城市拿地金额中，央国企占比为48%，地方国资占比为25%，民企占比21%；TOP20企业拿地金额占前100企业比例为66.7% [38][39] 政策环境与展望 - **短期政策方向**：预计短期政策将继续聚焦推动房地产市场止跌回稳，围绕稳定预期、激活需求和优化供给落实举措；激活需求方面，北上深等城市限制性政策具备进一步优化空间，并可能继续降低购房成本 [4] - **地方政策**：截至2025年12月1日，全国有超210省市（县）出台政策约560条；核心城市持续优化限制性政策，如北京、上海、深圳优化调整限购政策 [52][53] - **优化供给举措**：控制增量方面，多地遵循“人、房、地、钱”要素联动机制；去化库存方面，各地持续落实收回收购闲置存量土地和存量商品房，截至9月27日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地超4600宗，总金额超6200亿元 [54][55] - “十五五”规划导向：规划建议明确推动房地产高质量发展的五大方向，包括完善基础制度、优化保障性住房供给、建设“好房子”等 [47] 市场趋势与需求预测 - **当前市场阶段**：市场整体仍处于“去库存”阶段，新房销售仍承压，市场分化态势将延续；自2021年下半年调整以来，新房销售面积较2021年峰值下降近五成 [62][63] - “十五五”需求空间：根据测算，“十五五”时期全国城镇住房需求总量约为49.8亿平米；未来五年新建商品住宅销售面积年均预计为7-8亿平米；改善性需求是未来住房消费的核心增长点，预计带动住房需求增量20.3亿平米，占总需求比例约四成 [68] - **新开工与投资展望**：2025年1-10月全国房屋新开工面积同比下降19.8%；作为先行指标，1-10月全国土地（住宅+商办用地）成交面积同比下降9.7%，降幅较2024年收窄7.4个百分点，对未来新开工量形成一定支撑 [70]