证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2026 04 20 年 月 日 宏观定期 高频半月观—3 月以来地产销售趋势性改善，见底了吗？ 每半月，我们基于"供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性"6 大 维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（4.6—4.19）综述。 核心结论：近半月高频变化有三：一是霍尔木兹海峡短暂开放后再度关闭， 油价波动较大，布油期货价格一度跌至 86 美元/桶附近；按照最新市场预 期，三季度布油价格将回落至约 80 美元/桶。二是 4 月上中旬地产销售延 续了 3 月以来改善趋势，新房销售同比增 5.6%（3 月同比降 5%），二手 房销售同比增 9.3%（3 月春节修正后同比降 4.4%），再考虑到 3 月一线 城市房价环比转正，后续紧盯本轮地产销售和房价改善的持续性、以进一 步确认本轮地产是否真正触底；三是银行间市场流动性延续宽松，资金利 率快速下行至政策利率下方，DR007 下行 8.9bp 至 1.320%。继续提示： 一季度经济尚未完全体现高油价冲击，二季度才是考验的开始；预计 4 月 底政治局会议应会有新部署、基调应会偏积极，但短期应会保持定力、也 应会提前 ...