中央经济工作会议政策基调与变化 - 会议核心定调为持续扩大内需、坚持内需主导并建设强大国内市场 [1] - 政策对“两新”（设备更新和以旧换新）的表述从去年的“加力扩围”转变为今年的“优化” 标志着政策重心从资金加码转向提高效率 [1] - 会议将“扩大内需”置于金融机构结构性支持的首位 意味着信贷资金将更多流向消费信贷、服务业等需求侧领域 以回应国内供强需弱的局面 [3] 消费与内需政策分析 - 消费被置于扩大内需的第一位 [1] - 今年下半年以来 汽车家电等品类消费出现一定透支 明年若部分品类补贴退坡 全年国补资金规模未必超过今年 [1] - 会议创新性提出“制定实施城乡居民增收计划” 相较于2024年侧重中低收入者基础保障的“安全垫”式政策 今年的提法更具系统性 [2] 投资政策与工具部署 - 会议释放强烈的投资托底信号 核心目标是推动投资止跌回稳 以应对2025年下半年固定资产投资增速出现的罕见单月同比负增长 [2] - 前10个月全国固定资产投资同比下降1.7% 但投资结构优化 高技术行业投资保持较快增长 [1] - 为实现投资止跌回稳 会议提出适当增加中央预算内投资规模、继续发挥新型政策性金融工具作用、优化地方政府专项债券用途管理 [2] - 今年罕见地在年底经济工作会议部署政策性金融工具 而以往该工具通常作为年中加码政策 [2] - 今年用于项目建设的专项债比去年减少8000亿元 更多资金被用于化债和土储 预计明年专项债投向将得到优化 项目建设获得更多保障 [2] 重点投资方向与项目抓手 - 会议明确的投资抓手包括优化实施“两重”项目、有效激发民间投资活力、高质量推进城市更新等方向 [2]