报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策加码下科创债持续快速扩容，城投科创债发行明显升温，后续发行将进一步提速，部分向科技创新领域转型的城投企业有望拓宽融资渠道、推动市场化转型 [6][9] - 江苏泰州政府债务管理存在问题，需强化约束、推动平台转型、加强专项债管理、优化债务结构，实现存量定向融资清零 [6][10] - 本统计期地方政府债发行规模上升、净融资额下降，发行利率上升、利差走阔；城投债发行规模上升、净融资额下降，发行利率上升、利差走阔 [6] 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 科创债支持力度持续加码，城投科创债有望持续扩容：4月政治局会议及5月多部门政策推动科创债发展，2025年以来科创债发行大增，城投企业发行升温，后续发行将提速，部分城投企业可借此转型 [6][7][9] - 江苏泰州审议全市政府债务管理情况，强调压降非标融资、尽快实现存量定融清零：泰州债务管理存在问题，建议强化约束、推动转型、加强专项债管理、优化债务结构，实现存量定向融资清零 [10][11] - 本统计期有77家城投企业提前兑付债券本息：涉及85只债券，规模159.33亿元，东部地区和AA级主体居多 [13] - 本统计期有4只城投债取消发行：计划发行总规模17亿元，截至5月11日，今年共有55只城投债推迟或取消发行，规模338.98亿元 [14] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 地方政府债：发行规模上升3.89%至1985.51亿元，净融资额下降1.61%至1598.89亿元；新增债完成全年限额30.63%，再融资债完成全年2万亿额度八成；发行期限以20年期为主，加权平均发行期限延长；11省发行，福建规模最大；加权平均发行利率上升至1.90%，利差走阔至14.83BP，内蒙古利率、利差最高 [15][16] - 城投债：发行规模上升1.55%至1612.13亿元，净融资额减少至 -667.20亿元；发行利率上升至2.46%，利差走阔至94.35BP；发行券种以私募债为主，期限以5年期为主，发行人主体级别以AA+为主；25省发行，江苏数量最多，贵州利率、利差最高；境外债发行8只，规模53.15亿元，加权平均发行利率6.13% [20] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 资金情况：央行净回笼1359亿元，短端资金利率全面下行 [26] - 信用情况：本统计期无城投企业信用级别调整和信用风险事件 [26] - 交易情况：地方债现券交易规模增加28.46%，到期收益率全面下行；城投债交易规模增加35.49%，到期收益率全面下行，1、3、5年期AA+城投债利差收窄；广义口径下，22家城投主体22只债券发生28次异常交易，贵州次数最多 [26][27] 城投企业重要公告一览 - 本统计期64家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转、累计新增借款、对外担保等发布公告 [30]