铜市场 - 隔夜沪铜主力震荡运行至101730元，持仓量持续减少，伦铜回调至1.31万美元下沿[4][17] - 宏观面呈中性，美国非农报告即将发布，美联储与白宫表态存分歧，市场情绪谨慎，叠加国内春节临近资金热情降温[5][17] - 基本面中性偏空，上期所铜仓单增加8811吨至16.59万吨，LME铜累库4800吨至18.91万吨，国内现货下游备货接近尾声，现货维持平贴水[6][17] - 海外宏观缺乏指引且国内节前资金流出，预计短期铜价上行动能不足，或延续震荡整理，今日沪铜主力运行参考9.98万-10.25万元/吨[6][17] - 操作策略建议节前控制仓位，可考虑布局双买期权，中长线宜逢低多配[6][17] 镍与不锈钢市场 - 纯镍现货成交清淡，中间品系数下滑导致硫酸镍成本支撑减弱，临近春节下游成交清淡[7][18] - 印尼镍矿需求继续强劲，基于对印尼RKAB政策的担忧，印尼工厂对菲律宾镍矿采购情绪走高，带动菲矿价格快速上涨[7][18] - 国内市场受制于产业链负反馈压力，对镍矿采购陷入僵持[7][18] - 不锈钢方面，受期货市场偏弱悲观情绪影响，现货成交相对清淡，社会库存环比增加[7][18] - 操作上建议镍不锈钢区间操作，沪镍2603参考区间130000-145000元/吨，SS2603参考区间13000-14500元/吨[8][18] 多晶硅市场 - 硅业分会数据显示1月国内多晶硅产量10.2万吨，环比下降8.3%[9][19] - 部分头部企业有停减产动作，但现货成交极其清淡，价格支撑有限，预计2月产量继续下调至8.5万吨[9][19] - 下游环节受出口退税取消带来的抢出口支撑有限，银浆等辅材成本高位继续限制下游对硅料的接受度[9][19] - 现货市场低迷背景下，预计后市价格主要受行业治理与监管动态影响，现货价格底部支撑关注主要企业成本线[9][19] - PS2605预计运行区间42000-53000元/吨，操作上建议暂时观望[10][20] 铝市场 - 隔夜铝期货价格小幅回落，国内氧化铝现货价格稳中小幅上涨[9][20] - 某北方氧化铝生产企业短期暂停部分产能，涉及常态运行产能400万吨左右，极端情况或影响200万吨产能运行[9][20] - 当前氧化铝运行产能在9400万吨左右，减少200万吨暂无法改变当前供应过剩格局，且3月广西地区仍有新产能投产，对供给影响有限[9][20] - 美国12月零售销售环比增长意外停滞，市场对非农数据不乐观，情绪谨慎，十年期美债收益率创近一个月新低[11][21] - 莫桑比克MOZAL铝冶炼厂是否减产存不确定性，海外供应暂未出现明显短缺[11][21] - 春节临近，铝厂保持高开工率，随着铝水需求回落，铸锭量持续回升，本周一电解铝社会库存进一步增至87.5万吨，预计春节累库压力大于往年[11][21] - 现货端铝价反弹后持货商出货意愿回升，中下游加工企业基本完成节前备货，整体接货力度一般，贴水小幅走阔[11][21] - 氧化铝05合约运行区间2600-2950元/吨，操作上建议区间内高抛低吸，沪铝03合约运行区间23000-24000元/吨，建议暂时观望[10][11][20][22] 锌市场 - 隔夜沪锌偏强震荡，宏观面美国12月零售数据表现不佳，降息预期有所升温，但观望情绪浓厚[12][22] - 基本面看，据百川盈孚统计，本周TC低位持稳，2月加工费或有小幅抬价预期，节前冶炼厂陆续减停产，开工环比仍有下调空间[12][22] - 需求端初端及终端企业陆续放假，锌锭现货贴水走扩，节前供需两弱[12][22] - 操作上建议沪锌暂观望，主力合约运行区间24000-25000元/吨附近[12][22] 铅市场 - 隔夜沪铅偏强震荡，供应侧原生铅精矿供应维持偏紧，据百川盈孚调研3月TC仍维持当前低位运行，难有上涨空间，部分地区冶炼厂节前进入减停产状态[13][23] - 再生方面废电瓶价格重心下移，持货商抛售为主，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多[13][23] - 消费侧下游节前备货陆续完毕，采购氛围愈发清淡，库存持续累增[13][23] - 供需维持两弱，宏观情绪调动下，预计铅价区间震荡为主，操作上建议沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近[13][23] 铝合金市场 - 隔夜合金偏弱震荡，宏观面美国12月零售数据表现不佳，降息预期有所升温，但观望情绪浓厚[14][24] - 基本面原料端废铝货源减少忧虑下，冶炼利润仍有下滑空间，下游企业放假氛围浓厚，昨日仓单去化1200吨[14][24] - 价差方面保太报价持平，AD-AL盘面主力价差低位震荡为主，成交总体有限[14][24] - 基本面转弱，预计合金低位震荡为主，操作上建议铝合金暂观望，主力合约运行区间21800-22800元/吨附近[14][24] 贵金属市场 - 贵金属小幅下挫，主要因联储官员中性偏鹰表态压制降息预期，洛根表示若通胀与就业市场风险缓释则无需降息，哈玛克表示当前利率已接近中性利率水平，政策将在相当长时间内不变[15][25] - 零售销售增速低于预期释放美国经济走软信号，叠加特朗普宣称可能增加派遣航母战斗群加剧地缘压力，对贵金属价格存在一定支撑[15][25] - 贵金属长线利多坚实，但短期催化剂事件尚不明朗，后市仍需更多指引[15][25] - 操作上黄金长线多单可继续持有，银铂钯应谨慎观望，沪金2604参考区间1080-1160元/克，沪银2604参考区间19000-22000元/千克，广铂2606参考区间520-570元/克，广钯2606参考区间410-460元/克[16][25]