铜市场 - 隔夜沪铜主力震荡运行至101730元，持仓量持续减少，伦铜回调至1.31万美元下沿[4][17] - 宏观面呈中性，美国非农报告即将发布，美联储与白宫表态存分歧，市场情绪谨慎，叠加国内春节临近资金热情降温[5][17] - 基本面中性偏空，上期所铜仓单增加8811吨至16.59万吨，LME铜累库4800吨至18.91万吨，国内现货下游备货接近尾声，现货维持平贴水[6][17] - 海外宏观缺乏指引且国内节前资金流出，预计短期铜价上行动能不足，或延续震荡整理，今日沪铜主力运行参考9.98万-10.25万元/吨[6][17] - 操作策略建议节前控制仓位，可考虑布局双买期权，中长线宜逢低多配[6][17] 镍与不锈钢市场 - 纯镍现货成交清淡，中间品系数下滑导致硫酸镍成本支撑减弱，临近春节下游成交清淡[7][18] - 印尼镍矿需求继续强劲，基于对印尼RKAB政策的担忧，印尼工厂对菲律宾镍矿采购情绪走高，带动菲矿价格快速上涨[7][18] - 国内市场受制于产业链负反馈压力，对镍矿采购陷入僵持[7][18] - 不锈钢方面，受期货市场偏弱悲观情绪影响，现货成交相对清淡，社会库存环比增加[7][18] - 操作上建议镍不锈钢区间操作，沪镍2603参考区间130000-145000元/吨，SS2603参考区间13000-14500元/吨[8][18] 多晶硅市场 - 硅业分会数据显示1月国内多晶硅产量10.2万吨，环比下降8.3%[9][19] - 部分头部企业有停减产动作，但现货成交极其清淡，价格支撑有限，预计2月产量继续下调至8.5万吨[9][19] - 下游环节受出口退税取消带来的抢出口支撑有限，银浆等辅材成本高位继续限制下游对硅料的接受度[9][19] - 现货市场低迷背景下，预计后市价格主要受行业治理与监管动态影响，现货价格底部支撑关注主要企业成本线[9][19] - PS2605预计运行区间42000-53000元/吨，操作上建议暂时观望[10][20] 铝市场 - 隔夜铝期货价格小幅回落，国内氧化铝现货价格稳中小幅上涨[9][20] - 某北方氧化铝生产企业短期暂停部分产能，涉及常态运行产能400万吨左右，极端情况或影响200万吨产能运行[9][20] - 当前氧化铝运行产能在9400万吨左右，减少200万吨暂无法改变当前供应过剩格局，且3月广西地区仍有新产能投产，对供给影响有限[9][20] - 美国12月零售销售环比增长意外停滞，市场对非农数据不乐观，情绪谨慎，十年期美债收益率创近一个月新低[11][21] - 莫桑比克MOZAL铝冶炼厂是否减产存不确定性，海外供应暂未出现明显短缺[11][21] - 春节临近，铝厂保持高开工率，随着铝水需求回落，铸锭量持续回升，本周一电解铝社会库存进一步增至87.5万吨，预计春节累库压力大于往年[11][21] - 现货端铝价反弹后持货商出货意愿回升，中下游加工企业基本完成节前备货，整体接货力度一般，贴水小幅走阔[11][21] - 氧化铝05合约运行区间2600-2950元/吨，操作上建议区间内高抛低吸，沪铝03合约运行区间23000-24000元/吨，建议暂时观望[10][11][20][22] 锌市场 - 隔夜沪锌偏强震荡，宏观面美国12月零售数据表现不佳，降息预期有所升温，但观望情绪浓厚[12][22] - 基本面看，据百川盈孚统计，本周TC低位持稳，2月加工费或有小幅抬价预期，节前冶炼厂陆续减停产，开工环比仍有下调空间[12][22] - 需求端初端及终端企业陆续放假，锌锭现货贴水走扩，节前供需两弱[12][22] - 操作上建议沪锌暂观望，主力合约运行区间24000-25000元/吨附近[12][22] 铅市场 - 隔夜沪铅偏强震荡，供应侧原生铅精矿供应维持偏紧，据百川盈孚调研3月TC仍维持当前低位运行，难有上涨空间，部分地区冶炼厂节前进入减停产状态[13][23] - 再生方面废电瓶价格重心下移，持货商抛售为主，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多[13][23] - 消费侧下游节前备货陆续完毕，采购氛围愈发清淡，库存持续累增[13][23] - 供需维持两弱，宏观情绪调动下，预计铅价区间震荡为主，操作上建议沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近[13][23] 铝合金市场 - 隔夜合金偏弱震荡，宏观面美国12月零售数据表现不佳，降息预期有所升温，但观望情绪浓厚[14][24] - 基本面原料端废铝货源减少忧虑下，冶炼利润仍有下滑空间，下游企业放假氛围浓厚，昨日仓单去化1200吨[14][24] - 价差方面保太报价持平，AD-AL盘面主力价差低位震荡为主，成交总体有限[14][24] - 基本面转弱，预计合金低位震荡为主，操作上建议铝合金暂观望，主力合约运行区间21800-22800元/吨附近[14][24] 贵金属市场 - 贵金属小幅下挫，主要因联储官员中性偏鹰表态压制降息预期，洛根表示若通胀与就业市场风险缓释则无需降息，哈玛克表示当前利率已接近中性利率水平，政策将在相当长时间内不变[15][25] - 零售销售增速低于预期释放美国经济走软信号，叠加特朗普宣称可能增加派遣航母战斗群加剧地缘压力，对贵金属价格存在一定支撑[15][25] - 贵金属长线利多坚实，但短期催化剂事件尚不明朗，后市仍需更多指引[15][25] - 操作上黄金长线多单可继续持有，银铂钯应谨慎观望，沪金2604参考区间1080-1160元/克，沪银2604参考区间19000-22000元/千克，广铂2606参考区间520-570元/克，广钯2606参考区间410-460元/克[16][25]

铜市场 - 隔夜沪铜主力合约价格跌破10万元大关，最低触及99,210元/吨，伦敦金属交易所(LME)铜价回调至12,785美元/吨附近 [4][17] - 宏观情绪偏空，主要因特朗普干预格陵兰岛事件及丹麦养老基金提出美债投资，引发财政担忧与地缘冲突升温，导致铜价承压 [5][18] - 基本面呈中性，LME铜库存增加8,875吨至15.63万吨，但LME铜仓单减少4,462吨至14.8万吨 [5][18] - 智利Mantoverde铜矿虽维持运营，但铜产量仅能维持常规水平的75%，需关注罢工调节进展 [5][18] - 预计短期铜价在宏观情绪降温下仍有下跌压力，今日沪铜主力合约运行区间参考9.85-10.05万元/吨 [5][18] 铝市场 - 氧化铝期货隔夜震荡偏弱，现货价格止跌企稳，春节前贸易商因担心运费上涨而不愿大幅贴水出货 [6][19] - 部分生产企业因成本高和产成品库存增加，贵州、广西有个别企业开始检修和短期停产 [6][19] - 氧化铝仓单注册量大幅下降7万余吨至11.6万吨，主要因交割及即将过期仓单集中注销，仓单实物预计流向终端铝厂及周边仓库 [6][19] - 电解铝基本面偏弱，国内供应稳步增长，铸锭量阶段性提升，但加工和消费环节存在畏高情绪，部分加工企业因春节临近提前放假 [7][20] - 本周一电解铝社会库存增加1.5万吨，铝棒库存增加1.1万吨，短期铝价预计维持高位震荡 [7][20] - 沪铝03合约运行区间参考23,000-24,300元/吨，氧化铝05合约运行区间参考2,500-2,800元/吨 [8][21][20] 锌市场 - 隔夜锌价偏弱震荡，宏观面因欧美贸易摩擦升级导致市场避险情绪升温，情绪偏空 [9][22] - 基本面看，各地加工费(TC)降幅放缓，进口窗口松动使进口矿略有补充 [9][22] - 供应端受原料影响，1月锌锭环比增量不足1万吨，需求端因黑色系表现低迷，镀锌等初端开工提振有限 [9][22] - 现货贴水走扩，且前期发货问题改善，预计后续社会库存仍有累积空间 [9][22] - 整体基本面利多支撑不足，短期锌价以筑底为主，沪锌主力合约运行区间参考23,800-24,800元/吨 [9][22] 铅市场 - 隔夜沪铅偏弱震荡，供应侧，原生铅方面加工费(TC)承压，华中华东地区炼厂检修部分结束，供应环比增量为主 [10][23] - 再生铅方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿偏强，再生铅冶炼利润回暖但受废电瓶供应影响，企业开工增长受限 [10][23] - 消费侧进入传统淡季，叠加新国标影响，下游主动补库意愿明显下滑，以按需采购为主，国内社会库存继续累积 [10][23] - 供需两弱，预计铅价偏弱震荡，沪铅主力合约运行区间参考16,800-17,800元/吨 [10][23] 铝合金市场 - 隔夜铝合金价格偏弱震荡，宏观情绪因欧美贸易摩擦升级而偏空 [11][24] - 原料端带票废铝挺价情绪渐浓，但成本支撑整体弱化，1月20日富宝录得冶炼利润为849.8元/吨 [11][24] - 供需端，压铸厂商接货意愿不佳，冶炼厂因政策推进进行成本管控而售价坚挺，昨日仓单减少605吨 [11][24] - 保太价格降至23,300元/吨，AD-AL盘面主力价差低位修复，短期铝合金预计跟随电解铝筑底 [11][24] - 铝合金主力合约运行区间参考22,500-23,500元/吨 [11][24] 贵金属市场 - 贵金属全线上行，黄金和白银价格突破前高，铂和钯跟随涨势，主要受地缘紧张情绪升温带动避险买盘涌入影响 [12][25] - 具体事件包括欧洲议会宣布暂停贸易协定批准程序，以及特朗普称不排除武力夺岛选项，加剧地缘震荡和贸易战风险 [12][25] - 机构行为方面，波兰央行加速购金计划与欧盟抛售美国资产预期增强了贵金属买盘力量 [12][25] - 全球地缘政治震荡加剧是近期贵金属涨势的核心驱动，但银、铂、钯的现货紧缺情况已缓解 [12][25] - 沪金2604合约参考区间为1,040-1,100元/克，沪银2604合约参考区间为22,000-24,000元/千克 [12][25]