市场行情表现 - 1月20日盘中，沪银期货主力合约最高上探至23568.00元，截至发稿报23167.00元，涨幅4.09% [1] 机构核心观点汇总 - 铜冠金源期货预计短期贵金属仍将维持强势运行 [2] - 华联期货认为白银中长期走势预计保持强劲 [2] - 中辉期货表示白银长期滚动做多逻辑不变 [2] 短期价格驱动因素 - 周末美国总统特朗普威胁就格陵兰岛主权问题对欧洲国家加征额外关税，引发关税战风险加剧，投资者涌向避险资产，推高金银价格 [2] - 前期交易所对贵金属监管加码以及美国暂未对关键矿产加征关税的消息曾使白银高位调整，但格陵兰岛局势恶化再度推升市场避险需求 [3] - 美国12月非农新增就业人口低于预期，但失业率下滑，市场维持美联储1月按兵不动的判断 [3] 中长期基本面支撑 - 白银供应端增长显著乏力，而需求端有明显增量，光伏、新能源汽车、AI数据中心的发展对白银需求构成刚性支撑 [3] - 白银市场连续第五年处于供应短缺状态 [3] - 全球白银ETF持续流入以及COMEX库存持续下降，白银可交割库存处于历史低位 [3] - 长期降息预期、连续五年的供需缺口以及全球大财政政策均对白银长期走势有利 [3] 投资策略建议 - 操作上建议AG2604多单中期持有 [3] - 长期滚动做多逻辑不变 [3]