报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘问题使原油行情反弹抑制PTA行情跌势，跌幅收窄东北500万吨PTA装置部分检修，现货基差下跌；乙二醇期货低位小幅反弹，现货价格跟随回升，基差商谈走强 [2] - PX市场价格波动、供应中断与下游需求博弈，生产成本高，供应受挤压，4月产量预期下降，下游PTA及聚酯行业高价传导阻力显现，若中东出口未恢复，4月亚洲聚酯产业链或因PX及MEG短缺面临生产下滑风险 [2] - 石脑油价格上涨使裂解装置生产利润空间恶化，乙烯价格受原料成本和中东局势影响上涨，烯烃价格上涨改善MTO经济性，国内乙二醇有出口订单，炼厂装置受原料减少影响上涨 [2] 各目录总结 行情数据 - INE原油4月8 - 9日从621.0元/桶涨至640.0元/桶，PTA - SC从1869.1元/吨涨至1873.1元/吨，PTA/SC比价从1.4142降至1.4027 [2] - CFR中国PX从1165涨至1190，PX - 石脑油价差从4涨至188 [2] - PTA主力期价从6382元/吨涨至6524元/吨，现货价格从6580元/吨降至6460元/吨，现货加工费从329.5元/吨涨至342.6元/吨，盘面加工费从341.5元/吨涨至356.6元/吨，主力基差从8降至4，仓单数量从172739张增至180467张 [2] - MEG主力期价从5071元/吨涨至5152元/吨，MEG - 石脑油从 - 465.01元/吨升至 - 452.20元/吨，MEG内盘从5442元/吨降至5156元/吨，主力基差从50降至40 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持78.81%，PTA开工率从78.36%降至75.59%，MEG开工率维持53.76%，聚酯负荷维持83.26% [2] 产品价格及产销 - POY150D/48F价格维持9275，现金流从576涨至774；FDY150D/96F价格维持9515，现金流从316涨至514；DTY150D/48F价格从10445降至10440，现金流从546涨至739；长丝产销从26%降至19% [2] - 1.4D直纺涤短价格从8090涨至8165，涤短现金流从 - 259涨至14，短纤产销从67%涨至71% [2] - 半光切片价格从7420涨至7545，切片现金流从 - 379涨至 - 56，切片产销从20%涨至62% [2] 装置检修动态 - 陕西一180万吨/年合成气制乙二醇装置，第一套60万吨近日重启出料，第二套60万吨计划4月15日起停车检修约20天 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月13日铂、钯价格整体继续震荡下跌，宏观层面美伊冲突暂无缓解迹象，油价维持高位，降息预期走弱，美元指数强势突破100关口，对铂钯价格构成压制；基本面方面，WPIC预计全球铂金市场料将连续第四年出现供应短缺，供需结构失衡或为钯价下方提供支撑，但26年晚些时候停产以及全球钯市场或仍有过剩可能，限制钯价格上行空间；短期预计铂钯大概率维持震荡偏空走势，待中东地缘局势明朗后，再择机逢低单边做多铂，或“多铂空钯”策略继续持有 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价541.6，较前值564.65跌4.08% [4] - 现货铂（99.95%）544，较前值549跌0.91% [4] - 铂基差（现 - 期）2.4，较前值 - 15.65跌115.34% [4] - 锂期货主力收盘价408.1，较前值416.6跌2.04% [4] - 现货锂（99.95%）411，较前值411持平 [4] - 锂基差（现 - 期）2.9，较前值 - 5.6跌151.79% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2100.3，较前值2171.358跌3.27% [4] - 伦敦现货钯金1609.499，较前值1649.252跌2.41% [4] - NYMEX铂2094.6，较前值2170跌3.47% [4] - NYMEX钯1625.5，较前值1657.5跌1.93% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价6.9007，较前值6.8959涨0.07% [4] - 广铂 - 伦敦铂15.05，较前值20.66跌27.17% [4] - 广铂 - NYMEX铂16.47，较前值21.00跌21.55% [4] - 广锂 - 伦敦钯3.41，较前值4.59跌34.54% [5] - 广锂 - NYMEX钯0.58，较前值1.35跌56.94% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.3271，较前值1.3554跌0.0283 [5] - 伦敦现货铂/钯比价1.3049，较前值1.3166跌0.0116 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存204678，较前值204678持平 [5] - NYMEX钯金库存582441，较前值582441持平 [5] 持仓 - NYMEX总持仓铂68758，较前值70154跌1.99% [5] - NYMEX非商业净多头持仓铂13832，较前值14690涨6.20% [5] - NYMEX总持仓钯15679，较前值16093跌2.57% [5] - NYMEX非商业净多头持仓钯161，较前值 - 156涨196.89% [5]

行业供需与价格动态 - NAND闪存原厂一夜之间将价格上调高达50% 凸显行业正面临严重的供应短缺危机 [1] 公司业务与客户结构 - 公司调整业务重心 开始直接向云服务提供商和AI超大规模数据中心客户供货 [3] - 公司企业级客户收入占比已从上一季度的10%跃升至如今的30% [3] 供应链与财务策略 - 供应链紧张传导至付款环节 公司开始向客户要求更短的付款周期 部分客户甚至被要求预付全款 [3] - 公司为应对价格和供应的不确定性 已与全球六家NAND制造商及两家DRAM供应商签署长期供货协议 核心目标是锁定货源而非控制成本 [3] - 公司还在与部分供应商谈判预付NAND芯片款项 以换取优先供货权 [4] - 公司库存价值已从新台币356亿元增加至500亿元 但管理层仍坦言担心资金和库存都还不够 [4] 技术研发与产品进展 - 公司QLC UFS产品正接受头部手机厂商验证 [5] - 公司计划在今年8月交付PCIe 6.0企业级SSD主控样品 同时推进PCIe 7.0技术研发 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势不确定性及美国非农数据影响海外风险偏好传导至A股，但国内两会政策利好对股指有托底支撑，各期货品种受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，走势分化，短期需关注地缘局势演变、需求去库情况等因素 [1][2][3] 各品种相关总结 金融期货 - 股指：海外风险偏好受抑或传导至A股但影响边际减弱国内两会政策利好对股指形成托底支撑，市场情绪好转但不明显，短期震荡修复，超预期政策或驱动股指转强 [2] - 国债：两会政策对债市影响中性，美伊战争有长期化迹象，若股市调整幅度加大，避险情绪或带动债市上涨，短期需关注A股走势及地缘局势演变 [2] 集运欧线 - 美伊冲突为核心影响变量，推高成本和保险费，船司宣涨且红海复航预期延后形成利多，但冲突持续性、需求偏弱和运力外溢风险仍存在，短期市场波动率极高，行情由地缘政治消息主导 [3] 有色金属 - 铂&钯：中东冲突推升通胀担忧延缓降息进度，非农数据转负又使降息预期回升，供应端成本上升，中长期上行基础仍在，短期需警惕降息预期延后带来的调整风险 [4] - 黄金&白银：贵金属近期疲态源于地缘局势削弱降息预期，导致美元和美债收益率走高，抑制价格，且流动性问题拖累价格，短期需警惕技术性回调 [5] - 铜：上周铜价回落，逻辑切换为震荡调整格局，本周处于高库存现实与旺季预期博弈，3月中下旬是验证库存拐点关键窗口，关注宏观数据与地缘局势变化 [5] - 铝：地缘冲突主导价格走势，影响中东铝供给和成本，冲突缓和预期会使溢价回落，后续关注冲突走向，短期波动放大 [6] - 氧化铝：美伊冲突对国内基本面影响有限，但受铝价带动跟涨，叠加消息刺激现货价格回升，中长期过剩格局未改，3月关注新投产产能释放情况 [6] - 铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，因原材料紧俏和政策影响，下方支撑较强 [7] - 锌：供给端受伊朗局势和能源成本影响，国内矿山季节性减产，原料偏紧；需求端下游复工，库存季节性累库且速度超预期，压力大，短期价格或受压制，后续观察局势发酵和需求去库情况 [8] - 镍&不锈钢：ESDM预计对产业链影响有限，APNI声明发酵周期长，上半年配额偏紧，宏观层面降息预期延后或调整资金偏好，基本面处于节后复苏阶段，旺季预期支撑下游需求，不锈钢上游报价坚挺，下游复产，交易询价氛围回暖但无大单成交，后续关注旺季消化走势 [9] - 锡：宏观上伊朗局势和非农数据为金属提供支撑，基本面供给端偏紧但有缓冲，需求端开工，库存水位高，现货交投受价格影响，后续关注去库速度和伊朗局势发酵 [10] - 碳酸锂：短期市场对需求担忧放大，资金避险诉求升温，但下游需求增长逻辑不变，对价格有长期支撑，后续跟踪3月中下游排产与去库速度 [11][12] - 工业硅&多晶硅：行业处于产能周期底部，需等待产能出清和供需格局改善，关注“反内卷”进程和供需结构优化信号 [12] - 铅：基本面供需双弱，2月产量季节性下滑，3月预计回暖，现货市场贴水，预计铅价震荡运行，注意交割周和再生铅交割可能的盘面反馈 [12] 黑色 - 螺纹钢&热卷：伊朗地缘冲突带动成本上涨，两会后房地产政策刺激有限，市场回归基本面，供应端铁水产量恢复但钢厂盈利限制增产，热卷产量下降缓解压力，需求端出口接单下滑，库存高企，短期反弹高度有限 [13] - 铁矿石：近月价格因可贸易资源偏紧有支撑，但上方受高供给、弱需求和地缘结构性问题限制 [14] - 焦煤&焦炭：国内煤矿复产，蒙煤通关带来供应压力，焦煤短期过剩矛盾加剧；焦炭成本松动和化产品价格上涨改善利润，开工有望提升，海外能源涨价形成支撑，但终端钢材需求转弱制约价格弹性，3 - 4月关注终端需求验证和中东航线对钢材出口影响 [15] - 硅铁&硅锰：短期成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存限制上涨空间 [16] 能源化工 - 原油：中东局势为核心交易逻辑，美伊冲突升级，海峡封锁，供应预期转向产量短缺，冲突长期化，短期关注海峡通航和产油国库存变化，盘面波动剧烈 [17] - 燃料油：中国出口、印尼需求和中东冲突影响亚洲汽油市场，3月出口影响有限，4月供应收紧预期升温，短期价差维持高位，核心驱动为地缘局势和中国出口政策 [17] - 沥青：供给端假期后有复产预期，库存季节性累库，价格跟随原油变化，短期地缘扰动是核心因素 [18][19] - LPG：海峡封锁是盘面交易核心，中东发运中断和美国寒潮使外盘丙烷上涨，国内进口受影响，港口库存中性偏高有支撑，封锁时长决定价格走势 [20] - 甲醇：地缘冲突升级，MTO利润走扩，进口预期改变，本周可能追至烯烃涨幅 [21] - 塑料：中东局势引发供应担忧，部分炼厂降负，装置检修损失量增加，供应缩量预期增强，需求处于旺季开启阶段，总体需求上行，形成供减需增格局，短期受消息面主导偏强运行 [21] - 橡胶：地缘冲突引发供应担忧，能化板块带动合成橡胶，进而提振天然橡胶，天然橡胶上游低产，库存高企和出口担忧形成压制，顺丁橡胶原料支撑稳固但库存有压力，短期地缘扰动主导走势 [22] - 尿素：美伊战争引发全球尿素供给缺口，推高国际价格，国内春耕旺季供需紧平衡，地缘风险打破弱平衡 [22] - 纯苯&苯乙烯：美以伊冲突使海峡航运受阻，炼厂原料短缺，国内检修季可能调整计划，下游节后复工有补库需求，苯乙烯主港库存部分货权锁定且出口预期乐观，宏观与基本面共振推升价格，短期受地缘冲突主导偏强运行 [23] - 纯碱：供应端检修可能增加，阶段性影响产量，刚需持稳偏弱，库存表现好于预期，盘面上涨中游有补库空间但价格空间一般，下跌需库存积累打开空间，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾积累，目前估值不高，不排除其他板块带动 [24][25] - 玻璃：目前产销偏弱，市场处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑，中游库存偏高，供应回归预期和高库存限制价格高度，需求有待验证，需考虑宏观和情绪因素 [25] - 烧碱：供应端装置开工高位，3月检修计划少，供给充裕；需求端氧化铝刚需平稳，非铝下游复工慢，市场采购谨慎，社会库存高位，去库缓慢，供强需弱格局不变，盘面震荡偏弱运行，现货压制期货 [26] 农产品 - 生猪：当前市场主要交易节后需求惨淡现实，猪价下跌受二育情绪支撑难大幅下跌，但需求不足上涨动力弱 [27] - 油料：4月中美谈判预期、地缘扰动使化肥价格上升和种植成本增加，推动美豆支撑增强，出口好转和生柴提振使其走强，内盘受巴西发运和运费影响，在抛储前跟随美豆偏强，菜系恢复进口后可能稍弱但近月跟随豆粕走强 [28][29] - 油脂：近期市场强势源于原油与柴油市场，短期关注美伊冲突和海峡通航情况，地缘冲突支撑盘面，三大油脂强弱分化 [29] - 棉花：国内供需趋紧支撑棉价，但内外棉价差高企和宏观风险形成压力，关注内外价差变化和美国贸易政策，短期棉价窄幅震荡调整 [30] - 白糖：现阶段不具备趋势反转基础，市场核心矛盾未变，估值偏低但缺乏上行驱动 [31] - 苹果：期货盘面偏强运行，受基本面和交割逻辑利好驱动，05合约交割品稀缺矛盾突出，短期支撑强劲，维持偏强震荡格局 [31] - 红枣：市场关注需求端，节后下游走货平淡，补货清淡，地缘冲突下资金避险情绪提升，但驱动有限，国内供需宽松，价格上方有压力，维持低位震荡 [32][33]

油价飙升与地缘政治事件 - 由于中东地区导弹袭击事件，原油价格大幅上涨，西德克萨斯中质原油价格突破每桶92美元，盘中涨幅达12.6% [1] - 全球基准布伦特原油价格同样飙升至每桶92美元以上 [1] - 卡塔尔能源部长警告，如果油轮因安全原因持续在霍尔木兹海峡停滞，能源生产将在数日内被迫停止，油价可能飙升至每桶150美元 [2] 关键石油运输通道的风险 - 霍尔木兹海峡是全球石油运输的关键咽喉要道，每日有2000万桶石油通过该海峡 [5] - 该地区已因安全威胁损失了5至6天的运输量，造成了巨大的供应缺口 [5] - 恐怖主义威胁是导致船只停止移动的主要原因，伊朗权力体系可能分裂为多个恐怖组织，加剧了风险 [6] 液化天然气市场与事件影响 - 卡塔尔是全球第二大液化天然气生产国，仅次于美国，并自视为“天然气领域的沙特阿拉伯” [3][4] - 本周在地中海发生了一起前所未有的液化天然气运输船遭无人机袭击并爆炸沉没的事件，这是该行业自1960年代以来的首次 [9] - 这一事件突显了保护大型、缓慢移动的能源运输船只在当前威胁环境下面临的巨大挑战 [10] 全球石油市场与供应动态 - 全球石油市场每日需求量为1.05亿桶 [5][14] - 当前油价对航空业造成冲击，航空燃料价格在亚洲已达到每桶250美元，相比此前低于100美元的价格翻了一倍多 [5][6] - 印度为缓解供应紧张，获得了为期30天的豁免，允许其使用受制裁的俄罗斯石油 [8] 应对措施与市场反应 - 美国政府宣布了一项200亿美元的保险承诺，旨在保护通过霍尔木兹海峡的油轮 [11] - 然而，市场对此公告反应冷淡，油价仍维持在每桶91美元左右，表明市场认为该措施复杂且可信度存疑 [12][13] - 航运保险体系极其复杂，涉及劳合社等历史悠久机构，简单的资金承诺难以迅速解决问题 [11][12] - 石油市场是一个每日1.05亿桶的真实市场，其价格由实际供需决定，而非投机性公告 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日，铂、钯价格延续偏弱运行，PT2606合约收跌4.55%至563.5元/克，PD2606合约收跌2.78%至433.8元/克 [5] - 宏观层面，地缘冲突和霍尔木兹海峡问题使能源价格攀升，引发通胀担忧和经济衰退担忧，导致全球股市重挫，流动性风险增加，通胀风险增加削弱美联储降息预期，提振美元指数、国债收益率，对铂钯价格构成压制 [5] - 基本面方面，世界铂金投资协会表示全球铂金市场料将连续第四年出现供应短缺，预计2026年的缺口将达24万盎司，此前曾预计市场将大致平衡，供需结构失衡为铂价下方提供支撑，但特朗普新关税政策对关键矿产的豁免可能会缓解铂的供应紧张 [5] - 综合来看，短期预计铂钯或维持范围震荡，待市场情绪消化完毕后，再伺机逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 国内期货：铂期货主力收盘价563.5元/克，较前值570.3元/克跌1.19%；钯期货主力收盘价433.8元/克，较前值433.9元/克跌0.02% [5] - 国内现货：现货铂（99.95%）价格600元/克，基差（现 - 期）32.7元，较前值21.5元跌34.25%；现货钯（99.95%）价格400元/克，基差（现 - 期）16.7元，较前值21.1元跌20.85% [5] - 国际价格：伦敦现货铂金2146美元/盎司，较前值2201.5美元/盎司跌2.52%；伦敦现货钯金1693.614美元/盎司，较前值1736.416美元/盎司跌2.46%；NYMEX铂2150.4美元/盎司，较前值2203.2美元/盎司跌2.40%；NYMEX钯1712.5美元/盎司，较前值1747.5美元/盎司跌2.00% [5] - 汇率及价差：美元/人民币中间价6.9088，较前值涨0.05%；广铂 - 伦敦铂价差24.58元/克，较前值17.73元涨38.64%；广铂 - NYMEX铂价差23.47元/克（含税），较前值17.30元涨35.67%；广钯 - 伦敦钯价差 -1.94元，较前值8.48元跌537.62%；广钯 - NYMEX钯价差3.74元，较前值 -4.72元跌 -179.24% [5] - 比价：广期所铂/钯比价1.3144，较前值1.2990变化 -0.0154；伦敦现货铂/钯比价1.2671，较前值1.2678变化 -0.0007 [5] 库存与持仓数据 - 库存：NYMEX铂金库存202181金衡盎司，较前值无变化；NYMEX钯金库存587159金衡盎司，较前值587189金衡盎司无变化 [5] - 持仓：NYMEX铂总持仓72351，较前值69291涨4.42%；NYMEX铂非商业净多关持仓12347，较前值13240跌7.23%；NYMEX钯总持仓68291，较前值16423跌2.18%；NYMEX钯非商业净多关持仓492，较前值664涨34.96% [5]

白银市场行情与价格表现 - COMEX白银周五收于94.36美元/盎司，单日上涨6.18% [1] - 价格日内最高触及94.76美元/盎司，最低下探88.31美元/盎司 [1] - 白银价格稳稳保持在84-85美元的50日与200日移动平均线聚集区间之上，整体上升趋势完好 [4] 市场供需与结构 - 世界白银协会报告预计，全球白银市场将在2026年迎来连续第六年供应短缺 [1] - 在实物市场供应偏紧的背景下，白银价格有望延续强势表现 [1] - 白银注册仓单占比持续处于低位，对短期银价提供支撑 [3] - 即使3月能够交割，但上半年仍可能因实物紧缺导致交付出问题 [3] 投资者情绪与头寸变化 - 本周白银期货投机者净多头头寸增加1822份合约，达到7981份合约 [3] - 同期COMEX黄金期货投机者净多头头寸增加3878份合约，总量攀升至99937份合约 [3] - 黄金与白银同步走强，形成贵金属板块整体看涨共振，暗示投资者正通过加大多头布局来对冲潜在下行风险 [3] 技术分析与价格目标 - 白银多头短期下一上行目标为推动期货价格收盘站上100.00美元关键技术阻力位 [4] - 空头短期下一下行目标是将价格打压至2月低点71.815美元关键支撑位下方 [4] - 白银期货第一阻力位看向88.00美元，进一步阻力位为隔夜高点90.255美元 [4] - 价格下一支撑位关注本周低点84.56美元，进一步支撑位为82.50美元 [4] 宏观与政策环境 - 特朗普政府多部门官员正加急制定法律策略，旨在保留被最高法院裁定为非法征收的数十亿美元关税款项 [3] - 初步政策思路包括出台政策阻止企业申请退税、限制资金返还，或至少留存部分关税收入 [3]

核心观点 - 摩根士丹利因持续的存储芯片供应短缺，上调美光业绩预期与目标价，重申“增持”评级，目标价从350美元上调至450美元 [1] - 分析师预计DRAM价格将进一步上涨，因供应短缺持续且2026年供应增长有限，DDR5现货价格年初至今已上涨30% [1] - 高带宽内存（HBM）是美光未来盈利的关键驱动力，公司2026年HBM供应已售罄，且已开始HBM4的大规模生产和发货 [1][2] 评级与目标价调整 - 摩根士丹利重申对美光的“增持”评级 [1] - 将目标价从350美元上调至450美元 [1] 行业供需与价格展望 - DRAM领域供应持续短缺，2026年的供应增长预计几乎无法缓解严重短缺 [1] - 第一季度出现显著涨价，预计今年价格将进一步上涨 [1] - DDR5现货价格年初至今上涨30%，目前比1月合约价高出130%（较12月上涨86%） [1] - 主流价格即使再翻一番，仍将比当前现货价低10%以上，而现货价仍在上涨 [1] - 主流价格可能接近每GB十几美元的平均售价水平，因未及早锁定价格的买家已在支付接近该水平的金额 [1] 公司特定因素与盈利潜力 - 美光在2026年的每股收益可能高达52美元，很大程度上归功于高带宽内存（HBM）及英伟达的旺盛需求 [1] - HBM是故事的关键部分，其市场健康是支撑更高估值逻辑的基础 [2] - 尽管市场对美光在HBM4方面的地位存在担忧，但预计不会对盈利产生负面影响 [2] - 美光2026日历年度的高带宽内存（HBM）供应已全部售罄，且生产良率符合预期 [2] - 公司驳斥了关于高带宽内存的“不准确的报道”，表示已在进行HBM4的大规模生产并开始向客户发货 [2] 市场竞争与近期股价 - 分析师预计SK海力士将获得英伟达早期Rubin架构的大部分订单 [2] - 如果美光在提升HBM4产量方面遇到意外问题，HBM3e预计仍将占据市场主要份额 [2] - 分析师认为近期股价下跌缺乏明确的触发因素 [2]

隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.10%报5084.20美元/盎司，COMEX白银期货涨8.00%报83.05美元/盎司 [4] - 美油主力合约收涨1.37%，报64.42美元/桶；布油主力合约涨1.59%，报69.13美元/桶 [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨6.63%报49815.0美元/吨，LME期镍涨1.87%报17410.0美元/吨，LME期铜涨1.47%报13185.0美元/吨，LME期铝涨1.46%报3130.0美元/吨，LME期锌涨1.09%报3382.0美元/吨，LME期铅涨0.74%报1974.5美元/吨 [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现，烧碱涨超2%，丁二烯橡胶、豆一、燃料油、20号胶涨超1%；苯乙烯、焦煤跌超1%，纸浆、纯苯、液化石油气（LPG）跌近1% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 1月全国期货交易市场成交量为912489781手，成交额为1002595.82亿元，同比分别增长65.09%和105.14% [8] - 截至2026年2月9日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1657.94点，与上期相比跌7.5% [9] - 2026年，商务部将多措并举推动汽车消费扩容提质，包括优化实施汽车以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，完善行业管理制度 [9] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特称应预期就业数据走低，但不应恐慌 [10] - 美国海事局发布霍尔木兹海峡航行警告，美国船舶应尽可能远离伊朗水域，该警告针对2月3日一艘悬挂美国旗帜的油轮在该海峡遭遇伊朗炮艇逼近事件 [10] 能化期货 - 截至2026年2月9日，江苏苯乙烯港口样本库存总量9.62万吨，较上周期减少1.24万吨，幅度-11.42%；商品量库存在5.4万吨，较上周期减0.68万吨，幅度-11.18% [11] - 上期能源研究决定调整原油SC2903、低硫燃料油LU2703、20号胶NR2702合约的涨跌停板幅度为9%，套保持仓交易保证金比例为10%，一般持仓交易保证金比例为11% [13] - 1月31日 - 2月6日，中国LOW - E玻璃样本企业开工率环比下降2.7%至68.2%；剔除长停样本，本期LOW - E开工率38.5%，环比下降2.7% [13] 金属期货 - 截止2026年2月9日，中国主要市场电解铝库存为87.5万吨，较上周四库存增加2.2万吨 [15] - 广期所调整春节假期相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为15%，投机交易保证金标准调整为17%，套期保值交易保证金标准调整为16%；铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为24%，投机、套期保值交易保证金标准调整为26% [15] - 上金所自2026年2月11日收盘清算时起，调整部分合约的保证金比例和涨跌幅度限制，Au（T+D）等合约保证金比例从18%调整为21%，下一交易日起涨跌幅度限制从17%调整为20% [15] - 印尼部分头部矿山RKAB全额审批，预计其他矿山审批结果将陆续披露，市场情绪发酵下矿方对远期货盘报价上涨明显，大部分贸易商持观望态度 [16] - 广期所发布多晶硅期货PS2702、碳酸锂期货LC2702、铂期货PT2702、钯期货PD2702合约有关事项公告，碳酸锂期货LC2702合约交易手续费标准为成交金额的万分之三点二、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二；铂期货PT2702合约每次最小开仓下单数量为2手、每次最小平仓下单数量为1手 [17][18] - 受头部企业停产影响，2月多晶硅产量环比较大幅下降，部分企业减产，库存小幅上升，市场签单有限，产量不足以覆盖短期内出货量 [18] - 美国财长贝森特称黄金看起来像是典型的投机性抛售行情 [19] 黑色系期货 - 2026年2月2日 - 2月8日全球铁矿石发运总量2535.3万吨，环比减少559.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨，环比减少572.1万吨 [21] - 2026年2月2日 - 2月8日中国47港铁矿石到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨；北方六港到港总量1264.0万吨，环比减少24.7万吨 [21] - 澳大利亚西南部主要铁矿石出口港口因飓风影响消散陆续恢复运营 [21] - 鞍钢鲅鱼圈计划于2月25日对一座4000m³高炉进行检修，预计检修时间26天，日均影响铁水产量约为0.90万吨 [22] 农产品期货 - 截至2月4日，阿根廷2025/2026年度大豆播种工作结束，但作物生长状况和水分条件显著恶化，75%的大豆作物评级正常至良好，比一周前减少8.6%；59%的种植区水分条件适宜到最佳，比一周前减少5.6% [25] - 截至2月6日当周，国内主要油厂大豆压榨量248万吨，为历史次高水平，周环比上升19万吨，月环比上升73万吨，同比上升202万吨，较过去三年同期均值上升153万吨，本周末进入春节假期，预计周度压榨量将降至160万吨左右 [25] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割面积已达预期面积的16%，巴西中南部2026年第二季玉米播种面积已达预期面积的22% [25] - 民间出口商报告向中国出售26.4万吨大豆，于2025/2026年度交付 [26] - 分析师称印度今年棕榈油需求预计反弹，但豆油竞争将制约其需求增长幅度，3月交付印度的毛棕榈油成本、保险加运费价格约为每吨1165美元，毛豆油价格约为每吨1281美元 [26] - 截至2026年2月5日当周，美国大豆出口检验量为1136099吨，前一周修正后为1317609吨；美国对中国（大陆地区）装运747198吨大豆，前一周装运740004吨大豆，当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的65.8%，上周是56.46% [26] 金融市场 金融 - 周一A股单边大涨，上证指数收涨1.41%报4123.09点，深证成指涨2.17%，创业板指涨2.98%，万得全A涨1.89%，市场成交额2.27万亿元，题材股多点开花，油气、水电股相对弱势 [28] - 香港恒生指数收涨1.76%报27027.16点，恒生科技指数涨1.34%，恒生中国企业指数涨1.52%，电力设备股集体上涨，电信股疲软，澜起科技上市首日涨超63%，南向资金上周抄底后逢高卖出近19亿港元 [28] - 截至2026年1月底，我国百亿私募管理人数量达122家创历史新高，有业绩展示的百亿私募中超九成实现正收益，平均赚6.41% [28] - 摩根大通刘鸣镝表示若反内卷取得实质性成效，2026年A股市场有望迎来“慢牛”行情，核心驱动力在于企业盈利能力改善 [29] 产业 - 2026年我国将多措并举推动汽车消费扩容提质，商务部召开汽车企业座谈会研究相关工作 [30] - 市场监管总局等部门联合出台新规，将5大类14小类液态食品纳入准运许可管理范围，构建全链条责任体系防范食品污染风险 [32] - 重庆出台房地产新政，包括多子女家庭、首次购房、人才购房补贴，“卖旧买新”补贴，优化公积金贷款政策，实施个人所得税退税优惠 [32] - 首届全球人形机器人自由格斗联赛（URKL）正式发布，打造全链条生态聚合平台，最高冠军奖励价值高达1000万元 [32] - “陪伴职业”兴起但存在服务质量不稳定问题，专家指出有望成为正式职业，但需完善职业认证等 [32] - 高盛报告称2026 - 2027年全球存储器市场将经历史上最严重的供应短缺之一，2026年DRAM供应将现15年来最严重缺口，NAND市场将迎来史上最大短缺之一 [33] - Counterpoint报告显示截至2026年第一季度，内存价格环比上涨80% - 90%，主要因通用服务器DRAM价格大幅攀升 [33] 海外 - 美国着手下调对孟加拉国商品征收的对等关税至19%，为纺织品提供新豁免，支持其服装业 [34] - 因英国前驻美国大使涉爱泼斯坦案，英国首相幕僚长、公关总监引咎辞职，苏格兰工党领袖呼吁首相斯塔默辞职，但首相府称其不会辞职 [36] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特称美国就业增长数据预计放缓，但不意味经济增长势头减弱，1月非农就业报告预计新增就业约7万人 [36] - 美国能源部长将前往委内瑞拉与该国领导层会晤讨论国有石油公司未来，但坚称对委内瑞拉兴趣不在于石油 [36] - 法国央行行长维勒鲁瓦将于今年6月提前卸任，其任期原定于2027年10月结束，他是欧洲央行内部偏“鸽派”代表人物之一 [36] - 日本首相高市早苗表示推动全国食品减税讨论，承诺不发行赤字债券，通过非税收入和补贴审查等筹措资金 [36] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.04%报50135.87点续创收盘新高，标普500指数涨0.47%报6964.82点，纳指涨0.9%报23238.67点，科技股领涨 [37] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.19%报25014.87点，法国CAC40指数涨0.6%报8323.28点，英国富时100指数涨0.16%报10386.23点，上涨受能源、防御性板块轮动支撑，欧洲经济前景谨慎乐观 [38][40] - 日本众议院选举结果点燃财政刺激预期，日经225指数收盘大涨3.89%报56363.94点再创纪录新高，盘中一度首次突破57000点；韩国综合指数涨4.1%报5298.04点，半导体个股大涨 [40] - 做空机构CapitalWatch就指控AppLovin股东金融犯罪报告致歉，撤回相关表述，但维持对该公司财务状况立场 [40] 商品 - 上期所调整多个期货品种新上市合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，黄金2605合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓、一般持仓交易保证金比例分别为18%和19%；白银2702合约涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓、一般持仓交易保证金比例分别为21%和22% [41] - 上海黄金交易所自2月11日收盘清算时起，调整部分合约的保证金比例和涨跌幅度限制，Au（T+D）等合约保证金比例从18%调整为21%，下一交易日起涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag（T+D）合约保证金比例从24%调整为27%，下一交易日起涨跌幅度限制从23%调整为26%；CAu99.99合约保证金每手15万元调整至每手20万元 [41] - 广期所自2月12日结算时起，调整碳酸锂期货合约涨跌停板幅度为15%，投机交易保证金标准为17%，套期保值交易保证金标准为16%；铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为24%，投机、套期保值交易保证金标准调整为26% [41] - 香港计划将贵金属纳入基金和家族办公室的优惠税制投资范围，且不限于本地黄金产品 [42] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.10%报5084.20美元/盎司，COMEX白银期货涨8.00%报83.05美元/盎司，因英国政坛变动、美国就业数据疲软预期及美联储6月降息概率超50% [44] - 美油主力合约收涨1.37%，报64.42美元/桶；布油主力合约涨1.59%，报69.13美元/桶，因美国对霍尔木兹海峡航行警告引发投资者担忧 [44] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨6.63%报49815.0美元/吨，LME期镍涨1.87%报17410.0美元/吨，LME期铜涨1.47%报13185.0美元/吨，LME期铝涨1.46%报3130.0美元/吨，LME期锌涨1.09%报3382.0美元/吨，LME期铅涨0.74%报1974.5美元/吨 [44] 债券 - 中国债市延续暖意，银行间市场现券收益率普遍下行，国债期货集体上扬，30年期主力合约涨0.14%，银行间市场资金面整体平稳，央行开展1130亿元7天期逆回购操作，净投放380亿元 [45] - 日本投资者2025年净购买德国国债4640亿日元创2017年以来新高，首次净买入法国和意大利国债，净购买美债规模下降43%至2022年以来最低水平 [45] - 美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌0.63个基点报3.485%，3年期美债收益率跌1.13个基点报3.556%，5年期美债收益率跌1.22个基点报3.745%，10年期美债收益率跌0.19个基点报4.202%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.857% [45] 外汇 - 周一在岸人民币对美元16:30收盘报6.9284，较上一交易日上涨117个基点，夜盘收报6.9208，人民币对美元中间价报6.9523，较上一交易日调升67个基点 [47] - 上周CFETS人民币汇率指数报98.34，环比涨1.35；BIS货币篮子人民币汇率指数报105.44，环比涨1.38；SDR货币篮子人民币汇率指数报93.44，环比涨0.92 [47] - 纽约尾盘，美元指数跌0.78%报96.85，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.84%，英镑兑美元涨0.61%，澳元兑美元涨1.11%，美元兑日元跌0.85%，美元兑加元跌0.86%，美元兑瑞郎跌1.20%，离岸人民币对美元上涨146.0个基点 [47] 财经日历 数据 - 07:50公布日本1月货币供应M2 [49] - 08:00公布新加坡2025年第四季度GDP [49] - 08:01公布英国1月BRC同店/总体零售

事件概述 - 加德满都谷地近几周持续面临液化石油气短缺 消费者购买困难[1] - 短缺对居民生活造成直接影响[1] 短缺原因分析 - 主要原因为印度巴劳尼炼油厂进行维护 导致对尼泊尔的常规供应减少[1] - 尼泊尔被迫转而从更远的帕拉迪普炼油厂采购 运输时间从三天延长至十天 造成物流延误[1] - 冬季需求上升及消费者因恐慌而囤积气瓶的行为加剧了市场紧张[1] 行业数据与趋势 - 本财年上半年截至1月中旬 尼泊尔液化石油气进口量为274,805吨 价值270亿卢比 较去年同期下降9%[1] - 作为对比 上一财年全年进口量为554,612吨 价值625.8亿卢比[1] - 此次供应中断发生在整体进口量已呈下降趋势的背景下[1] 公司应对措施 - 尼泊尔石油公司解释实际供应缺口并不大[1] - 公司已采取增加进口配额等措施以缓解问题[1] - 此次短缺反映出供应层面的结构性挑战[1]