报告公司投资评级 - 摩根大通重申对中远海能H股“增持”评级 并给予目标价24港元 [1] 报告核心观点 - 报告认为中远海能持续保持六位数运费收益 加上船队供应趋紧 有望持续支撑盈利动能 [1] - 远期租船市场显示 即使现货运价趋缓 未来12个月油轮收益仍可能维持结构性高位 [1] - 受安全因素影响 原定于波斯湾装货船只持续避开该区域 导致有效油轮船队供应趋紧 [1] - 美国墨西哥湾等长途运输区域的替代原油运输需求可能显著增加 [1] - 即使立即停火 由于船东、保险商及租船方需重建信心 霍尔木兹海峡正常航运流量恢复仍需数周至可能两至三个月 [1] 行业市场分析 - 一年期非常大型运油船费用目前达每日11万至14万美元 [1] - 假设运载100万桶油当量石油产品 对比波斯湾 从美国墨西哥湾运往亚洲所需船只为前者4倍以上 [1] - 市场绷紧亦蔓延至其他船种 Aframax及Suezmax船种部分航线的每日费用升至约28万及逾45万美元 [1]

合约数据 - 各合约昨日收盘价、涨跌、基差、成交量、持仓量及持仓变动情况：EC2604收盘价1768.0，跌7.41%，基差 -304.6，成交量153840，持仓量36679，持仓变动 -1939；EC2605收盘价1805.0，跌14.48%，基差 -341.6，成交量6155，持仓量1782，持仓变动 -12等 [2][22] - 月差情况：EC2604 - 2606前一日 -182.1，日环比137.3，周环比223.1；EC2604 - 2605前一日 -37，日环比164.1，周环比 -180.7等 [2][22] - 指标情况：现货（欧线）本期1463.40，较前一期跌7.00%；SCFI 2026/2/27公布值为1420美元/TEU [2][22] 行情点评 - 预计短期地缘情绪主导04盘面，外部资金冲击大，下周进入week12实际订舱窗口，供需格局偏弱，建议观察揽货情况，因波动大，关注右侧做空机会 [3][23] 欧线现货情况 - 3月上宣涨，MSC率先发3000涨价函，多数船司跟涨至3000 - 3100美金 [4][24] - Week10，MSK、MSC和YML沿用，OOCL环比 +100，ONE和HMM环比 +200，均值2200美金，折盘约1560点 [4][24] - Week11，MSK开舱1850美金（环比 -100），其它船司沿用为主，YML两艘特价船报1800美金 [4][24] 消息面情况 - 3月下宣涨，3月1日MSC发3月下半月（week12 - 13）3200美金涨价函，3月2日发week12 4000美金涨价函，3月3日HPL和CMA线上报价上抬至4193、3135美金，3月5日YML下半月线下报价4000美金 [5][25] - week12，MSK开舱2250美金（环比 +400） [5][25] 相关新闻 - 3/5全球主要海员工会宣布中东海湾地区包括霍尔木兹海峡为战争行动区域，海员有权拒绝前往 [6][26] - 3/5伊朗外长表示未要求停火，准备应对美国地面入侵 [6][26] - 3/5伊朗副外长称准备放弃核计划，前提是美国提出满意替代方案 [6][26] - 3/5伊朗外交部副部长表示战争期间霍尔木兹海峡应关闭 [6][26]