核心观点 - 蔚来汽车面临严峻的财务和销量压力，乐道L90被视为扭转局面的关键产品 [3][5][6] - 公司上半年累计交付11.4万辆，仅完成全年44万辆目标的25.9%，远落后于竞争对手 [5][24] - 乐道L90采取低价策略，整车预售价27.99万元起，电池租用版19.39万元起，较竞品理想L8便宜3万元 [8][22] - 资本市场反应积极，发布会后港股股价累计涨幅一度超过27% [11] - 公司计划通过乐道L90实现月销2.8万辆，目标四季度盈利 [31] 产品策略 - 乐道L90定位大型家庭SUV，主打"座座都是VIP"的空间体验和家庭出行需求 [18] - 产品设计更接地气，包括240L前备箱、可调第三排座椅、静音电吸门等配置 [21] - 采取"发布即交付"策略，打破蔚来传统"期货交付"模式 [18] - 乐道与蔚来品牌在研发、服务、营销领域进一步整合，实现资源复用 [18] 市场竞争 - 新能源汽车市场竞争加剧，小米、理想、零跑、小鹏月销量稳定在2.5-4万辆，蔚来仅1-2万辆 [14] - 低价策略成为行业趋势，零跑采取"对标优衣库"的成本定价策略，小鹏通过"智驾平权"降维打击 [25][26] - 乐道L60因定价不够亲民、渠道建设滞后、交付瓶颈等问题未能成为爆款 [13][14] - 理想汽车面临乐道和零跑等对手冲击，家庭定位优势被削弱 [34][35] 内部改革 - 公司推进"基本经营单元CBU"组织变革，优化协同效率并降低成本 [17] - CEO李斌亲自参与供应链采购和核心零部件价格谈判 [17] - 重构销售与交付体系，乐道区域销售融入蔚来主品牌架构 [18] - 目标将毛利率提升至15%左右，销售管理费用率控制在10%，研发费用率6%-7% [31][32] 财务目标 - 2025年一季度收入120.35亿元，同比增长21.5%，净亏损67.5亿元，同比扩大30.2% [29] - 累计亏损已达千亿元，投资者对持续亏损态度谨慎 [31] - 计划通过乐道L90实现月销2.8万辆，贡献下半年50%销量目标 [31] - 公司称四季度盈利是必须实现的目标，否则意义将完全不同 [35]